Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin
Phiên giao dịch ngày 13-7, VN-Index giảm 1.52% xuống còn 1.800,54 điểm. Theo báo Tuổi Trẻ, mức giảm này chủ yếu do dòng tiền quá yếu và hiện tượng call margin (lệnh gọi kỹ quỹ) xuất hiện cục bộ ở một số cổ phiếu.
Ông Nguyễn Anh Khoa – Giám đốc Khối Phân tích – Nghiên cứu Chứng khoán Agribank (Agriseco) cho rằng thị trường có xu hướng lình xình đi xuống nhưng chưa đủ lớn để xuất hiện cú giảm sâu.
Ông Nguyễn Thế Anh Dũng – Chuyên gia Chứng khoán KBSV Việt Nam – nhận định điểm tích cực là không có tín hiệu bán hoảng loạn trên các nhóm ngành.
| Chỉ số/Giá trị | Mức | Nguồn |
|---|---|---|
| VN-Index (đóng cửa 13-7) | 1.800,54 điểm | Tuổi Trẻ |
| Biến động phiên | -1,52% | Tuổi Trẻ |
| MA200 (vùng hỗ trợ) | 1.775 điểm | Yuanta Việt Nam |
| Vùng cân bằng kỳ vọng | 1.750 – 1.780 điểm | SHS |
| P/E VN-Index | ~13.x lần | TPS |
| P/E loại trừ VIC | ~11.0x lần | TPS |
| Lãi suất vay bất động sản | 13-15% | Mirae Asset |
Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao
Áp lực bán gia tăng đến từ sự mất kiên nhẫn của phía cung, theo ông Khoa. Dòng tiền suy yếu khiến thanh khoản thị trường giảm.
Một yếu tố vĩ mô quan trọng là hết thời hạn chính sách “150 ngày thuế quan” của Mỹ đối với Việt Nam vào cuối tháng 7-2026. Điều này tạo ra tâm lý phòng thủ tài sản (risk-off) trong ngắn hạn.
Hiện tượng call margin cục bộ làm gia tăng áp lực bán giải chấp. Nhóm chứng khoán chịu áp lực chốt lời sau khi kỳ vọng hạ lãi suất của Ngân hàng Nhà nước không còn.
Nhóm ngân hàng tiếp tục chịu sức ép do lo ngại biên lãi ròng (NIM) bị thu hẹp. Nhóm bất động sản gặp khó khi tín dụng kiểm soát chặt và lãi suất cho vay ở mức 13-15%.
Ông Trần Anh Vũ – Giám đốc Chứng khoán Mirae Asset Chi nhánh Vũng Tàu – nhận định nội lực thị trường yếu, chỉ cần thông tin bất lợi từ bên ngoài sẽ đẩy áp lực bán tăng mạnh.
Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi
Yuanta Việt Nam dự báo VN-Index vẫn chịu áp lực với vùng 1.775 điểm tương ứng MA200 và đáy cũ sẽ được kiểm định lại. Xu hướng ngắn hạn chuyển sang giảm.
Công ty Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS) kỳ vọng vùng giá cân bằng lùi về 1.750-1.780 điểm, bắt đầu phân hóa dựa trên kỳ vọng kết quả kinh doanh quý 2-2026.
Chứng khoán Tiên Phong (TPS) duy trì quan điểm tích cực: việc chỉ số duy trì trên 1.700-1.800 điểm cho thấy cấu trúc tăng trung – dài hạn chưa bị phá vỡ. P/E thấp tạo cơ sở kỳ vọng ổn định trở lại.
Ông Nguyễn Anh Khoa khuyến nghị nhà đầu tư nên ưu tiên hạ tỷ trọng và hạn chế mua mới ở nhịp hồi phục. SHS khuyên duy trì tỷ trọng hợp lý, tập trung vào các mã có nền tảng cơ bản tốt, đầu ngành trong các ngành chiến lược.
Nhóm Vingroup khó có thể tiếp tục kéo chỉ số như giai đoạn trước, theo ông Vũ. Các yếu tố cần theo dõi gồm: kết quả kinh doanh quý 2-2026, chính sách thuế quan Mỹ - Việt, và diễn biến lãi suất điều hành.