Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin
Theo báo cáo Sách Beige của Fed công bố ngày 3/6, giá cả tại Mỹ đã tăng với tốc độ từ 'vừa phải đến mạnh' trong những tuần gần đây.
Nguyên nhân chính được xác định là chi phí năng lượng tăng vọt bởi cuộc chiến giữa Mỹ và Iran.
Dữ liệu từ Chính phủ Mỹ công bố tháng trước cho thấy thước đo lạm phát ưu tiên của Fed đã tăng trong tháng 4 với tốc độ cao nhất tính theo năm kể từ năm 2023.
| Khu vực (Fed) | Trạng thái hoạt động kinh tế |
|---|---|
| 10/12 khu vực | Tăng trưởng từ nhẹ đến vừa phải |
| 1 khu vực | Suy giảm nhẹ |
| 1 khu vực | Không thay đổi |
| Chỉ số lao động | Diễn biến |
|---|---|
| Tuyển dụng tại 11 khu vực | Hầu như không biến động |
| Tuyển dụng tại 1 khu vực | Tăng trưởng khiêm tốn |
Các khu vực ghi nhận chi phí liên quan đến năng lượng do xung đột ở Trung Đông là động lực chính gây áp lực lạm phát.
Tác động lan tỏa được ghi nhận sang các lĩnh vực vận tải, bao bì, thực phẩm và phân bón.
Chủ doanh nghiệp cho biết giá bán chưa tăng tương ứng với mức tăng của chi phí đầu vào ngoài lao động.
Điều này cho thấy nhiều công ty đang chấp nhận thu hẹp biên lợi nhuận để duy trì doanh thu.
Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao
Dòng tiền thực tế đang phân hóa theo mô hình 'nền kinh tế hình chữ K' được các nhà kinh tế đề cập trong báo cáo.
Các hộ gia đình có thu nhập cao tiếp tục duy trì nhu cầu tiêu dùng vững chắc.
Ngược lại, các hộ gia đình dễ bị tổn thương phải gánh chịu tác động nặng nề hơn từ lạm phát.
Khối lượng sử dụng thẻ tín dụng tại Mỹ nhìn chung gia tăng.
Số lượt mua sắm trực tiếp tại các cửa hàng bán lẻ giảm xuống, trong khi nhu cầu đối với các mặt hàng thiết yếu tăng lên.
Điều này phản ánh tâm lý phòng thủ tài sản (risk-off) ở nhóm thu nhập thấp và trung bình, nhưng chi tiêu vẫn mạnh ở nhóm cao cấp.
Thị trường lao động hiện nay được mô tả là môi trường 'ít tuyển dụng, ít sa thải'.
Người lao động ngày càng không muốn chuyển việc do những bất ổn của nền kinh tế.
Điểm sáng duy nhất về tuyển dụng là lĩnh vực sản xuất, được hỗ trợ bởi các hoạt động liên quan đến quốc phòng và nhu cầu ngày càng lớn đối với các trung tâm dữ liệu.
Xu hướng này phù hợp với kỳ vọng khi nhu cầu gia tăng do chiến tranh và sự bùng nổ của công nghệ AI.
Chi phí vốn đang tăng lên do lạm phát dai dẳng, buộc Fed phải duy trì lập trường Hawkish trong cuộc họp chính sách sắp tới.
Độ trễ chính sách (policy lag) có thể khiến tác động của các đợt tăng lãi suất trước đó tiếp tục thẩm thấu vào nền kinh tế.
Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi
Giới chức Fed sẽ sử dụng thông tin từ Sách Beige trong cuộc họp chính sách tiếp theo sau 2 tuần nữa.
Quyết định về lãi suất sẽ phụ thuộc vào diễn biến giá năng lượng và chi phí vận tải.
Tác động từ xung đột Iran lên giá WTI/Brent là yếu tố then chốt cần theo dõi trong ngắn hạn.
Dữ liệu GDP quý 1/2026 của Mỹ đã được điều chỉnh giảm, trong khi lạm phát tăng lên 3,5% do giá năng lượng leo thang.
Rủi ro vỡ nợ tín dụng công cũng gia tăng khi người vay mất khả năng chi trả trong bối cảnh lãi suất duy trì ở mức cao.
Các nhà giao dịch trên thị trường Forex cần theo dõi biến động của cặp USD/EUR và USD/JPY trước áp lực lạm phát này.
Đối với thị trường hàng hóa, giá năng lượng và phân bón có thể tiếp tục chịu áp lực tăng.
Tuy nhiên, đây chỉ là các dữ kiện tham khảo, không phải khuyến nghị đầu tư.