Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin
Theo bài viết trên VietnamPlus, dù đồng USD phục hồi trên thị trường quốc tế, tỷ giá USD/VND từ đầu năm đến nay chỉ biến động ở mức thấp. Diễn biến này cho thấy sức chống chịu của thị trường ngoại hối trong nước.
Sáng 24/6, Ngân hàng Nhà nước công bố tỷ giá trung tâm ở mức 25.192 đồng/USD, tăng 3 đồng so với ngày trước đó. Vietcombank niêm yết giá mua chuyển khoản 26.131 đồng/USD, bán ra 26.451 đồng/USD, tăng 3 đồng so với giá đóng cửa ngày 23/6.
Các mức biến động cụ thể được ghi nhận như sau:
| Chỉ tiêu | Mức tăng (đồng) | Tỷ lệ (%) |
|---|---|---|
| Tỷ giá trung tâm so với đầu tháng 6 | 53 | ~0,21% |
| Tỷ giá ngân hàng thương mại so với đầu tháng 6 | 57 | ~0,21% |
| Tỷ giá trung tâm so với đầu năm | 65 | 0,25% |
Trên thị trường quốc tế, chỉ số USD-Index (DXY) đã tăng lên 101,45 điểm. Động lực chính đến từ kỳ vọng Fed sẽ duy trì lãi suất ở mức cao lâu hơn dự kiến, khi lạm phát tại Mỹ chưa quay về mục tiêu 2%.
Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao
Áp lực tỷ giá đến từ ba yếu tố chính: lãi suất Mỹ neo cao, giá năng lượng tăng và cán cân thương mại kém thuận lợi hơn. Theo đánh giá của MBS, nhập khẩu tăng mạnh phục vụ sản xuất, trong khi xuất khẩu tăng trưởng chưa đủ lớn để tạo thặng dư như các giai đoạn trước.
Tuy nhiên, dòng tiền thực tế vẫn duy trì sự ổn định nhờ các yếu tố cấu trúc sau:
- Dòng vốn FDI tiếp tục được giải ngân đều đặn.
- Kiều hối duy trì quy mô lớn.
- Hoạt động du lịch quốc tế phục hồi bổ sung nguồn cung ngoại tệ.
- Dự trữ ngoại hối quốc gia và khả năng can thiệp của NHNN đóng vai trò tấm đệm quan trọng.
Ông Nguyễn Xuân Thành (Fulbright) nhận định thế giới đang chuyển từ kỳ vọng "tiền rẻ trở lại" sang kịch bản "lãi suất cao kéo dài." Khi lợi suất tại Mỹ, Nhật Bản và châu Âu cùng duy trì cao, các nền kinh tế mới nổi buộc phải duy trì sức hấp dẫn tương đối của đồng nội tệ.
Điều này đồng nghĩa việc duy trì lãi suất tiền gửi đủ hấp dẫn để người dân nắm giữ VND gần như là yêu cầu bắt buộc. Dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ không còn rộng như trước.
Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi
Áp lực tỷ giá hiện không còn thể hiện qua biến động mạnh trên bảng điện ngoại hối. Thay vào đó, áp lực được phản ánh qua thanh khoản hệ thống ngân hàng, mặt bằng lãi suất và không gian điều hành chính sách tiền tệ.
Để giữ tỷ giá ổn định, nền kinh tế đang phải chấp nhận mặt bằng lãi suất cao hơn kỳ vọng, thanh khoản bớt dồi dào hơn và dư địa nới lỏng tiền tệ hạn chế hơn. Lãi suất huy động vẫn đang trong xu hướng tăng nhẹ.
Các yếu tố cần theo dõi trong thời gian tới bao gồm: quyết định lãi suất của Fed, diễn biến giá năng lượng (đặc biệt là dầu), tốc độ giải ngân vốn FDI và dòng kiều hối, cũng như khả năng can thiệp của NHNN thông qua dự trữ ngoại hối.