Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin
Theo bài viết trên VnEconomy ngày 18/06/2026, mặt bằng lãi suất nhiều khả năng tiếp tục đi ngang trong vài tháng tới. Ngân hàng Nhà nước (NHNN) duy trì định hướng giữ lãi suất ổn định để hỗ trợ tăng trưởng, nhưng thanh khoản hệ thống có dấu hiệu căng thẳng trở lại từ cuối tháng 5/2026.
Lãi suất liên ngân hàng qua đêm ghi nhận biến động mạnh. Ngày 1/6, mức này tăng lên 10,7%, sau đó hạ nhiệt nhưng tiếp tục dao động ở vùng cao trước khi giảm về 3,52% vào ngày 15/6. NHNN đã phải bổ sung thanh khoản qua nghiệp vụ hoán đổi ngoại tệ để bơm VND vào hệ thống trong bối cảnh tỷ giá tương đối ổn định.
Dưới đây là các số liệu chính được trích dẫn từ nguồn:
| Chỉ số | Giá trị | Thời điểm / Ghi chú |
|---|---|---|
| Lãi suất liên ngân hàng qua đêm | 10,7% → 3,52% | 1/6/2026 → 15/6/2026 |
| Tăng trưởng tín dụng 5 tháng đầu 2026 | 5,71% | So với cuối 2025 |
| Tăng trưởng huy động 5 tháng đầu 2026 | 2,98% | So với cuối 2025 |
| Kế hoạch huy động vốn cổ phần ngành ngân hàng năm 2026 | ~128.000 tỷ đồng | Gấp 7 lần năm 2025, cao hơn 71,6% so với trung bình 5 năm |
Các cổ phiếu ngân hàng được Yuanta đánh giá tiềm năng trong bối cảnh này gồm: VCB, MBB, BID, CTG. Nguồn cũng đề cập đến Thông tư 08/2026 ban hành ngày 15/5/2026, cho thấy NHNN sẵn sàng sử dụng công cụ điều hành hỗ trợ tăng trưởng.
Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao
Chênh lệch giữa tín dụng và huy động là nguyên nhân cốt lõi gây áp lực thanh khoản. Tín dụng 5 tháng tăng 5,71% trong khi huy động chỉ tăng 2,98%, khiến các ngân hàng phải tìm nguồn vốn bổ sung. NHNN đã can thiệp qua hoán đổi ngoại tệ và các công cụ điều hành khác, nhưng theo Yuanta, tác động này chủ yếu mang tính kỹ thuật, giúp cải thiện luân chuyển vốn ngắn hạn hơn là giải quyết triệt để bài toán cấu trúc vốn.
Nhu cầu vốn trung dài hạn vẫn cao, cùng với áp lực tăng vốn cấp 1 để mở rộng bảng cân đối và chuẩn bị cho chu kỳ tín dụng mới. Dữ liệu từ Fiintrade cho thấy ngành ngân hàng đang bước vào chu kỳ tăng vốn lớn nhất từ trước đến nay. Kế hoạch huy động vốn cổ phần khoảng 128.000 tỷ đồng, gấp hơn 7 lần quy mô phát hành năm 2025 và cao hơn 71,6% so với trung bình 5 năm.
Các ngân hàng có kế hoạch phát hành đáng chú ý trong năm 2026 bao gồm VCB, BID, VPB, HDB, MBB, NVB, phần lớn thực hiện qua hình thức phát hành riêng lẻ. Động thái này phản ánh nhu cầu củng cố vốn và đáp ứng tăng trưởng tín dụng vượt tốc độ huy động.
Yuanta nhận định NHNN đang rất linh hoạt và quyết tâm hỗ trợ thanh khoản, tạo dư địa cho tăng trưởng tín dụng. Đây là yếu tố tích cực đối với hệ thống ngân hàng và các nhóm ngành nhạy cảm lãi suất như bất động sản, xây dựng, tiêu dùng tài chính. Tuy nhiên, tác động chủ yếu mang tính kỹ thuật ngắn hạn.
Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi
Các yếu tố cần theo dõi trong thời gian tới bao gồm:
- Diễn biến lãi suất liên ngân hàng: sau khi giảm về 3,52% ngày 15/6, khả năng tiếp tục biến động do nhu cầu vốn hiện hữu vẫn cao.
- Chênh lệch tín dụng – huy động: nếu duy trì ở mức cao, áp lực thanh khoản có thể kéo dài.
- Tiến độ tăng vốn của các ngân hàng: kế hoạch 128.000 tỷ đồng trong năm 2026 – nếu thành công sẽ hỗ trợ áp lực vốn trung dài hạn.
- Định hướng điều hành của NHNN: Thông tư 08/2026 và các văn bản yêu cầu cam kết giảm lãi suất cho thấy sự quyết tâm giữ mặt bằng lãi suất ổn định.
- Rủi ro tỷ giá: NHNN sử dụng hoán đổi ngoại tệ để bơm VND, nhưng nếu tỷ giá biến động mạnh có thể hạn chế dư địa can thiệp.
Yuanta cho rằng mặt bằng lãi suất nhiều khả năng tiếp tục đi ngang trong vài tháng tới. Khả năng giảm là khó do nhu cầu vốn cao, nhưng rủi ro tăng cũng được hạn chế nhờ định hướng điều hành của NHNN. Các cổ phiếu ngân hàng như VCB, MBB, BID, CTG được đánh giá có triển vọng trong kịch bản này.
Bài viết gốc của VnEconomy cũng đề cập đến nhận định từ SSI Research (SSI Re) nhưng không nêu chi tiết khuyến nghị cụ thể. Người đọc cần tự đánh giá dựa trên các dữ kiện được cung cấp.