Thị trường tài chính toàn cầu ngày 18/6/2026 ghi nhận sự phân hóa rõ rệt trong quyết sách lãi suất giữa các ngân hàng trung ương lớn. Trong khi các nền kinh tế châu Á tiếp tục thắt chặt tiền tệ để bảo vệ đồng nội tệ và kiểm soát lạm phát, Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) lại chọn phương án giữ nguyên lãi suất để quan sát tác động từ thỏa thuận ngừng bắn Mỹ-Iran.
Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin
Theo khảo sát của Bloomberg, Ngân hàng Trung ương Indonesia (BI) và Ngân hàng Trung ương Philippines (BSP) được dự báo sẽ cùng tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm trong chiều 18/6. Tại Indonesia, giới phân tích dự báo BI sẽ nâng lãi suất cơ bản lên 5,75%, nối tiếp đợt tăng đột xuất 0,25 điểm phần trăm hồi tuần trước. Áp lực lên đồng rupiah là rất lớn, với mức mất giá gần 6% từ đầu năm.
Ngân hàng Trung ương Philippines nhiều khả năng sẽ nâng lãi suất mua lại đảo ngược (RRP) lên 4,75%. Lạm phát tháng 5/2026 của nước này đã vọt lên 6,8% và dự kiến tiếp tục vượt mục tiêu 2-4% trong năm 2026 và 2027. Đồng peso vừa chạm mức thấp kỷ lục 61,750 peso/USD vào đầu tháng, trong khi GDP quý I/2026 chỉ đạt 2,8%.
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đã có quyết định lịch sử tăng lãi suất lên 1% vào đầu tuần này, mức cao nhất kể từ năm 1995. Khảo sát mới nhất của Bloomberg với 44 nhà kinh tế cho thấy 90% tin rằng BoJ sẽ có đợt tăng tiếp theo từ nay đến cuối năm, với thời điểm khả dĩ nhất là tháng 10 hoặc tháng 12. Giới quan sát hiện nhận định lãi suất của Nhật Bản có thể đạt đỉnh ở mức 1,75% trong chu kỳ này.
Trái ngược, Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) dự kiến giữ nguyên lãi suất ở mức 3,75% trong cuộc họp ngày 18/6. Thống đốc Andrew Bailey cho biết cơ quan này có đủ thời gian để quan sát và đang ở vị thế khác biệt so với ECB. Dữ liệu lạm phát tháng 5/2026 của Anh bất ngờ giảm xuống mức thấp nhất 13 tháng là 2,8%, trong khi nền kinh tế ghi nhận mức suy giảm nhẹ 0,1% trong tháng 4/2026.
| Ngân hàng Trung ương | Hành động | Lãi suất hiện tại / dự kiến | Lạm phát / GDP | Biến động tiền tệ |
|---|---|---|---|---|
| Indonesia (BI) | Tăng 0,25 điểm % (dự báo) | 5,75% | Lạm phát chưa công bố; rủi ro từ giá nhiên liệu | Rupiah mất giá ~6% từ đầu năm |
| Philippines (BSP) | Tăng 0,25 điểm % (dự báo) | 4,75% (RRP) | Lạm phát tháng 5/2026: 6,8%; GDP Q1/2026: 2,8% | Peso chạm đáy 61,75/USD |
| Nhật Bản (BoJ) | Đã tăng lên 1% (cao nhất từ 1995) | 1% (dự báo đỉnh 1,75%) | Lạm phát chưa đề cập; áp lực từ đồng yen yếu | Yen giao dịch quanh 160/USD |
| Anh (BoE) | Giữ nguyên (dự kiến) | 3,75% | Lạm phát tháng 5/2026: 2,8% (thấp nhất 13 tháng); GDP tháng 4: -0,1% | Không biến động lớn |
| Mỹ (Fed) | Giữ nguyên (từ cuối 2025) | 3,5% – 3,75% | Không đề cập | Không rõ |
| Khu vực Euro (ECB) | Đã tăng lần đầu tiên trong gần 3 năm | 2,25% (lãi suất tiền gửi) | Không đề cập | Không rõ |
Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao
Sự phân hóa chính sách tiền tệ phản ánh rõ rệt hai vùng áp lực khác nhau. Tại châu Á, các ngân hàng trung ương buộc phải thắt chặt để bảo vệ đồng nội tệ trước sức ép từ đồng USD mạnh và lạm phát nhập khẩu. Theo bà Lavanya Venkateswaran, chuyên gia kinh tế tại OCBC, dù rủi ro địa chính trị bên ngoài dịu bớt, nhưng «các yếu tố rủi ro cốt lõi trong nước vẫn chưa thay đổi», buộc BI và BSP phải duy trì lập trường cứng rắn.
Đối với Nhật Bản, áp lực đến từ sự dịch chuyển chính sách của các nền kinh tế lớn. Khi Fed phát tín hiệu ủng hộ việc tăng lãi suất trong năm nay và ECB vừa hành động vào tuần trước, BoJ buộc phải đẩy nhanh lộ trình để không bị tụt hậu. Đồng yen hiện đang giao dịch quanh mức 160 yen/USD, ranh giới khiến giới chức Tokyo luôn phải trong tư thế sẵn sàng can thiệp ngoại hối.
Trái lại, BoE có lợi thế nhờ lạm phát hạ nhiệt nhanh và nền kinh tế yếu. Tuy nhiên, nội bộ vẫn có sự chia rẽ: dự kiến 2/9 thành viên, bao gồm chuyên gia kinh tế trưởng Huw Pill và Megan Greene, bỏ phiếu ủng hộ tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm. Sự kiên nhẫn của BoE phụ thuộc rất lớn vào việc eo biển Hormuz có thực sự được mở cửa trở lại thông qua thỏa thuận Mỹ-Iran hay không.
Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi
Thỏa thuận ngừng bắn Mỹ-Iran giúp mở cửa lại eo biển Hormuz và hạ nhiệt giá dầu, nhưng các ngân hàng trung ương châu Á vẫn không thể chủ quan. Indonesia đang đối mặt với những lo ngại về kỷ luật tài khóa dưới thời Tổng thống Prabowo Subianto, đặc biệt là chương trình bữa ăn miễn phí trị giá 15 tỷ USD, cùng rủi ro lạm phát do giá nhiên liệu tăng.
Philippines là quốc gia nhập khẩu gần như toàn bộ dầu mỏ từ Trung Đông nên chịu ảnh hưởng nặng nề bởi chiến sự. Lạm phát tháng 5/2026 đã vọt lên 6,8% và dự kiến tiếp tục vượt mục tiêu 2-4% trong năm 2026 và 2027, bất chấp nền kinh tế tăng trưởng ảm đạm.
Tại Anh, uy tín của Thủ tướng Keir Starmer sụt giảm do khủng hoảng chi phí sinh hoạt. Nếu tình trạng đứt gãy chuỗi cung ứng kéo dài gây ra hiệu ứng lạm phát vòng hai, BoE sẵn sàng hành động quyết liệt. Quyết sách của BoE cũng đang phủ bóng lên bàn cờ chính trị nước Anh.
Trên thị trường toàn cầu, Fed vẫn giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang trong khoảng 3,5% – 3,75% kể từ khi giảm tổng cộng 0,75 điểm phần trăm vào cuối năm 2025. ECB đã tăng lãi suất tiền gửi lên 2,25% vào tuần trước, lần đầu tiên trong gần 3 năm. Sự phối hợp chính sách giữa các ngân hàng trung ương lớn sẽ tiếp tục là yếu tố then chốt định hướng dòng vốn toàn cầu.