Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin
Phiên giao dịch 20-7 chứng kiến VN-Index mất gần 44 điểm, đánh dấu một trong những phiên giảm mạnh nhất trong giai đoạn gần đây. Áp lực bán diễn ra trên diện rộng, nhiều cổ phiếu chứng khoán có thời điểm giảm sàn.
Theo ghi nhận từ Tuổi Trẻ Online, lực cầu bắt đáy xuất hiện cuối phiên đã giúp một số mã thu hẹp đà giảm, nhưng nhìn chung thị trường vẫn trong trạng thái yếu.
Trong bối cảnh thị trường giảm điểm, dư nợ cho vay margin tại các công ty chứng khoán vẫn ở mức cao. Chứng khoán VPS báo lãi nghìn tỉ, dư nợ cho vay vượt 31.300 tỉ đồng. Điều này cho thấy áp lực giải chấp tiềm ẩn nếu thị trường tiếp tục đi xuống.
| Chỉ tiêu kỹ thuật | Giá trị / Nhận định | Nguồn |
|---|---|---|
| Mức giảm VN-Index phiên 20-7 | Gần 44 điểm | Tuổi Trẻ Online |
| Vùng cân bằng ngắn hạn dự kiến | 1.700 - 1.730 điểm | VPBankS |
| Vùng hỗ trợ trung hạn | Đáy tháng 4-2025 và tháng 3-2026 | Yuanta Việt Nam |
| Vùng hỗ trợ bị đánh mất | 1.780 - 1.800 điểm, xuyên thủng MA200 | TPS (Chứng khoán Tiên Phong) |
| Thanh khoản thị trường | Dưới 20.000 tỉ đồng/phiên | Tổng hợp các CTCK |
Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao
Áp lực bán giải chấp và cắt lỗ là động lực chính của đợt giảm điểm này. Ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc chiến lược thị trường của VPBankS, nhận định sau 2-3 phiên bán tháo liên tiếp, lực cung thường suy yếu, tạo điều kiện cho thị trường hình thành vùng cân bằng.
Tuy nhiên, Yuanta Việt Nam cho rằng dù các chỉ báo động lượng đã tiến vào vùng quá bán, tín hiệu hồi phục vẫn chưa rõ ràng. VN-Index đã lần lượt đánh mất các tín hiệu tăng ngắn hạn, trung hạn và xuyên xuống dưới đường MA200.
Dòng tiền chưa đủ mạnh để hình thành xu hướng tăng bền vững. Thanh khoản duy trì dưới ngưỡng 20.000 tỉ đồng mỗi phiên là một tín hiệu cho thấy tâm lý phòng thủ tài sản (risk-off) vẫn chiếm ưu thế. Chi phí vốn và độ trễ chính sách (policy lag) từ các biện pháp tiền tệ trước đó tiếp tục tạo áp lực lên thị trường.
Tâm lý risk-off bao trùm không chỉ ở thị trường chứng khoán Việt Nam mà còn trên toàn cầu. Chính sách thắt chặt tiền tệ (Hawkish) từ các ngân hàng trung ương lớn như FED tạo ra áp lực chi phí vốn, ảnh hưởng đến định giá P/E của thị trường.
Theo BVSC, bối cảnh tiền tệ chưa thuận lợi cùng với hoạt động cơ cấu danh mục của các quỹ có thể tiếp tục gây áp lực lên nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Áp lực này tập trung trong hai tuần cuối tháng 7.
Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi
Điểm chung trong khuyến nghị của các công ty chứng khoán là không nên vội vàng giải ngân mạnh. Dù thị trường có thể xuất hiện nhịp hồi kỹ thuật, nền tảng vẫn còn rất yếu. Các chuyên gia tại Yuanta và TPS đều cho rằng chưa đủ cơ sở để xác nhận xu hướng tăng mới.
- BVSC khuyến nghị nhà đầu tư duy trì tỉ trọng tiền mặt tối thiểu 50%, chủ động đóng các vị thế ngắn hạn nếu cổ phiếu vi phạm ngưỡng dừng lỗ.
- Yuanta Việt Nam khuyến nghị có thể dừng bán và cân nhắc mua thăm dò khi VN-Index lùi về quanh vùng 1.740 điểm, nhưng chỉ với tỉ trọng thấp.
- TPS lưu ý nhà đầu tư kiên nhẫn chờ thị trường hình thành vùng cân bằng mới trước khi đưa ra quyết định.
Nếu thị trường hồi phục, nhóm ngân hàng được đánh giá có khả năng dẫn dắt nhờ thanh khoản cao. Nhóm chứng khoán có thể hồi nhanh sau khi chịu áp lực bán giải chấp.
Về mặt vĩ mô, diễn biến tỷ giá USD/VND và chính sách điều hành của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) là yếu tố then chốt. Việc NHNN phát hành tín phiếu hút bớt thanh khoản hệ thống ngân hàng trong thời gian qua đã góp phần làm tăng mặt bằng lãi suất liên ngân hàng, gián tiếp gây áp lực lên thị trường chứng khoán.
Các dữ kiện cần theo dõi bao gồm diễn biến thị trường quốc tế, thanh khoản duy trì trên dưới 20.000 tỉ đồng, và khả năng VN-Index giữ vững vùng hỗ trợ 1.700 điểm.