Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin
Theo khảo sát thường niên về Dự trữ vàng của khối Ngân hàng Trung ương do Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) thực hiện, nhu cầu mua vàng từ các NHTW vẫn tiếp tục xu hướng tăng.
Kết quả khảo sát cho thấy 89% nhà quản lý dự trữ dự báo các NHTW toàn cầu sẽ gia tăng lượng vàng nắm giữ trong 12 tháng tới.
Trong đó, 45% nhà quản lý dự trữ cho biết họ dự kiến sẽ tăng lượng vàng nắm giữ của tổ chức. Bên cạnh đó, 83% số người được hỏi cho rằng vàng sẽ chiếm tỷ trọng lớn hơn trong tổng dự trữ của các NHTW trong vòng 5 năm tới — cao hơn mức 76% ghi nhận trong cuộc khảo sát năm trước.
Hiện nay, 93% nhà quản lý dự trữ được khảo sát cho biết tổ chức của họ đang nắm giữ vàng, tăng đáng kể so với mức 81% ghi nhận trong cuộc khảo sát năm 2025.
Triển vọng của đồng USD với vai trò là đồng tiền dự trữ chủ chốt được đánh giá kém khả quan hơn.
| Chỉ số khảo sát | Giá trị | Nguồn |
|---|---|---|
| Tỷ lệ NHTW dự báo sẽ tăng lượng vàng nắm giữ trong 12 tháng | 89% | WGC |
| Tỷ lệ NHTW dự kiến tăng lượng vàng nắm giữ | 45% | WGC |
| Tỷ lệ NHTW cho rằng vàng chiếm tỷ trọng lớn hơn trong 5 năm | 83% (cao hơn mức 76% năm trước) | WGC |
| Tỷ lệ NHTW đang nắm giữ vàng (2026) | 93% (so với 81% năm 2025) | WGC |
| Triển vọng USD là đồng tiền dự trữ chủ chốt | Kém khả quan (74% nhà quản lý dự trữ) | WGC |
Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao
Khảo sát của WGC phản ánh sự dịch chuyển có hệ thống trong hành vi quản lý dự trữ của các NHTW. Vàng đã vượt qua trái phiếu chính phủ Mỹ để trở thành tài sản dự trữ được ưu tiên nhất.
Điều này cho thấy tâm lý phòng thủ tài sản (risk-off) đang chi phối chiến lược phân bổ vốn ở cấp độ vĩ mô. Các NHTW giảm kỳ vọng vào đồng USD và tìm đến vàng như một công cụ đa dạng hóa rủi ro địa chính trị và tiền tệ.
Dữ liệu cho thấy tỷ lệ NHTW nắm giữ vàng đã tăng từ 81% lên 93% chỉ trong một năm. Đây là mức tăng rất nhanh, cho thấy tốc độ tái cấu trúc danh mục dự trữ đang được đẩy mạnh.
Bên cạnh đó, 83% nhà quản lý dự trữ kỳ vọng tỷ trọng vàng sẽ tăng trong 5 năm tới — cao hơn đáng kể so với mức 76% của năm ngoái. Độ trễ chính sách (policy lag) có thể khiến xu hướng này tiếp diễn trong nhiều năm.
Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi
Khảo sát của WGC được thực hiện trong bối cảnh vàng đã vượt qua trái phiếu chính phủ Mỹ để trở thành tài sản dự trữ được ưu tiên nhất. Đây là một sự thay đổi có tính bước ngoặt trong hệ thống tài chính toàn cầu.
Triển vọng của đồng USD với vai trò là đồng tiền dự trữ chủ chốt đang bị đánh giá thấp hơn. 74% nhà quản lý dự trữ được khảo sát dự báo kém khả quan về vai trò này.
Các yếu tố cần theo dõi trong thời gian tới:
- Diễn biến lãi suất thực của Mỹ và chính sách tiền tệ của Fed — ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí cơ hội nắm giữ vàng.
- Động thái mua vàng thực tế của các NHTW lớn như Trung Quốc, Ấn Độ, Thổ Nhĩ Kỳ.
- Xu hướng bán ròng vàng từ các quỹ ETF và sự hấp thụ từ khu vực NHTW.
- Ảnh hưởng của căng thẳng địa chính trị và chính sách trừng phạt tài chính đến cấu trúc dự trữ ngoại hối.
- Tương quan giữa giá vàng và các tài sản rủi ro khác (chứng khoán, tiền mã hóa) trong bối cảnh dòng tiền toàn cầu thắt chặt.