Áp lực kép từ lạm phát và lãi suất cao: Giá vàng thế giới giảm sâu, nhà đầu tư chờ tín hiệu từ Fed

Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin

Theo Vietnam+, phiên giao dịch ngày 1/6 chứng kiến giá vàng thế giới giảm mạnh. Nguyên nhân chính đến từ căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông và lo ngại lạm phát kéo dài.

Kết thúc phiên, giá vàng giao ngay giảm 1% xuống 4.489,34 USD/ounce. Giá vàng giao kỳ hạn của Mỹ giảm 1,9% xuống 4.506,30 USD/ounce.

Áp lực gia tăng khi đồng USD mạnh lên, khiến vàng trở nên đắt đỏ hơn đối với nhà đầu tư nắm giữ các đồng tiền khác.

Theo công cụ FedWatch của CME Group, giới giao dịch hiện dự báo khoảng 54% khả năng Fed sẽ có ít nhất một lần tăng lãi suất trước cuối năm.

Chuyên gia Jim Wyckoff (American Gold Exchange) nhận định kỳ vọng lãi suất duy trì ở mức cao sẽ tiếp tục gây áp lực lên giá vàng.

Trong khi đó, chuyên gia Ole Hansen (Saxo Bank) cho rằng khi tình hình địa chính trị và tác động từ giá năng lượng hạ nhiệt, nhà đầu tư sẽ quay lại tập trung vào các yếu tố dài hạn hỗ trợ thị trường vàng.

Ông Hansen cũng dự báo các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục mua thêm vàng trong năm tới.

Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao

Dòng tiền ròng (net flow) đang rời khỏi vàng, phản ánh tâm lý phòng thủ tài sản (risk-off) nhưng với định hướng khác biệt.

Căng thẳng địa chính trị Mỹ - Iran thường đẩy vàng lên cao. Tuy nhiên, lần này tác động bị triệt tiêu bởi kỳ vọng lãi suất cao hơn.

Đồng USD mạnh lên làm tăng chi phí vốn bằng USD. Điều này khiến vàng - vốn không trả lãi - trở nên kém hấp dẫn hơn so với các tài sản có lợi suất.

Độ trễ chính sách (policy lag) của Fed đang là yếu tố then chốt. Dù lạm phát có dấu hiệu hạ nhiệt, thị trường vẫn định giá khả năng tăng lãi suất thêm ít nhất một lần.

Kịch bản Hawkish kéo dài buộc nhà đầu tư phải đánh giá lại chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng.

Ở chiều ngược lại, chuyên gia Ole Hansen chỉ ra rằng khi căng thẳng địa chính trị và giá năng lượng hạ nhiệt, các yếu tố dài hạn như nhu cầu từ ngân hàng trung ương sẽ hỗ trợ thị trường.

Điều này cho thấy dòng tiền đang phân hóa: ngắn hạn chịu áp lực từ lãi suất, dài hạn được hỗ trợ bởi nhu cầu trú ẩn chiến lược.

Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi

Thị trường đang tập trung vào các yếu tố sau:

• Diễn biến đàm phán Mỹ - Iran: Tổng thống Donald Trump cho biết các cuộc đàm phán vẫn đang diễn ra nhanh chóng. Bất kỳ leo thang nào cũng có thể làm dấy lên lo ngại lạm phát mới.
• Kỳ vọng lãi suất Fed: 54% khả năng tăng lãi suất ít nhất một lần trước cuối năm (theo FedWatch CME Group). Nếu xác suất này tăng lên, vàng sẽ chịu thêm áp lực.
• Giá năng lượng: Tác động từ giá năng lượng lên lạm phát là yếu tố trung gian. Nếu giá dầu giảm, áp lực lạm phát hạ nhiệt, Fed có thể ôn hòa hơn.
• Hành vi mua vàng của ngân hàng trung ương: Dự báo từ Saxo Bank cho thấy xu hướng mua vào sẽ tiếp tục trong năm tới, tạo đáy hỗ trợ dài hạn.
• Giá vàng trong nước: Công ty SJC niêm yết giá vàng SJC tại Hà Nội ở mức 155,50 - 158,50 triệu đồng/lượng (mua vào - bán ra), phản ánh mức chênh lệch đáng kể so với giá thế giới quy đổi.

Các chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư theo dõi sát các phiên họp của Fed và dữ liệu lạm phát tháng 6 để đánh giá chính xác hướng đi tiếp theo của giá vàng.