Giá vàng lần đầu giảm dưới ngưỡng 4.000 USD/ounce sau 7 tháng: Tác động kép từ USD mạnh và kỳ vọng lãi suất Fed

Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin

Phiên giao dịch ngày 24/6/2026 ghi nhận một mốc đáng chú ý: giá vàng thế giới lần đầu tiên giảm xuống dưới ngưỡng tâm lý 4.000 USD/ounce sau hơn 7 tháng, kể từ tháng 11/2025.

Theo báo cáo của Vietnam+, giá vàng giao ngay đã giảm 3,4% trong phiên, xuống còn 3.978,67 USD/ounce. Có thời điểm giá vàng giảm sâu hơn, chạm mức dưới 3.970 USD/ounce – mức thấp nhất trong hơn 7 tháng.

Đà giảm này diễn ra đồng thời với việc đồng USD chạm đỉnh một năm, tạo áp lực trực tiếp lên kim loại quý. Các số liệu kinh tế Mỹ khả quan và tín hiệu cứng rắn (hawkish) từ Fed đã gia tăng kỳ vọng ngân hàng trung ương này sẽ tiếp tục nâng lãi suất, thậm chí ngay trong tháng 9/2026.

Cùng với vàng, các kim loại quý khác và giá dầu cũng đồng loạt giảm. Cụ thể, giá dầu Brent giảm 3,1% xuống 74,73 USD/thùng, nối dài đà lao dốc kể từ khi Mỹ và Iran đạt thỏa thuận chấm dứt xung đột kéo dài từ cuối tháng 2/2026.

Việc căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông hạ nhiệt đã làm suy yếu nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn như vàng và dầu.

Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao

Áp lực giảm lên vàng đến từ hai yếu tố cấu trúc rõ rệt: chính sách tiền tệ (policy) và biến động tỷ giá.

Thứ nhất, lãi suất cao của Mỹ làm gia tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng. Vàng là tài sản không sinh lãi (non-yielding asset). Khi lãi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ tăng, dòng tiền có xu hướng dịch chuyển từ vàng sang trái phiếu – tài sản có lợi suất cao hơn và an toàn hơn.

Thứ hai, đồng USD mạnh (có lúc chạm đỉnh một năm) khiến vàng trở nên đắt đỏ hơn đối với các nhà đầu tư nắm giữ ngoại tệ khác. Điều này đồng nghĩa với việc cầu từ khối nhà đầu tư quốc tế suy giảm, gây thêm áp lực lên giá vàng.

Việc Fed đưa ra tín hiệu cứng rắn, cùng với các số liệu kinh tế Mỹ khả quan, đã thúc đẩy kỳ vọng nâng lãi suất ngay trong tháng 9. Đây là yếu tố then chốt kích hoạt tâm lý risk-off (phòng thủ tài sản bằng USD thay vì vàng).

Ngoài ra, yếu tố địa chính trị cũng góp phần làm giảm nhu cầu trú ẩn. Thỏa thuận Mỹ – Iran nhằm chấm dứt xung đột kéo dài từ cuối tháng 2 đã làm giảm bất ổn, từ đó giảm sức hấp dẫn của vàng như một kênh trú ẩn an toàn.

Cần lưu ý rằng mức giảm hơn 25% từ đỉnh lịch sử 5.595 USD/ounce (tháng 1/2026) cho thấy một xu hướng phân phối dài hạn (long-term distribution) hơn là một đợt điều chỉnh kỹ thuật đơn thuần.

Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi

Dù chịu áp lực giảm mạnh, nhiều chuyên gia nhận định vàng vẫn có thể nhận được lực đỡ nếu các yếu tố sau xuất hiện:

• Áp lực lạm phát toàn cầu gia tăng: nếu lạm phát vượt kỳ vọng, vàng có thể quay lại vai trò phòng ngừa lạm phát.
• Rủi ro địa chính trị quay trở lại: bất kỳ sự leo thang nào tại Trung Đông hoặc khu vực khác đều có thể thúc đẩy dòng tiền chảy vào vàng.
• Nhu cầu từ các ngân hàng trung ương: các ngân hàng trung ương vẫn là người mua vàng ròng trong bối cảnh đa dạng hóa dự trữ ngoại hối.

Một số tổ chức tài chính quốc tế dự báo giá vàng có thể phục hồi trong nửa cuối năm 2026, nhưng điều này phụ thuộc vào sự thay đổi trong lộ trình lãi suất của Fed và diễn biến địa chính trị.

Thông tin từ Vietnam+ cũng nhấn mạnh rằng trong phiên 24/6, cùng với vàng, các kim loại quý khác như bạc, bạch kim cũng đồng loạt giảm. Đây là tín hiệu cho thấy dòng tiền đang rút khỏi nhóm hàng hóa trú ẩn một cách có hệ thống, không phải hiện tượng cá biệt.

Nhà đầu tư cần theo dõi sát các chỉ số kinh tế Mỹ trong tháng 7 và 8, đặc biệt là dữ liệu CPI, PPI và bảng lương phi nông nghiệp (NFP), để có căn cứ đánh giá khả năng Fed hành động vào tháng 9.