Từ quyết định giữ nguyên lãi suất của Fed: Áp lực tái định giá tài sản và tín hiệu Hawkish kéo dài

Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin

Kết thúc phiên giao dịch ngày 17/6, thị trường chứng khoán Mỹ ghi nhận mức giảm trên diện rộng, theo phản ánh từ Vietnam+ (TTXVN). Chỉ số S&P 500 giảm 89,59 điểm (-1,19%) xuống 7.421,76 điểm. Chỉ số Nasdaq Composite mất 349,14 điểm (-1,32%) còn 26.027,21 điểm. Chỉ số Dow Jones giảm 499,18 điểm (-0,96%) xuống 51.494,99 điểm.

Fed đã quyết định giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang trong khoảng 3,5%-3,75% sau cuộc họp ngày 17/6. Đây là mức lãi suất duy trì kể từ đợt cắt giảm tổng cộng 0,75 điểm phần trăm vào cuối năm 2025.

Các dữ kiện từ cuộc họp được công bố cho thấy sự thay đổi trong kỳ vọng chính sách tiền tệ:

Dữ liệu từ công cụ FedWatch của CME Group cho thấy xác suất thị trường kỳ vọng Fed giữ nguyên lãi suất đến cuối năm đã giảm mạnh xuống còn 15,7% từ mức 40% của ngày trước đó.

Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao

Phát biểu của tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh sau cuộc họp khẳng định Fed sẽ kiên định với mục tiêu ổn định giá cả. Các quan chức Fed dự báo lãi suất có thể tiếp tục tăng trong thời gian tới.

Ông Michael James, Giám đốc điều hành kiêm nhà giao dịch cổ phiếu tại Rosenblatt Securities, nhận định tuyên bố của Fed và các phát biểu của ông Warsh đều mang sắc thái Hawkish (thiên về thắt chặt chính sách tiền tệ).

Tuyên bố chính sách sau cuộc họp đã loại bỏ những ngôn từ trước đây từng được xem là tín hiệu cho khả năng cắt giảm lãi suất trong năm nay. Điều này cho thấy Fed đang chủ động điều chỉnh kỳ vọng thị trường theo hướng thắt chặt hơn.

Doanh số bán lẻ tháng Năm tăng mạnh hơn dự báo, phản ánh nhu cầu tiêu dùng vẫn duy trì sức mạnh. Người tiêu dùng Mỹ tiếp tục mua nhiều ôtô và các phương tiện khác dù phải chi trả mức giá xăng cao hơn. Sức mạnh tiêu dùng này có thể củng cố lập luận của Fed về sự cần thiết phải duy trì lãi suất cao hơn để kiểm soát áp lực lạm phát.

Sự thay đổi trong lập trường chính sách tác động trực tiếp đến chi phí vốn và định giá tài sản rủi ro. Các chỉ số chứng khoán Mỹ giảm mạnh phản ánh quá trình tái định giá cổ phiếu trong bối cảnh lãi suất dự kiến đi lên, làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ cổ phiếu so với trái phiếu.

Về phía năng lượng, giá dầu tăng trở lại trong ngày 17/6. Trước đó, thị trường chứng khoán Mỹ đã tăng mạnh trong giai đoạn 11/6-15/6 nhờ giá dầu giảm sâu sau thông tin về thỏa thuận hòa bình sơ bộ Mỹ-Iran. Tuy nhiên, Tổng thống Donald Trump cho biết thỏa thuận vẫn chưa hoàn tất và cuộc xung đột có thể bùng phát trở lại.

Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi

Thị trường đang đối mặt với sự thay đổi trong kỳ vọng về lộ trình lãi suất của Fed. Các mốc thời gian cần theo dõi bao gồm:

• Khả năng tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm vào tháng 12/2026 với xác suất thị trường đánh giá gần 38%.
• Khả năng tăng lãi suất tổng cộng 0,5 điểm phần trăm từ nay đến cuối năm với xác suất gần 33%.
• Các cuộc họp tiếp theo của Fed và các tín hiệu từ biên bản cuộc họp.
• Dữ liệu lạm phát và doanh số bán lẻ các tháng tiếp theo để xác nhận xu hướng.

Tại thị trường Việt Nam, kết thúc phiên giao dịch ngày 17/6, VN-Index giảm 1,74 điểm (-0,1%) xuống 1.806,20 điểm. HNX-Index tăng 10,58 điểm (+3,31%) lên 330,20 điểm. Diễn biến phân hóa giữa hai sàn cho thấy dòng tiền có sự dịch chuyển trong nội bộ thị trường.

Giá dầu WTI/Brent tiếp tục là yếu tố cần theo dõi khi biến động từ các yếu tố địa chính trị có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát và phản ứng chính sách của Fed.

Các nhà đầu tư cần cập nhật các báo cáo kinh tế vĩ mô và phát biểu của các quan chức Fed để đánh giá mức độ Hawkish của chính sách tiền tệ trong các tháng tới.