Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin
Báo Công Thương phản ánh làn sóng mở rộng mạng lưới bán lẻ của các doanh nghiệp niêm yết và tư nhân trong nửa đầu 2026. WinCommerce (thuộc Masan) dẫn đầu với 464 cửa hàng mới ròng, nâng tổng số lên 5.056 điểm bán.
374 trên 464 cửa hàng mới thuộc mô hình WinMart+ nông thôn, chiếm 81% tổng số. Miền Bắc và miền Trung là trọng tâm: miền Bắc tăng 339 điểm bán lên 2.764, miền Trung tăng 119 lên 1.227, miền Nam chỉ thêm 6 lên 1.065.
| Chỉ tiêu WinCommerce (5T/2026) | Số liệu | Nguồn |
|---|---|---|
| Số cửa hàng mở mới ròng | 464 | Báo Công Thương |
| Tổng số cửa hàng cuối T5/2026 | 5.056 | Báo Công Thương |
| Doanh thu thuần tháng 5 | 3.892 tỷ (+28,4% svck) | Báo Công Thương |
| Doanh thu thuần lũy kế 5T | 18.911 tỷ (+28,7% svck) | Báo Công Thương |
| % cửa hàng mới có biên EBITDA dương | >98% | Báo Công Thương |
Saigon Co.op triển khai thí điểm 5 cửa hàng Co.op Food New Concept tại TP.HCM, Đồng Nai, Cần Thơ. Mô hình lấy khách hàng làm trung tâm, tích hợp mã QR tra cứu sản phẩm, tối ưu tốc độ thanh toán.
Danh mục hàng hóa được tái cấu trúc: tăng trái cây nhập khẩu, thực phẩm dinh dưỡng, bánh tươi, sản phẩm đông mát và hàng sống xanh. Tỷ lệ hàng Việt duy trì trên 90%.
Bách Hóa Xanh (thuộc Thế Giới Di Động) ghi nhận 2.963 cửa hàng cuối tháng 4/2026. Doanh thu 4 tháng đầu năm đạt gần 18.000 tỷ đồng, tăng 20% so với cùng kỳ. Động lực từ thực phẩm tươi sống và hàng tiêu dùng nhanh.
Ngày 15/5/2026, Bách Hóa Xanh mở 8 cửa hàng đầu tiên tại Hà Nội, tập trung vào xã/phường xa trung tâm như Phúc Lợi, Phú Diễn, Quốc Oai. Doanh nghiệp đặt mục tiêu IPO năm 2028.
Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao
Việc các chuỗi bán lẻ đồng loạt mở rộng mạng lưới phản ánh kỳ vọng về phục hồi tiêu dùng nội địa. Tuy nhiên, cần phân biệt hai động lực khác nhau.
Thứ nhất, tăng trưởng doanh thu (WinCommerce +28,7%, Bách Hóa Xanh +20%) cho thấy sức mua đã cải thiện đáng kể so với cùng kỳ nền thấp. Biên EBITDA dương trên 98% cửa hàng mới chứng tỏ hiệu quả khai thác tăng dần theo quy mô.
Thứ hai, chiến lược mở rộng ra vùng ven và nông thôn (81% cửa hàng mới của WinCommerce tại nông thôn; Bách Hóa Xanh chọn xã xa trung tâm) cho thấy các doanh nghiệp đang tìm kiếm tăng trưởng ở phân khúc dân cư có mật độ cao nhưng mức độ thâm nhập bán lẻ hiện đại còn thấp.
Trở lại trường hợp Masan – WinCommerce, doanh thu lũy kế 5T vượt kế hoạch năm (15%-21%) củng cố khả năng quý thứ ba liên tiếp tăng trưởng doanh thu trên 25%. Điều này phù hợp với giai đoạn hồi phục lợi nhuận sau tái cấu trúc danh mục và thoái vốn khỏi mảng không cốt lõi.
Về phía Bách Hóa Xanh, mục tiêu IPO năm 2028 cùng quy mô thị trường thực phẩm và hàng tiêu dùng nhanh Việt Nam ước 60 tỷ USD là tín hiệu định hướng huy động vốn dài hạn. Tuy nhiên, thời điểm IPO phụ thuộc vào điều kiện thị trường chứng khoán và khả năng duy trì tăng trưởng biên lợi nhuận.
Nhìn từ góc độ vĩ mô, dòng tiền đang chảy vào kênh bán lẻ phản ánh tâm lý risk-on có chọn lọc: nhà đầu tư chấp nhận chi phí vốn để mở rộng khi lãi suất cho vay duy trì ở mức thấp hỗ trợ.
Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi
Các yếu tố tác động đến đà mở rộng bao gồm:
- Chính sách tiền tệ nới lỏng của NHNN giúp chi phí vốn thấp kích thích đầu tư mở rộng chuỗi.
- Tăng trưởng tín dụng tiêu dùng cải thiện hỗ trợ sức mua bán lẻ.
- Áp lực cạnh tranh từ các chuỗi ngoại (AEON, LOTTE, Central Retail) buộc doanh nghiệp nội phải tăng tốc chiếm thị phần.
- Rủi ro lạm phát đầu vào (giá năng lượng, logistics) có thể ảnh hưởng biên lợi nhuận bán lẻ.
- Tiến độ IPO của Bách Hóa Xanh năm 2028 và kế hoạch tăng trưởng doanh thu của WinCommerce là hai chỉ báo tâm lý thị trường.
Một dữ kiện đáng chú ý: Co.op Food duy trì tỷ lệ hàng Việt trên 90% trong cơ cấu kinh doanh, cho thấy định hướng ưu tiên chuỗi cung ứng nội địa. Điều này phù hợp với chiến lược