Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin
Ngày 9-7, tại buổi roadshow giới thiệu cơ hội đầu tư vào cổ phiếu, Công ty cổ phần Đầu tư F88 thông báo kết quả đợt chào bán hơn 22 triệu cổ phiếu phổ thông, toàn bộ là cổ phiếu phát hành mới.
Giá chào bán được ấn định ở mức 71.000 đồng/cổ phiếu. Số tiền dự kiến huy động là hơn 1.563 tỉ đồng.
Thời gian nhận đăng ký mua từ ngày 6-7 đến 27-7. Nhà đầu tư khi đăng ký phải đặt cọc 10% tổng giá trị số cổ phiếu đăng ký mua.
Theo thông tin từ F88, sau 2 ngày chào bán, đã ghi nhận 3,24 triệu cổ phiếu được đăng ký mua, tương đương khoảng 230 tỉ đồng.
| Chỉ tiêu | Giá trị |
|---|---|
| Tổng số cổ phiếu chào bán | Hơn 22 triệu CP |
| Giá chào bán | 71.000 đồng/CP |
| Tổng giá trị huy động dự kiến | Hơn 1.563 tỉ đồng |
| Thời gian nhận đăng ký | 6-7 đến 27-7 |
| Số CP đăng ký sau 2 ngày | 3,24 triệu CP (~ 230 tỉ đồng) |
| Tiền đặt cọc khi đăng ký | 10% tổng giá trị CP đăng ký |
Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao
Toàn bộ số tiền thu được từ đợt chào bán, sau khi trừ các chi phí liên quan, sẽ được sử dụng để tăng vốn cho Công ty cổ phần Kinh doanh F88 - công ty con của F88.
Nguồn vốn bổ sung phục vụ hoạt động kinh doanh cốt lõi là dịch vụ cầm đồ. Đây là tín hiệu cho thấy kế hoạch mở rộng quy mô vốn và nâng cao năng lực tài chính của doanh nghiệp.
Trong cơ cấu doanh thu thuần hợp nhất, mảng cho vay cầm cố chiếm trên 84% doanh thu giai đoạn 2024-2025. Trong quý 1-2026, doanh thu từ đại lý bảo hiểm (qua Công ty cổ phần công nghệ Ngôi Nhà Xanh) chiếm 16,4%.
Dư nợ cho vay của F88 cuối năm 2025 vượt 7.000 tỉ đồng. Doanh nghiệp đặt mục tiêu dư nợ tăng lên 31.700 tỉ đồng vào năm 2030, gấp 4,4 lần so với hiện tại.
Tính đến cuối quý 1-2026, F88 đang vận hành 956 phòng giao dịch trên toàn quốc. Số lượng ô tô cầm cố trong năm 2025 tăng gấp 2,4 lần so với giai đoạn trước.
So sánh với thị trường khu vực, dư nợ của ba doanh nghiệp dẫn đầu chuỗi cầm đồ tại Việt Nam chỉ khoảng 300 triệu USD. Tại Thái Lan, con số này lên tới 12 tỉ USD với khoảng 16.000 cửa hàng. Ông Hoàng Nam - Giám đốc nghiên cứu và phân tích Chứng khoán Vietcap - cho rằng tỉ lệ thâm nhập ngành này tại Việt Nam còn thấp.
Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi
Nền tảng tài chính thay thế được xem là kênh bổ trợ cho các khoản vay nhỏ lẻ, khi tổ chức tín dụng truyền thống gặp khó khăn do chi phí vận hành và yêu cầu thẩm định cao.
Ông Hoàng Nam cho rằng thị trường cần những doanh nghiệp cung cấp các khoản vay linh động, thời gian ngắn với lãi suất đủ hấp dẫn cho người không vay được ở ngân hàng.
Vietcap đưa ra các dự phóng tài chính cho F88 trong 5 năm tới:
- Doanh thu tăng trưởng bình quân 29%/năm.
- Lợi nhuận tăng trưởng bình quân 35%/năm.
- Hệ số P/E năm 2026 dự báo ở mức 15 lần.
- P/B dự báo 3,4 lần.
- Tỉ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) quý 2-2026 đạt 41%.
Mức ROE 41% của F88 cao hơn đáng kể so với bình quân VN-Index (15,2%) và trung bình ngành ngân hàng (16,9%).
Bên cạnh cốt lõi là cầm đồ, F88 còn hiện diện ở mảng phân phối bảo hiểm. Công ty con Ngôi Nhà Xanh (thành lập cuối năm 2024) đã phân phối khoảng 1,5 triệu hợp đồng bảo hiểm cuối năm 2025.
Việc tăng vốn thành công sẽ tạo điều kiện để F88 mở rộng mạng lưới và nâng cao năng lực tài chính, đặc biệt khi dư nợ mục tiêu đến 2030 tăng gấp 4,4 lần.