Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin
Giá vàng trong nước tiếp tục chuỗi giảm mạnh trong phiên giao dịch ngày 18/7, theo dữ liệu từ Báo Công Thương. So với phiên trước, giá vàng miếng SJC tại các doanh nghiệp lớn đồng loạt giảm từ 1,6 đến 1,7 triệu đồng/lượng.
Giá vàng thế giới ghi nhận lúc 4h30 ngày 18/7 theo giờ Việt Nam ở mức 3.989 USD/ounce (Kitco), phục hồi nhẹ 0,05% so với hôm qua. Quy đổi theo tỷ giá USD tự do (26.426 VND/USD), vàng thế giới tương đương khoảng 127 triệu đồng/lượng, tạo chênh lệch với SJC ở mức 19,6 triệu đồng/lượng.
Theo dữ liệu từ Bộ Thương mại Mỹ và Bộ Lao động Mỹ, các chỉ số vĩ mô công bố trong tuần qua tạo ra bức tranh trái chiều nhưng nghiêng về sức mạnh kinh tế:
- Doanh số bán lẻ tháng 6: tăng 0,2% (phù hợp dự báo).
- Đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu: 208.000 đơn (giảm 8.000 đơn, thấp nhất 10 tuần, thấp hơn kỳ vọng 218.000).
- Lợi suất TPCP Mỹ kỳ hạn 10 năm: 4,57%.
- Lợi suất TPCP Mỹ kỳ hạn 2 năm: 4,16%.
- USD-Index: 100,54 điểm.
- Tỷ giá USD/VND tự do: 26.426.
Bộ dữ liệu này cho thấy nền kinh tế Mỹ vẫn duy trì sức chống chịu tốt, đặc biệt là thị trường lao động. Điều này củng cố lập luận Fed có thể duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn, gây áp lực lên vàng và các tài sản không sinh lãi khác.
Bảng giá vàng miếng trong nước sáng 18/7 ghi nhận mức giảm đồng loạt:
| Thương hiệu | Mua vào (trđ/lượng) | Bán ra (trđ/lượng) | Chênh lệch MV-BR |
|---|---|---|---|
| SJC | 143,6 | 146,6 | 3,0 |
| DOJI | 143,6 | 146,6 | 3,0 |
| PNJ | 143,6 | 146,6 | 3,0 |
| Bảo Tín Mạnh Hải | 143,6 | 146,6 | 3,0 |
| Bảo Tín Minh Châu | 142,3 | 146,6 | 4,3 |
| Phú Quý | 143,0 | 146,6 | 3,6 |
| Mi Hồng | 144,0 | 145,6 | 1,6 |
Giá vàng nhẫn cũng ghi nhận giảm trên diện rộng. Bảo Tín Mạnh Hải niêm yết vàng nhẫn ở mức 143,6 - 146,6 triệu đồng/lượng, mức bán ra cao nhất trong nhóm khảo sát.
Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao
Dữ liệu kinh tế Mỹ tích cực đang định hình lại kỳ vọng về lộ trình chính sách tiền tệ của Fed. Xác suất Fed tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 7 giảm mạnh từ 45% hồi đầu tuần xuống còn 10%. Ngược lại, thị trường hiện đánh giá 48% khả năng Fed sẽ nâng lãi suất thêm ít nhất 25 điểm cơ bản vào tháng 9.
Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng trở lại là yếu tố kỹ thuật chính gây áp lực lên giá vàng. Lợi suất kỳ hạn 10 năm lên quanh 4,57%, kỳ hạn 2 năm ở mức 4,16%. USD-Index nhích lên khoảng 100,54 điểm. Chi phí cơ hội nắm giữ vàng gia tăng khi lợi suất thực tăng.
Diễn biến giá vàng hiện tại phản ánh rõ cơ chế định giá của kim loại quý trong mối tương quan với lợi suất thực và kỳ vọng lạm phát. Khi lợi suất danh nghĩa tăng nhanh hơn kỳ vọng lạm phát, lợi suất thực đi lên, làm tăng chi phí cơ hội nắm giữ vàng.
Trên thị trường trong nước, biên độ giảm giá vàng miếng SJC (1,6-1,7 triệu đồng/lượng) cho thấy sự phản ứng dây chuyền. Các doanh nghiệp lớn như SJC, DOJI, PNJ điều chỉnh đồng loạt, trong khi các đơn vị nhỏ hơn như Bảo Tín Minh Châu và Mi Hồng có mức điều chỉnh mạnh hơn ở chiều mua vào, phản ánh nỗ lực kiểm soát rủi ro tồn kho.
Khoảng cách chênh lệch mua-bán (spread) mở rộng là tín hiệu kỹ thuật quan trọng. Khi spread vượt ngưỡng 3 triệu đồng/lượng (Bảo Tín Minh Châu: 4,3 triệu; Phú Quý: 3,6 triệu), điều này hàm ý thanh khoản thị trường đang suy giảm và chi phí giao dịch tăng cao.
Đối với nhà đầu tư đa tài sản, diễn biến hiện tại của vàng và lợi suất TPCP Mỹ là tín hiệu đáng chú ý cho các thị trường khác. Trên thị trường ngoại hối, cặp USD/VND trên thị trường tự do ở mức 26.426, phản ánh áp lực tỷ giá nhất định. Trên thị trường chứng khoán, chi phí vốn tăng cao thường gây áp lực định giá lên các nhóm ngành vốn hóa lớn.
Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi
Cuộc họp cuối tháng 7 của Fed là sự kiện trọng tâm. Dù xác suất tăng lãi suất thấp, các phát biểu của Chủ tịch Fed về lộ trình chính sách sẽ là yếu tố quyết định xu hướng ngắn hạn của USD, lợi suất và vàng.
Trên thị trường trong nước, mức chênh lệch gần 20 triệu đồng/lượng giữa vàng miếng SJC và giá vàng thế giới vẫn là một bất thường cần theo dõi. Xu hướng thu hẹp khoảng cách này sẽ phụ thuộc vào chính sách quản lý thị trường vàng và tâm lý nhà đầu tư.
Về tầm nhìn trung và dài hạn, ông Ian Samson, nhà quản lý danh mục đầu tư đa tài sản tại Fidelity International, nhận định các xu hướng chính đã đẩy giá vàng lên mức kỷ lục 5.600 USD/ounce hồi đầu năm vẫn còn. Ông cho rằng kim loại quý này sẽ tiếp tục đà tăng trưởng vào năm 2027 và vẫn nên là tài sản trong danh mục đầu tư.
Các yếu tố thị trường trọng tâm trong các phiên tới:
- Biên bản cuộc họp Fed gần nhất và các phát biểu của thành viên Fed.
- Dữ liệu CPI và PCE tháng 6 của Mỹ.
- Diễn biến dòng tiền ETF vàng trên thị trường toàn cầu.
- Động thái điều hành thị trường vàng của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam.
- Biến động của cặp USD/VND trên thị trường liên ngân hàng và tự do.