Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin
Ngày 25-6-2026, Công ty Cổ phần Dịch vụ Hàng không Sân bay Tân Sơn Nhất (SASCO – mã SAS) tổ chức thành công Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026. Kết quả kinh doanh năm 2025 được công bố vượt xa các chỉ tiêu kế hoạch, ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận cao nhất kể từ ngày thành lập.
Theo báo cáo của SASCO, năm 2025, tổng doanh thu đạt 3.535 tỷ đồng, đạt 111% kế hoạch, tăng 15% so với năm 2024. Lợi nhuận trước thuế đạt 844 tỷ đồng, đạt 152% kế hoạch, tăng 67% so với năm 2024. Lãi cơ bản trên cổ phiếu (EPS) đạt 4.602 đồng/cổ phiếu.
| Chỉ tiêu | Thực hiện 2025 | % kế hoạch | % so với 2024 |
|---|---|---|---|
| Tổng doanh thu | 3.535 tỷ đồng | 111% | +15% |
| Doanh thu thuần SXKD | 3.316 tỷ đồng | 110% | +14% |
| Lợi nhuận trước thuế | 844 tỷ đồng | 152% | +67% |
| Lãi cơ bản/cp | 4.602 đồng | 148% | +65% |
| Nộp ngân sách | 269 tỷ đồng | 191% | – |
Kết quả này được thúc đẩy bởi sự phục hồi mạnh mẽ của ngành hàng không Việt Nam, khi vận chuyển 83,5 triệu lượt hành khách năm 2025, tăng 10,7% so với năm trước, đạt mức cao nhất lịch sử.
SASCO cũng tiên phong khai thác hệ sinh thái dịch vụ tại Nhà ga quốc nội T3 – Cảng Hàng không quốc tế Tân Sơn Nhất. Các dịch vụ bao gồm phòng chờ thương gia Lotus, điểm bán lẻ, nhà hàng và ẩm thực. Công ty cũng ra mắt thẻ SASCO Airport Lounge Privileges (gần 30 phòng chờ trên toàn quốc) và chương trình hội viên SASCO Infinite Club.
Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao
Mặc dù năm 2025 chứng kiến sự bứt phá về doanh thu và lợi nhuận, kế hoạch năm 2026 của SASCO thể hiện sự thận trọng rõ rệt. Doanh thu thuần sản xuất kinh doanh dự kiến đạt 3.247 tỷ đồng, tương đương 98% so với thực hiện năm 2025. Lợi nhuận trước thuế dự kiến đạt 802 tỷ đồng, bằng 95%.
Nguyên nhân chính được SASCO nêu rõ: xung đột tại khu vực Trung Đông khiến giá dầu và nhiên liệu hàng không duy trì ở mức cao, ảnh hưởng đến kế hoạch khai thác của các hãng hàng không. Ngoài ra, chi phí vận chuyển tăng, kéo dài thời gian giao hàng, biến động tỷ giá USD và xu hướng cắt giảm chi tiêu của hành khách cũng được xác định là những yếu tố tác động trực tiếp.
Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh cốt lõi đang đối mặt với áp lực chi phí đầu vào gia tăng. Với biên lợi nhuận trước thuế/doanh thu thuần năm 2025 đạt 25,4% (844/3.316 tỷ đồng), kế hoạch năm 2026 với lợi nhuận trước thuế 802 tỷ đồng trên doanh thu 3.247 tỷ đồng cho thấy biên lợi nhuận dự kiến giảm nhẹ xuống 24,7%. Điều này phản ánh sự phòng thủ của ban lãnh đạo trước các rủi ro vĩ mô và chi phí.
Từ góc nhìn dòng tiền ròng, SASCO đang tập trung tối ưu hóa chuỗi kinh doanh cốt lõi, kiểm soát chi phí logistics và điều chỉnh giá bán. Công ty cũng giảm mục tiêu nộp ngân sách 229 tỷ đồng (bằng 85% so với năm 2025), cho thấy sự thận trọng trong việc duy trì nguồn lực tài chính.
Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi
Sản lượng hành khách tại Tân Sơn Nhất năm 2026 ước đạt 46,3 triệu lượt, tăng 10% so với năm 2025. Trong đó, khách quốc tế tăng 13%, lên 19,9 triệu lượt; khách quốc nội tăng 8%, lên 26,3 triệu lượt.
Kế hoạch kinh doanh năm 2026 của SASCO bao gồm các chỉ tiêu cụ thể:
- Tổng doanh thu thuần: 3.451 tỷ đồng (98% so với 2025)
- Doanh thu thuần SXKD: 3.247 tỷ đồng (98%)
- Lợi nhuận trước thuế: 802 tỷ đồng (95%)
- Lãi cơ bản trên cổ phiếu: 4.443 đồng/cổ phiếu (97%)
- Nộp ngân sách: 229 tỷ đồng (85%)
Yếu tố cần theo dõi gồm: diễn biến giá dầu và nhiên liệu hàng không do tác động địa chính trị Trung Đông; biến động tỷ giá USD/VND; xu hướng chi tiêu du lịch toàn cầu; và tiến độ chuẩn bị cho các gói thầu tại Cảng Hàng không Quốc tế Long Thành, nơi SASCO đã xác định là thị trường tiềm năng mở rộng.
Về dài hạn, SASCO đặt mục tiêu tối ưu hóa chuỗi kinh doanh cốt lõi, gia tăng hiệu quả hoạt động, kết nối dịch vụ tinh hoa và tăng tốc chuyển đổi số, chuyển đổi xanh. Công ty cũng duy trì vị thế dẫn đầu với các danh hiệu Thương hiệu Quốc gia Việt Nam, Top 10 Nhà bán lẻ uy tín, và 10 năm liên tiếp Top 10 Phát triển bền vững Việt Nam.