UOB nâng dự báo tăng trưởng Việt Nam lên 8,5%: Câu chuyện về sức bền tăng trưởng và các biến số rủi ro từ bên ngoài

Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin

Theo báo cáo từ VietnamPlus, Ngân hàng UOB vừa nâng dự báo tăng trưởng GDP của Việt Nam năm 2026 lên 8,5%, từ mức 7,0% trước đó.

Quyết định này dựa trên các số liệu kinh tế vượt kỳ vọng trong nửa đầu năm.

Dưới đây là bảng tổng hợp các chỉ số kinh tế chính:

Các chuyên gia UOB đánh giá Việt Nam là nền kinh tế tăng trưởng nhanh nhất ASEAN.

Trong khi đó, các nền kinh tế khác trong khu vực chỉ tăng trưởng 2,8%-6,0% trong quý 1/2026.

Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao

Dòng tiền FDI tiếp tục là động lực tăng trưởng chính. Vốn FDI thực hiện tăng 11,2% so với cùng kỳ, trong khi vốn đăng ký bùng nổ với mức tăng 61%, đạt 34,7 tỷ USD.

Điều này cho thấy niềm tin của nhà đầu tư nước ngoài vào triển vọng dài hạn của Việt Nam rất mạnh, đặc biệt trong lĩnh vực sản xuất chế biến, chế tạo phục vụ nhu cầu AI toàn cầu.

Ngành chế biến, chế tạo tăng trưởng 11,4% trong 6 tháng, đóng góp 8,9 điểm phần trăm vào tăng trưởng chung.

Ngược lại, dòng tiền thương mại đang cho thấy sự căng thẳng. Thâm hụt thương mại 6 tháng đạt khoảng 15 tỷ USD, trái ngược với mức thặng dư 7,9 tỷ USD của cùng kỳ năm trước.

Nguyên nhân chính đến từ chi phí nhập khẩu năng lượng tăng do xung đột tại Trung Đông. Kim ngạch nhập khẩu dầu mỏ trong 5 tháng đầu năm đạt 4,8 tỷ USD, tương đương 70% tổng giá trị nhập khẩu cả năm 2025.

Lạm phát đang hạ nhiệt, tạo dư địa cho Ngân hàng Nhà nước. CPI tháng 6 giảm 0,39% so với tháng trước, đưa lạm phát bình quân 6 tháng về 4,38% - gần ngưỡng mục tiêu 4,5%.

Theo chuyên gia UOB, Ngân hàng Nhà nước khó tăng lãi suất vì lạm phát do chi phí đầu vào, nhưng cũng thiếu cơ sở giảm lãi suất khi lạm phát vẫn ở gần ngưỡng mục tiêu. Kịch bản phù hợp là giữ nguyên lãi suất trong phần còn lại của năm.

Tâm lý phòng thủ tài sản (risk-off) vẫn hiện hữu do các rủi ro địa chính trị. Mỹ và Iran đang trong giai đoạn đàm phán hòa bình 60 ngày, nhưng chi phí năng lượng và nguy cơ gián đoạn chuỗi cung ứng vẫn là biến số lớn.

Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi

Các yếu tố cần theo dõi trong nửa cuối năm 2026 được xác định như sau:

• Nhu cầu AI toàn cầu: Động lực chính cho sản xuất chế tạo. Nếu duy trì, xuất khẩu và FDI sẽ tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng.
• Giá năng lượng: Biến động từ xung đột Trung Đông và đàm phán Mỹ - Iran. Nhập khẩu năng lượng đã gây ra thâm hụt thương mại đáng kể.
• Chính sách thương mại của Mỹ: Các mức thuế dự kiến có hiệu lực từ cuối tháng Bảy. Việt Nam có độ mở kinh tế lớn, phụ thuộc nhiều vào thương mại toàn cầu.
• Lạm phát và chính sách tiền tệ: Lạm phát bình quân 6 tháng ở mức 4,38%. UOB dự báo Ngân hàng Nhà nước giữ nguyên lãi suất, nhưng cán cân đối ngoại và tỷ giá cần được theo dõi chặt chẽ.
• Cán cân thương mại: Thâm hụt 15 tỷ USD là rủi ro đối với dự trữ ngoại hối và ổn định tỷ giá.

Theo chuyên gia UOB, dù tăng trưởng nửa đầu năm vượt kỳ vọng, mức 8,5% vẫn thấp hơn mục tiêu 10% của Chính phủ. Các rủi ro từ bên ngoài cần được theo dõi sát sao.