Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin
Trong bối cảnh eo biển Hormuz dần khôi phục hoạt động sau thỏa thuận Mỹ - Iran, OPEC+ nhiều khả năng sẽ tiếp tục nới lỏng cắt giảm sản lượng tại cuộc họp trực tuyến ngày 5/7. Đây là lần tăng thứ năm liên tiếp kể từ tháng 4/2026.
Theo chuyên gia Giovanni Staunovo của UBS, mức tăng dự kiến là 188.000 thùng/ngày cho tháng 8/2026. Nhóm JMMC (Ủy ban Giám sát chung cấp Bộ trưởng) gồm Saudi Arabia, Nga và 5 thành viên khác sẽ trực tiếp thảo luận quyết định này.
Số liệu từ OPEC cho thấy sự sụt giảm sản lượng nghiêm trọng trong giai đoạn xung đột:
| Quốc gia | Sản lượng giảm (thùng/ngày) | Giai đoạn |
|---|---|---|
| Saudi Arabia | ~6 triệu (tổng ba nước) | Tháng 1-5/2026 |
| Iraq | ~6 triệu (tổng ba nước) | Tháng 1-5/2026 |
| Kuwait | ~6 triệu (tổng ba nước) | Tháng 1-5/2026 |
Ngày 17/6, Mỹ và Iran ký bản ghi nhớ cam kết dỡ bỏ trở ngại hàng hải qua Hormuz. Sau đó, lượng dầu vận chuyển qua eo biển đã vượt 10 triệu thùng/ngày, theo một quan chức Mỹ (Bloomberg).
Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao
Việc nâng hạn ngạch 188.000 thùng/ngày phản ánh độ trễ chính sách (policy lag) điển hình: nguồn cung thực tế có thể vẫn thấp hơn mục tiêu do mỏ dầu và cơ sở hạ tầng cần thời gian khôi phục.
Chuyên gia Ole Hansen của Saxo Bank nhấn mạnh phần lớn lượng dầu đang vận chuyển hiện nay đến từ kho chứa nổi (floating storage), không phải sản lượng mới. Quá trình tái khởi động các mỏ dầu từng ngừng khai thác cần ít nhất 1-2 tháng.
Dòng tiền ròng từ các quỹ đầu cơ (hedge fund) đang cho thấy tâm lý phòng thủ tài sản (risk-off) rõ rệt. Hợp đồng tương lai WTI và Brent đã giảm mạnh về mức trước xung đột, phản ánh kỳ vọng nguồn cung dồi dào hơn.
Yếu tố then chốt nằm ở chi phí vốn và khả năng tái đầu tư của các quốc gia vùng Vịnh. Việc phục hồi sản lượng từ mức giảm 6 triệu thùng/ngày (riêng ba nước Saudi Arabia, Iraq, Kuwait) đòi hỏi vốn lưu động lớn và thời gian luân chuyển (lead time) dài.
Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi
Chuyên gia Jorge Leon của Rystad Energy dự báo thị trường dầu toàn cầu nhiều khả năng rơi vào tình trạng dư cung trong năm 2027. Các yếu tố quyết định gồm:
- Tốc độ phục hồi sản lượng thực tế của OPEC+ trong tháng 8 và tháng 9.
- Mức độ hấp thụ nguồn cung từ việc bổ sung dự trữ chiến lược (strategic reserves) của các nước nhập khẩu.
- Khả năng Iran gia nhập thị trường xuất khẩu chính thức nếu đàm phán hạt nhân tiến triển.
Trong ngắn hạn, nhu cầu bổ sung dầu dự trữ đã sử dụng trong thời gian xung đột có thể hỗ trợ giá. Tuy nhiên, về dài hạn, áp lực giảm giá từ nguồn cung dư thừa ngày càng rõ rệt.
Sản lượng OPEC tháng 6 tăng 2,34 triệu thùng/ngày lên 18,75 triệu thùng/ngày, chủ yếu từ Kuwait, Saudi Arabia và Iran. Con số này cho thấy đà phục hồi đang diễn ra nhanh hơn dự kiến của thị trường.
Đối với nhà đầu tư đa thị trường, biến động giá dầu Brent và WTI trong nửa cuối tháng 7 sẽ là tín hiệu dẫn dắt cho các cặp forex nhạy cảm với năng lượng như USD/CAD, USD/NOK và các chỉ số chứng khoán phụ thuộc vào dầu (S&P 500 sector Energy, MSCI GCC).