Ngày 25/6, giá vàng thế giới tiếp tục chịu áp lực giảm, giao dịch quanh mốc 4.000 USD/oz. Các tín hiệu từ thị trường tài chính Mỹ cho thấy đồng USD mạnh lên và lập trường hawkish từ Fed là nguyên nhân chính.
Trong khi đó, căng thẳng địa chính trị tại Gulf vẫn chưa hạ nhiệt, nhưng dòng tiền phòng thủ tài sản (risk-off) lại đang hướng về trái phiếu Mỹ thay vì vàng, theo nhận định từ các chuyên gia.
Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin
Theo dữ liệu từ Kitco (25/6), giá vàng giao ngay (spot gold) đóng cửa ở mức 4.000 USD/oz, giảm sâu so với các phiên trước đó. Các số liệu hỗ trợ cho diễn biến này bao gồm:
| Chỉ số | Dữ liệu | Nguồn |
|---|---|---|
| Giá vàng giao ngay (25/6) | 4.000 USD/oz | Kitco |
| Đơn hàng bền lâu tháng 5 (Mỹ) | -4,5% | Bộ Thương mại Mỹ |
| Đơn xin thất nghiệp hàng tuần (Mỹ) | 215k | Bộ Lao động Mỹ |
| Dự báo vàng năm 2026 | Khó đạt 5.200 USD/oz nếu không có dòng ETF mạnh | Morgan Stanley |
| Nguồn cung vàng từ Trung Quốc tháng 5 | Cao nhất 26 tháng, tăng 76% YTD | Trung tâm dữ liệu Trung Quốc |
Đáng chú ý, bất chấp đơn hàng bền lâu tháng 5 giảm -4,5% và số đơn xin thất nghiệp giảm nhẹ xuống 215k, lập trường của Fed vẫn là yếu tố chi phối. Cụ thể, Chủ tịch Fed New York, John Williams, khẳng định: “Lạm phát vẫn quá cao, chính sách lãi suất đang ở vị thế tốt để hạ nhiệt áp lực giá”.
Cùng chiều, Ngân hàng Canada (BoC) đang tham vấn duy trì mục tiêu lạm phát 2%, trong bối cảnh các vấn đề về khả năng chi trả (affordability) ngày càng nóng.
Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao
Dòng tiền đang phản ánh rõ tâm lý phòng thủ tài sản (risk-off). Theo báo cáo của Bloomberg Intelligence, vàng đang mất dần vị thế nơi trú ẩn an toàn truyền thống khi trái phiếu Mỹ hấp thụ dòng vốn mạnh hơn. Điều này tạo áp lực giảm giá đối với vàng, bất chấp căng thẳng địa chính trị tại Gulf.
Phân tích kỹ thuật từ DeCarley Trading cho thấy vàng có thể tiếp tục giảm sâu hơn, nhưng Garner (DeCarley Trading) chỉ ra một giao dịch tiềm năng trong mùa hè này. Tuy nhiên, triển vọng này chưa được xác nhận bởi các tín hiệu vĩ mô tích cực khác.
Về cơ bản, chi phí vốn tăng (do Fed hawkish) và độ trễ chính sách (policy lag) đang làm suy yếu lực mua vàng. Dòng tiền ròng (net flow) từ các quỹ ETF vẫn yếu, khi Morgan Stanley dự báo vàng khó đạt 5.200 USD/oz trong năm 2026 nếu không có làn sóng đầu tư mạnh từ kênh này.
Một điểm sáng là lượng nhập khẩu vàng của Trung Quốc trong tháng 5 đạt mức cao nhất 26 tháng, tăng 76% so với cùng kỳ năm trước. Điều này cho thấy nhu cầu vàng vật chất từ châu Á vẫn mạnh, nhưng chưa đủ để bù đắp cho áp lực từ thị trường tài chính phương Tây.
Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi
Các yếu tố cần tiếp tục giám sát trong thời gian tới bao gồm:
- Lập trường của Fed: Bất kỳ tín hiệu dovish nào cũng có thể hỗ trợ giá vàng, nhưng hiện tại vẫn là hawkish.
- Dữ liệu kinh tế Mỹ: Đơn hàng bền lâu, chỉ số CPI, và số đơn xin thất nghiệp sẽ là các chỉ báo quan trọng.
- Địa chính trị Gulf: Căng thẳng có thể leo thang, gia tăng nhu cầu trú ẩn tài sản.
- Dòng vốn ETF: Theo Kitco, các quỹ ETF vàng vẫn chưa ghi nhận dòng chảy vào mạnh.
- Nhập khẩu vàng Trung Quốc: Xu hướng tăng có thể là tín hiệu cho nhu cầu dài hạn.
Theo báo cáo của ING, việc lợi suất trái phiếu Mỹ tăng và đồng USD mạnh lên đang đè nặng lên giá vàng và bạc. Saxo Bank cũng cho rằng áp lực đối với vàng đang hạ nhiệt, nhưng chưa đủ để tạo ra một đợt phục hồi bền vững.
Cuối cùng, DeCarley Trading nhận định vàng có thể giảm thêm, nhưng mùa hè này có thể là cơ hội cho một giao dịch ngược dòng (contrarian) ngắn hạn. Tuy nhiên, điều này chỉ là ý kiến chuyên gia, cần kết hợp với phân tích rủi ro cá nhân.