Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin
Theo báo cáo từ Tuổi Trẻ, VietinBank (CTG) đã đăng ký bán toàn bộ hơn 19,31 triệu cổ phiếu SGP của Cảng Sài Gòn từ ngày 6-7 đến 4-8 theo phương thức khớp lệnh. Đây là lần thứ tư trong năm 2026, sau ba lần trước đó gần như không thành công.
Cụ thể:
| Đợt | Thời gian | Số lượng đăng ký | Số lượng bán được |
|---|---|---|---|
| 1 | 2/3 - 31/3 | 19,34 triệu | 26.500 cổ phiếu |
| 2 | 13/4 - 12/5 | >19,31 triệu | 0 |
| 3 | 25/5 - 23/6 | >19,31 triệu | 0 |
| 4 | 6/7 - 4/8 | 19,31 triệu | Đang diễn ra |
Kết phiên 9/7, SGP đóng cửa ở 22.200 đồng/cp. Thanh khoản bình quân chỉ 10.000 - 40.000 cp/phiên. Với lượng cung hơn 19 triệu cp, nếu bán qua khớp lệnh sẽ cần rất nhiều phiên và gây áp lực lên giá.
Trong khi đó, hoạt động kinh doanh của Cảng Sài Gòn vẫn tăng trưởng. Quý 1/2026, doanh thu 293,7 tỉ đồng (+11,7% YoY), lợi nhuận sau thuế 144,7 tỉ đồng (+32%). Vấn đề nằm ở thanh khoản cổ phiếu và quy mô khoản đầu tư.
Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao
Khoản đầu tư của VietinBank tại Cảng Sài Gòn không phải giao dịch tài chính thông thường. Nó bắt nguồn từ quá trình tái cơ cấu Vinalines (nay là VIMC) giai đoạn 2014-2015, khi VietinBank là chủ nợ lớn với dư nợ hơn 2.300 tỉ đồng (tổng nhóm ~5.000 tỉ). Giá trị tài sản bảo đảm là tàu biển giảm mạnh, ngân hàng chuyển nợ thành vốn góp tại Cảng Sài Gòn.
Hiện tại, VIMC nắm 65,45% vốn, giữ quyền chi phối. VietinBank sở hữu 8,93% - là cổ đông thiểu số. Điều này khiến việc tìm đối tác thỏa thuận khó khăn, vì bên mua phải bỏ vốn lớn nhưng không có quyền kiểm soát.
Thanh khoản thấp trên UPCoM phản ánh tâm lý phòng thủ tài sản (risk-off) đối với cổ phiếu kém thanh khoản. Các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân đều thận trọng trước rủi ro thanh khoản. Áp lực thoái vốn của VietinBank cũng là một phần của nhu cầu cơ cấu lại danh mục đầu tư, tối ưu hóa chi phí vốn.
Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi
Các yếu tố cần quan sát trong thời gian tới:
- Kết quả đợt chào bán thứ tư: nếu tiếp tục không thành công, VietinBank có thể chuyển sang phương thức thỏa thuận hoặc giảm giá.
- Động thái từ VIMC: liệu có mua lại phần vốn này để tăng tỷ lệ sở hữu?
- Môi trường lãi suất và tín dụng: chi phí vốn cao khiến các ngân hàng thúc đẩy thoái vốn khỏi các khoản đầu tư kém hiệu quả.
- Thanh khoản thị trường UPCoM: nếu cải thiện, cơ hội bán sẽ cao hơn.
Ngoài ra, VPBank cũng tham gia cấn trừ nợ tương tự và có thể đối mặt bài toán tương tự. Diễn biến này cần được theo dõi vì tác động đến dòng tiền ròng của hệ thống ngân hàng và thị trường chứng khoán nói chung.