Khoảng 18 tháng trước, vốn hóa thị trường chứng khoán Ấn Độ cao gấp 3,5 lần Hàn Quốc và hơn 2 lần so với Đài Loan. Đến tháng 5/2026, cục diện đã đảo chiều hoàn toàn. Cả Hàn Quốc và Đài Loan đều vượt Ấn Độ về quy mô vốn hóa, đẩy thị trường này xuống vị trí thứ 7 toàn cầu.
Bài viết trên VnEconomy, dẫn nguồn CNBC và dữ liệu từ LSEG cùng cơ quan lưu ký chứng khoán NSDL, phân tích nguyên nhân cốt lõi. Động lực chính là làn sóng đầu tư AI toàn cầu, nơi Ấn Độ thiếu vắng những doanh nghiệp bán dẫn và AI quy mô lớn.
Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin
Theo bài viết, diễn biến chính được ghi nhận trên ba thị trường chứng khoán châu Á trong năm 2026 như sau:
- Ấn Độ: Chỉ số chuẩn giảm hơn 10%, là các chỉ số duy nhất giảm điểm tại châu Á. Nhà đầu tư nước ngoài bán ròng 27,6 tỷ USD cổ phiếu từ tháng 1 đến nay, cao hơn mức 18,9 tỷ USD của cả năm 2025.
- Hàn Quốc: Chỉ số Kospi 200 tăng hơn 130% từ đầu năm 2026. Vốn hóa thị trường vượt Ấn Độ vào đầu tháng 6/2026.
- Đài Loan: Chỉ số FTSE TWSE 50 tăng hơn 60%. Ngày 26/5/2026, vốn hóa thị trường đạt gần 5 nghìn tỷ USD, vượt Ấn Độ trở thành thị trường cổ phiếu lớn thứ 5 thế giới.
Bảng dưới đây tóm tắt số liệu then chốt từ các nguồn trong bài:
| Chỉ tiêu | Ấn Độ | Hàn Quốc | Đài Loan |
|---|---|---|---|
| Vốn hóa 18 tháng trước (so với Ấn Độ) | 1x | ~0,29x (gấp 3,5 lần) | <0,5x (gấp >2 lần) |
| Biến động chỉ số chuẩn (YTD 2026) | -10%+ | Kospi 200: +130% | FTSE TWSE 50: +60% |
| Dòng vốn ngoại ròng (YTD 2026) | -27,6 tỷ USD | Không nêu | Không nêu |
| Vốn hóa (cuối tháng 5/2026) | Giảm, xếp thứ 7 | Vượt Ấn Độ, xếp thứ 6 | ~5.000 tỷ USD, xếp thứ 5 |
Nguồn: VnEconomy dẫn NSDL, LSEG, CNBC.
Ông Nitin Jain, CEO Kotak Mahindra Asset Management Singapore, nhận xét với CNBC: “Ấn Độ từng là thị trường tăng trưởng tốt nhất trong gần một thập kỷ tính đến năm 2024. Nhưng chỉ trong chưa đầy 2 năm, câu chuyện đã chuyển từ ‘hấp dẫn nhất’ thành ‘không ai còn muốn nghĩ tới’.”
Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao
Dòng tiền toàn cầu đang tái phân bổ mạnh mẽ theo câu chuyện AI. Vốn hóa của nhóm cổ phiếu AI và bán dẫn như TSMC, Samsung, SK Hynix đã vượt 1 nghìn tỷ USD, theo bài viết. Ngược lại, Ấn Độ thiếu một doanh nghiệp AI quy mô đủ lớn để hút dòng vốn này.
Áp lực nội tại tại Ấn Độ càng làm trầm trọng thêm dòng chảy vốn ra. Các hộ gia đình chịu tác động từ lạm phát cao, đồng nội tệ mất giá và tốc độ tạo việc làm chất lượng cao chậm lại. Tiêu dùng nội địa – vốn là điểm hấp dẫn chính – đang suy yếu. Chi phí đầu vào tăng do xung đột Trung Đông được dự báo kéo giảm tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp trong năm tài khóa kết thúc tháng 3/2027.
Sức ép này khiến nhà đầu tư nước ngoài có thêm lý do rút vốn. Dữ liệu NSDL cho thấy dòng bán ròng 27,6 tỷ USD — cao hơn nhiều so với 18,9 tỷ USD cả năm 2025 — cho thấy tốc độ thoái vốn đang tăng tốc.
Trái lại, Hàn Quốc và Đài Loan hưởng lợi trực tiếp từ chu kỳ đầu tư AI. Ông Jain cho rằng chừng nào lợi nhuận các doanh nghiệp trong lĩnh vực này còn được dự báo tăng, nhà đầu tư sẽ ưu tiên các thị trường hưởng lợi từ AI thay vì chuyển vốn sang các thị trường khác.
Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi
Bài viết chỉ ra rằng cơn sốt AI năm 2026 tiếp tục là động lực chính của dòng vốn trên toàn cầu. Những điểm cần theo dõi gồm:
- Diễn biến lợi nhuận của các tập đoàn bán dẫn: TSMC (Đài Loan), Samsung và SK Hynix (Hàn Quốc) – nhóm đã vượt mốc 1 nghìn tỷ USD vốn hóa.
- Tình hình tiêu dùng nội địa Ấn Độ, lạm phát và tỷ giá đồng rupee.
- Xung đột Trung Đông và tác động đến chi phí đầu vào.
- Chính sách của các ngân hàng trung ương (FED, RBI) ảnh hưởng đến chi phí vốn và dòng vốn ngoại.
Theo dữ liệu từ LSEG và NSDL, nếu dòng bán ròng tiếp tục duy trì tốc độ hiện tại, thị trường Ấn Độ có thể đối mặt với áp lực thanh khoản kéo dài. Ngược lại, nếu các doanh nghiệp AI chững lại, có thể tạo ra sự dịch chuyển dòng tiền trở lại các thị trường đang bị định giá thấp hơn.
Bài viết không đưa ra khuyến nghị đầu tư. Mọi số liệu được trích dẫn từ VnEconomy, NSDL, LSEG và CNBC. Nhà đầu tư tự đánh giá rủi ro.