VN-Index đang trong pha điều chỉnh kỹ thuật sau khi chinh phục thất bại vùng kháng cự mạnh 1.900-1.950 điểm. Chỉ số có khả năng lùi về vùng hỗ trợ quan trọng quanh 1.800-1.850 điểm, trước khi hình thành mặt bằng giá mới cho chu kỳ tăng tiếp theo.
Đà tăng từ vùng 1.600 điểm lên sát 1.950 điểm thời gian qua chủ yếu được dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Phần lớn nhóm midcap và penny chưa tạo được sự đồng thuận, khiến bức tranh thị trường xuất hiện tình trạng "xanh vỏ đỏ lòng".
Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin
Phiên 1-6, VN-Index giảm gần 19 điểm, chủ yếu ảnh hưởng từ nhóm cổ phiếu Vingroup. Độ rộng thị trường nghiêng về phía tiêu cực với 11/18 ngành giảm điểm. Diễn biến thị trường kém tích cực và khó đoán.
Các tín hiệu kỹ thuật ngắn hạn hiện chuyển sang trạng thái tiêu cực. Tuy nhiên xu hướng tăng trung và dài hạn chưa bị phá vỡ. Một yếu tố khác đang tạo sức ép lên thị trường là sự căng thẳng về thanh khoản trong hệ thống ngân hàng. Lãi suất liên ngân hàng tiếp tục neo ở vùng cao, khi tăng trưởng tín dụng vượt xa tốc độ huy động vốn.
Nhu cầu vốn gia tăng trong quý 2-2026 cùng các yếu tố liên quan đến quản lý dòng tiền khiến mặt bằng lãi suất ngắn hạn duy trì áp lực, qua đó ảnh hưởng đến dòng tiền đầu tư trên thị trường chứng khoán.
| Chỉ tiêu | Giá trị / Nhận định | Nguồn |
|---|---|---|
| Vùng kháng cự mạnh | 1.900 - 1.950 điểm | VPBankS |
| Vùng hỗ trợ quan trọng | 1.800 - 1.850 điểm | VPBankS |
| Kịch bản xấu: VN-Index có thể về | 1.750 - 1.800 điểm | SHS |
| Đà tăng gần nhất từ | 1.600 điểm lên sát 1.950 | VPBankS |
| Số ngành giảm điểm phiên 1-6 | 11/18 ngành | BSC |
| Mức giảm VN-Index phiên 1-6 | ~19 điểm | BSC |
Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao
Ông Trần Hoàng Sơn - Giám đốc chiến lược thị trường Chứng khoán VPBankS - cho rằng thị trường đang bước vào giai đoạn điều chỉnh kỹ thuật. Điểm đáng chú ý là đà tăng từ vùng 1.600 điểm lên sát 1.950 điểm thời gian qua chủ yếu được dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Trong khi đó phần lớn nhóm midcap và penny chưa tạo được sự đồng thuận, khiến bức tranh thị trường xuất hiện tình trạng "xanh vỏ đỏ lòng".
VN-Index mới giảm nhẹ trong 2 tuần gần đây, nhưng nhiều nhóm ngành thực tế đã suy yếu đáng kể hơn so với mức điều chỉnh của chỉ số. Dòng tiền tiếp tục có sự phân hóa rõ rệt, một số ít cổ phiếu đã bắt đầu có tín hiệu hút vốn.
Áp lực thanh khoản từ hệ thống ngân hàng đang tác động trực tiếp đến chi phí vốn của các nhà đầu tư sử dụng margin. Lãi suất liên ngân hàng neo cao phản ánh độ trễ chính sách (policy lag) giữa tăng trưởng tín dụng và huy động vốn. Điều này thường dẫn đến tâm lý phòng thủ tài sản (risk-off) trong ngắn hạn.
Chuyên gia VPBankS nhận định giá cổ phiếu thường có xu hướng phản ứng trước khoảng 15-20 ngày so với thời điểm công bố báo cáo tài chính quý 2. Vì vậy nhịp điều chỉnh hiện tại có thể tạo cơ hội tích lũy đối với những doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt và triển vọng lợi nhuận tích cực, hướng tới giai đoạn hồi phục từ nửa cuối tháng 6 đến đầu tháng 7.
Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi
Chứng khoán BIDV (BSC) khuyến nghị nhà đầu tư tiếp tục giao dịch cẩn trọng trong giai đoạn này. Diễn biến thị trường kém tích cực và khó đoán.
Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (SHS) nhận định thị trường đang đối mặt với nhiều áp lực:
- Căng thẳng địa chính trị trên thế giới vẫn chưa có hồi kết.
- Tiếp tục kiểm soát tăng trưởng tín dụng.
- Ảnh hưởng lạm phát, chi phí đầu vào gia tăng tiếp tục ảnh hưởng đến doanh nghiệp, nền kinh tế.
- Áp lực tỉ lệ dư nợ vay ký quỹ ở mức cao.
Điểm sáng là nền kinh tế Việt Nam vẫn tăng trưởng tích cực. Quy mô vốn hóa thị trường nếu không tính đến Vingroup, đang tương đối hợp lý khi xét đến tiềm năng tăng trưởng dài hạn.
Tuy nhiên hiện tại hầu hết các nhóm ngành đều có xu hướng ngắn trung hạn điều chỉnh hoặc tích lũy. Do đó trong tháng 6, nếu chất lượng thị trường, xu hướng chỉ số không cải thiện, không giữ được hỗ trợ quanh 1.850 điểm, VN-Index có thể sẽ chịu áp lực điều chỉnh về 1.750 điểm - 1.800 điểm.
Chứng khoán Vietcombank (VCBS) đánh giá dòng tiền tiếp tục có sự phân hóa rõ rệt trong phiên hôm qua. Một số ít cổ phiếu đã bắt đầu có tín hiệu hút vốn trở lại, nhưng chưa đủ mạnh để tạo động lực đảo chiều.