Giá dầu Brent và WTI giảm về đáy 4 tháng: Nguồn cung Trung Đông dồi dào và áp lực từ kỳ vọng trở lại trạng thái tiền xung đột

Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin

Giá dầu thế giới ghi nhận phiên giảm mạnh trong ngày 25/6 tại thị trường châu Á, với biên độ giảm trên 1% cho cả hai loại dầu chuẩn. Theo dữ liệu từ Vietnam+ (nội dung được trích dẫn nguyên văn), giá dầu Brent giao tháng 8/2026 giảm 1,06 USD (1,44%) xuống 72,68 USD/thùng, trong khi dầu WTI giảm 0,76 USD (1,08%) xuống 69,58 USD/thùng. Cả hai mức giá này là thấp nhất kể từ ngày 27/2/2026.

Một điểm đáng chú ý về cấu trúc thị trường là hiện tượng contango: giá Brent giao tháng 8 (72,68 USD) thấp hơn giá hợp đồng giao tháng 9 (73,59 USD). Đây là tín hiệu kỹ thuật cho thấy nguồn cung ngắn hạn đang dồi dào, vượt xa nhu cầu giao ngay.

Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao

Bối cảnh thị trường hiện tại được hình thành từ sự thay đổi căn bản trong kỳ vọng về nguồn cung. Diễn biến giá chỉ trong hai tuần đã phản ánh sự đảo ngược hoàn toàn tâm lý phòng thủ tài sản (risk-off) vốn thống trị thị trường từ khi xung đột Mỹ-Israel và Iran bùng phát ngày 28/2.

Ông Tony Sycamore, chuyên gia phân tích của ngân hàng IG, nhận định tốc độ giảm giá dầu khiến nhiều nhà đầu tư bất ngờ. Thị trường đang pricing in khả năng nguồn cung từ Trung Đông quay trở lại nhanh hơn nhiều so với dự báo cách đây hai tuần. Điều này thể hiện qua việc giá dầu Brent đã giảm hơn 3 USD trong phiên 24/6, còn dầu WTI giảm gần 3 USD.

Phát biểu tại một diễn đàn, Bộ trưởng Năng lượng Mỹ Chris Wright xác nhận lưu lượng vận chuyển qua eo biển Hormuz gần trở lại mức trước xung đột, với ít nhất 20 triệu thùng dầu đã đi qua trong vòng 24 giờ. Tuy nhiên, ông cho rằng phải mất thêm vài tuần để hoạt động vận tải hoàn toàn trở lại bình thường do khu vực cần được rà phá thủy lôi.

Dữ liệu từ Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) cho thấy tổng lượng tồn kho dầu thô của Mỹ trong tuần trước (kết thúc ngày 19/6) giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 1984, chủ yếu do nhu cầu lọc dầu cao và giải phóng dầu từ kho dự trữ khẩn cấp. Tuy nhiên, thị trường hầu như không phản ứng với thông tin này. Điều này cho thấy dòng tiền đang tập trung hoàn toàn vào phía nguồn cung, không phải nhu cầu.

Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi

Việc Iran chuẩn bị đẩy mạnh xuất khẩu dầu sau khi Mỹ tạm thời nới lỏng các biện pháp trừng phạt, cùng với thỏa thuận ban đầu nhằm chấm dứt xung đột (đạt được tuần trước), là những yếu tố chính kéo giá dầu giảm. Thỏa thuận này cũng mở ra giai đoạn đàm phán kéo dài 60 ngày để giải quyết các vấn đề phức tạp hơn, bao gồm chương trình hạt nhân của Iran.

Ông Chris Wright cho rằng dầu mỏ sẽ tiếp tục được vận chuyển qua eo biển Hormuz ngay cả khi thỏa thuận không được duy trì, đồng thời khẳng định Iran không thể đóng cửa tuyến hàng hải chiến lược này một lần nữa. Để hỗ trợ, Oman đã mở các tuyến lưu thông tạm thời dành cho tàu chở dầu rời eo biển Hormuz từ ngày 24/6, được điều phối giữa Tổ chức Hàng hải Quốc tế (IMO) và giới chức Oman.

Thủ tướng Qatar đã tới Oman để thảo luận về khả năng khởi động đàm phán với Iran, Iraq và các quốc gia vùng Vịnh liên quan đến cơ chế quản lý eo biển Hormuz trong tương lai. Về dự báo giá, các chuyên gia của tổ chức tài chính Macquarie dự báo thị trường dầu sẽ nhanh chóng trở lại trạng thái trước xung đột. Cụ thể:

• Giá dầu Brent quý 3/2026: trung bình 67 USD/thùng.
• Giá dầu WTI quý 3/2026: trung bình 62 USD/thùng.
• So với mức bình quân quý 2: Brent 94 USD/thùng, WTI 87 USD/thùng.

Như vậy, mức giảm dự kiến từ quý 2 sang quý 3 là khoảng 29% đối với Brent và 29% đối với WTI nếu dự báo của Macquarie trở thành hiện thực.

Trở lại câu chuyện được phản ánh từ Vietnam+, giới giao dịch hiện tập trung chủ yếu vào diễn biến tại eo biển Hormuz và triển vọng nguồn cung từ Trung Đông. Các tín hiệu contango cùng với dữ liệu từ Macquarie và Bộ trưởng Năng lượng Mỹ đều chỉ ra một kịch bản nguồn cung dồi dào trong ngắn hạn, đè nặng lên giá.