Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin
Ngày 25/6, Bộ Tài chính Trung Quốc phát hành trái phiếu chính phủ bằng euro tại Luxembourg với tổng giá trị 5 tỷ euro (tương đương 5,7 tỷ USD).
Đây là đợt phát hành trái phiếu bằng euro lớn nhất từ trước đến nay của Trung Quốc, đồng thời là đợt phát hành lớn nhất từ trước đến nay của một quốc gia châu Á trên thị trường này, theo nguồn tin từ Vietnam+.
Đợt phát hành bao gồm ba kỳ hạn với mức lãi suất cố định như sau:
| Kỳ hạn | Lãi suất coupon |
|---|---|
| 5 năm | 2,768% |
| 8 năm | 2,966% |
| 12 năm | 3,212% |
Mặc dù thị trường gần đây có nhiều biến động, tổng giá trị đăng ký mua từ các nhà đầu tư quốc tế đạt 24,8 tỷ euro, gần gấp 5 lần giá trị chào bán.
Các nhà đầu tư tham gia bao gồm ngân hàng, quỹ đầu tư quốc gia, quỹ hưu trí và nhà môi giới. Đáng chú ý, nhà đầu tư ngoài châu Á chiếm 49% tổng số.
Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao
Tỷ lệ coverage (hệ số đăng ký mua/gọi vốn) đạt 4,96 lần cho thấy nhu cầu rất cao từ các tổ chức tài chính toàn cầu. Con số này vượt xa mức trung bình 2-3 lần của các đợt phát hành trái phiếu chính phủ có xếp hạng tín dụng tương tự trong năm 2025-2026.
Cơ cấu nhà đầu tư với 49% đến từ ngoài châu Á phản ánh mức độ chấp nhận rủi ro tín dụng quốc gia của Trung Quốc vẫn ở ngưỡng cao bất chấp những bất ổn kinh tế vĩ mô gần đây.
Đợt phát hành này diễn ra sau khi Bộ Tài chính Trung Quốc phát hành trái phiếu chính phủ xanh bằng đồng nhân dân tệ tại Hong Kong hồi tháng 5. Việc liên tục tiếp cận các thị trường vốn cốt lõi của châu Âu đánh dấu một cột mốc quan trọng trong quá trình mở cửa lĩnh vực tài chính của Trung Quốc.
Jerry Zhang, người phụ trách toàn cầu về thương mại hóa nhân dân tệ tại Standard Chartered, nhận định sự kiện chứng minh sự công nhận cao của thị trường vốn quốc tế đối với khả năng tín dụng quốc gia, sự kiên cường của nền kinh tế và triển vọng dài hạn của Trung Quốc.
Đồng thời, việc phát hành thường xuyên tạo điều kiện thuận lợi cho dòng vốn hai chiều giữa Trung Quốc và châu Âu.
Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi
Thị trường trái phiếu châu Âu đang trong giai đoạn lãi suất cao kỷ lục do chính sách thắt chặt của ECB. Trong bối cảnh đó, Trung Quốc vẫn huy động được khối lượng 5 tỷ euro với lãi suất cạnh tranh cho kỳ hạn dài tới 12 năm.
Yếu tố cần theo dõi tiếp theo bao gồm:
- Phản ứng của thị trường thứ cấp đối với trái phiếu này khi bắt đầu giao dịch trên Sở giao dịch chứng khoán Luxembourg.
- Tác động của dòng vốn hai chiều Trung Quốc - châu Âu đến tỷ giá EUR/CNY và thanh khoản đồng nhân dân tệ.
- Khả năng Trung Quốc tiếp tục phát hành các đợt trái phiếu ngoại tệ khác trong nửa cuối năm 2026, đặc biệt là trái phiếu xanh hoặc trái phiếu bằng USD.
Theo bà Zhang, việc thường xuyên tiếp cận thị trường vốn cốt lõi châu Âu tạo điều kiện thuận lợi cho dòng vốn hai chiều. Điều này có ý nghĩa đặc biệt trong bối cảnh căng thẳng thương mại Mỹ - Trung leo thang và nhu cầu đa dạng hóa kênh huy động vốn của Trung Quốc.