Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin
Trước thềm mùa công bố báo cáo tài chính quý 2-2026, dòng tiền trên thị trường chứng khoán đang phân hóa rõ rệt, tập trung vào các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp. Nhận định này được ông Trần Đức Anh, Giám đốc kinh tế vĩ mô Chứng khoán KBSV, chia sẻ với Tuổi Trẻ Online.
Báo cáo từ SSI Research và ACBS cũng đưa ra các dự báo chi tiết về dòng vốn và nhóm ngành ưu tiên.
| Nguồn | Chuyên gia / Đơn vị | Nhóm ngành / Tiêu chí được ưu tiên |
|---|---|---|
| KBSV | Ông Trần Đức Anh | Phòng thủ, tiện ích (điện, nước); BĐS khu công nghiệp & logistics |
| SSI Research | SSI Research | Vật liệu xây dựng, ngành hướng tiêu dùng; ngân hàng TM nhà nước; cao su, dầu khí, phân bón |
| ACBS | Ông Phạm Bình Phương | Cổ phiếu vốn hóa lớn còn dư địa sở hữu nước ngoài; DN tăng trưởng ổn định 3 năm |
Các doanh nghiệp được khuyến nghị đều có đặc điểm chung: cấu trúc vốn an toàn, tỉ lệ nợ vay thấp, biên lợi nhuận ổn định.
Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao
Dòng tiền hiện tại ưu tiên phân bổ vào hai nhóm chính. Thứ nhất là nhóm ngành phòng thủ, tiện ích nhờ dòng tiền hoạt động ổn định, ít nhạy cảm với biến động vĩ mô. Thứ hai là nhóm có triển vọng tăng trưởng nhờ làn sóng dịch chuyển chuỗi cung ứng và dòng vốn FDI tích cực.
Ông Phạm Bình Phương của ACBS cho rằng dòng tiền sẽ tiếp tục mang tính chọn lọc rất cao, kèm tâm lý dự trữ thanh khoản tiền mặt thay vì lan tỏa rộng. Các cổ phiếu vốn hóa lớn còn dư địa sở hữu nước ngoài có khả năng được các quỹ ETF quan tâm. Định giá nhóm này sau các đợt chiết khấu đã rơi về vùng thấp trong 5 năm, chỉ còn cao hơn giai đoạn đáy tháng 10-2022.
Trong môi trường lãi suất nhích tăng và áp lực lạm phát ngắn hạn, dòng vốn được dự báo ưu tiên các doanh nghiệp có cấu trúc tài chính vững mạnh, sức mạnh định giá và bảng cân đối kế toán vững chắc.
Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi
SSI Research đánh giá nền tảng vĩ mô đang được cải thiện dù thị trường chịu áp lực ngắn hạn. Các yếu tố hỗ trợ bao gồm:
- Hạ tầng trở nên khả thi hơn về mặt tài chính.
- Thị trường vốn dễ tiếp cận với dòng tiền đầu tư.
- Chính sách nhà ở định hướng theo nhu cầu thật.
- Nền kinh tế chú trọng vào thực thi.
Nhóm vật liệu xây dựng và ngành hướng đến tiêu dùng được kỳ vọng mang lại tăng trưởng lợi nhuận mạnh nhất trong năm 2026, nhờ hỗ trợ từ mục tiêu chính sách tham vọng và xu hướng tái cấu trúc. Nhóm tài chính duy trì đà mở rộng nhờ nhu cầu tín dụng ổn định.
Đối với ngành ngân hàng, SSI Research ưu tiên các ngân hàng thương mại nhà nước có chất lượng tài sản vượt trội. Các doanh nghiệp dồi dào tiền mặt thuộc ngành cao su, dầu khí và phân bón cũng là lựa chọn tốt mang tính phòng thủ.
Bối cảnh nâng hạng thị trường cũng là yếu tố thu hút dòng tiền, đặc biệt với cổ phiếu vốn hóa lớn còn dư địa sở hữu nước ngoài. Định giá thấp trong 5 năm (chỉ cao hơn đáy tháng 10-2022) tạo vùng an toàn tương đối cho dòng vốn dài hạn.