Thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào tuần giao dịch 20-25/7 trong trạng thái thận trọng. VN-Index đã ghi nhận ba tuần giảm liên tiếp. Thanh khoản suy yếu và khối ngoại duy trì bán ròng là những yếu tố chính chi phối tâm lý.
Mùa công bố kết quả kinh doanh quý 2 được kỳ vọng sẽ tạo động lực phân hóa rõ nét giữa các nhóm cổ phiếu. Mặt bằng định giá hấp dẫn hơn cũng là điểm tựa cho thị trường.
Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin
Khép lại tuần giao dịch 13-17/7, VN-Index giảm 40,89 điểm, tương đương 2,24%, xuống mức 1.787,45 điểm. Chỉ số đánh mất mốc 1.800 điểm sau phần lớn thời gian chịu áp lực bán.
Trong phiên đáo hạn hợp đồng tương lai, VN-Index có thời điểm lùi sát vùng 1.760 điểm trước khi hồi phục kỹ thuật. Tuy nhiên, lực cầu không đủ mạnh để duy trì đà tăng đến cuối tuần.
| Chỉ tiêu | Giá trị | Thay đổi | Nguồn |
|---|---|---|---|
| VN-Index cuối tuần 13-17/7 | 1.787,45 điểm | -40,89 điểm | HOSE |
| Khối lượng khớp lệnh bình quân (HOSE) | 651 triệu CP/phiên | -1,5% so với tuần trước | HOSE |
| Giá trị giao dịch bình quân (HOSE) | 16.541 tỷ đồng/phiên | -6% so với tuần trước; thấp hơn 17% so với bình quân 20 tuần | HOSE |
| Khối ngoại bán ròng (cả 3 sàn) | Hơn 2.100 tỷ đồng | - | VietnamPlus |
| IPO Điện Máy Xanh | Huy động hơn 13.300 tỷ đồng | Phân phối 92,7% lượng CP chào bán | VietnamPlus |
Theo Công ty cổ phần Chứng khoán Sài Gòn-Hà Nội (SHS), áp lực bán gia tăng trong các phiên sau. Thanh khoản tăng khi thị trường giảm nhưng thu hẹp trong các nhịp hồi phục, cho thấy lực cầu dè dặt.
Công ty Chứng khoán Kirin (CSI) ghi nhận phiên cuối tuần có khối lượng khớp lệnh thấp nhất kể từ đầu năm 2026. Mức này thấp hơn 25,8% so với bình quân 20 phiên, phản ánh dòng tiền lớn chưa quay trở lại.
Dòng tiền phân hóa rõ giữa các nhóm ngành. Nhóm y tế tăng mạnh nhất tuần (+2,77%). Các nhóm hàng tiêu dùng, nước và môi trường, bảo hiểm và nhựa cũng tăng điểm.
Ở chiều ngược lại, điện-năng lượng, chứng khoán, công nghệ viễn thông, bất động sản khu công nghiệp và thép giảm mạnh nhất. Tuy nhiên, nhóm thép xuất hiện tín hiệu đáng chú ý khi thanh khoản gia tăng dù giá điều chỉnh.
Nhiều mã thép nằm trong nhóm có giá trị giao dịch cao nhất. HPG dẫn đầu. Theo SSI, lợi nhuận sau thuế quý 2/2026 của Hòa Phát có thể đạt 6.500 tỷ đồng, tăng 52% so với cùng kỳ.
PNJ phục hồi hơn 5% sau khi công bố kế hoạch thuê tổ chức quốc tế đánh giá chất lượng sản phẩm. NVL tăng kịch trần phiên 16/7 với thanh khoản gần 25 triệu cổ phiếu. VBB tăng khoảng 9% sau tuần đầu chuyển niêm yết lên HOSE.
Ở thị trường sơ cấp, IPO của Điện Máy Xanh huy động hơn 13.300 tỷ đồng, phân phối 92,7% lượng cổ phiếu chào bán. Kết quả này cho thấy dòng vốn tổ chức vẫn quan tâm đến các thương vụ quy mô lớn.
Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao
Bức tranh dòng tiền hiện tại phản ánh tâm lý phòng thủ tài sản (risk-off) chiếm ưu thế. Thanh khoản suy yếu trên diện rộng là tín hiệu rõ ràng nhất.
Khối ngoại bán ròng hơn 2.100 tỷ đồng trên cả ba sàn. FPT bị bán ròng mạnh nhất với hơn 600 tỷ đồng. CTG, VPB, SSI, VHM và VIC cũng nằm trong danh sách bị bán ròng.
Chiều mua, VNM dẫn đầu với giá trị mua ròng khoảng 328 tỷ đồng. ACB, HDB và một số cổ phiếu ngân hàng khác cũng được mua ròng.
Việc dòng vốn ngoại chưa dừng bán ròng trong bối cảnh thanh khoản suy yếu là yếu tố khiến tâm lý thị trường thận trọng. Áp lực giảm tỷ trọng sử dụng đòn bẩy vẫn hiện hữu khi dư nợ ký quỹ cuối quý II tiếp tục tăng.
Theo SHS, VN-Index chưa cải thiện xu hướng ngắn hạn. Nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn tiếp tục trong quá trình điều chỉnh tích lũy để chờ thêm thông tin về kết quả kinh doanh.
Sự phân hóa giữa các nhóm ngành cho thấy dòng tiền đang lựa chọn có chọn lọc. Các nhóm phòng thủ như y tế, hàng tiêu dùng thu hút dòng tiền. Trong khi đó, nhóm thép lại cho thấy tín hiệu kỳ vọng vào kết quả kinh doanh quý 2.
Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi
Mùa công bố kết quả kinh doanh quý 2 là yếu tố quan trọng nhất chi phối diễn biến dòng tiền trong tuần 20-25/7. Các chuyên gia cho rằng đây sẽ là động lực chính.
Chuyên gia Trung tâm Nghiên cứu Chứng khoán Kirin nhận định sau khi mất vùng hỗ trợ 1.810-1.820 điểm, VN-Index nhiều khả năng kiểm định vùng hỗ trợ 1.700-1.716 điểm trước khi tìm trạng thái cân bằng mới.
Trong khi đó, VCBS cho rằng dòng tiền có dấu hiệu cải thiện khi lực mua của nhà đầu tư đang dần quay trở lại. Nếu xu hướng này duy trì, VN-Index có thể phục hồi hướng đến vùng 1.840-1.850 điểm.
Thị trường cũng theo dõi sát diễn biến quốc tế. Các yếu tố bao gồm mùa báo cáo lợi nhuận quý 2 tại Mỹ, phát biểu của lãnh đạo Fed, các số liệu kinh tế quan trọng và quyết định lãi suất của ECB.
Bối cảnh thanh khoản vẫn ở vùng thấp, khối ngoại chưa ngừng bán ròng và thị trường thiếu động lực đủ mạnh để hình thành xu hướng mới. VN-Index nhiều khả năng sẽ tiếp tục dao động trong trạng thái thăm dò.