Từ Nghị quyết 68-NQ/TW: Định lượng tác động đến dòng tiền và kỳ vọng thị trường 2026

Theo số liệu từ Bộ Tài chính do Thứ trưởng Nguyễn Đức Tâm công bố, Nghị quyết 68-NQ/TW đã tạo ra những chuyển biến định lượng rõ rệt trong khu vực kinh tế tư nhân.

Các chỉ số về doanh nghiệp, thị trường vốn và thu ngân sách đều ghi nhận mức tăng trưởng hai con số trong giai đoạn từ tháng 5/2025 đến tháng 5/2026.

Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin

Nghị quyết 68-NQ/TW được Bộ Chính trị ban hành ngày 4/5/2025, nhằm phát triển kinh tế tư nhân thành động lực quan trọng nhất của nền kinh tế.

Báo cáo từ Thứ trưởng Bộ Tài chính Nguyễn Đức Tâm cho thấy các chỉ số vĩ mô chính đã phản ứng tích cực sau khi nghị quyết được triển khai.

Luật Đầu tư sửa đổi được Quốc hội thông qua, thể chế hóa tinh thần Nghị quyết 68. Theo lộ trình từ ngày 1/7/2026, số ngành nghề đầu tư kinh doanh có điều kiện sẽ giảm từ 198 xuống còn 142 ngành nghề.

Các bộ, ngành đã cắt giảm hàng nghìn thủ tục hành chính và điều kiện kinh doanh, chuyển từ cơ chế “tiền kiểm” sang “hậu kiểm”.

Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao

Dòng tiền ròng từ khu vực tư nhân đang cho thấy sự dịch chuyển rõ rệt từ trạng thái phòng thủ sang chấp nhận rủi ro cao hơn.

Số liệu về huy động vốn qua thị trường chứng khoán và trái phiếu doanh nghiệp năm 2025 đạt 744.500 tỷ đồng, tăng 42% so với năm trước. Điều này phản ánh chi phí vốn đang giảm và niềm tin vào khả năng sinh lời của khu vực tư nhân đang hồi phục.

Giá trị giao dịch bình quân mỗi phiên đạt 32.700 tỷ đồng, cho thấy thanh khoản ròng trên thị trường chứng khoán đang ở mức cao. Số lượng tài khoản nhà đầu tư tăng 29% so với cuối 2024, lên gần 13 triệu tài khoản.

Thu từ khu vực sản xuất kinh doanh tăng 31% trong 4 tháng đầu 2026, là động lực chính cho tăng trưởng thu ngân sách. Điều này cho thấy dòng tiền đang quay trở lại khu vực sản xuất thực, không chỉ dừng ở kênh đầu tư tài chính.

Tâm lý phòng thủ tài sản (risk-off) đã giảm dần khi các chính sách về đất đai, thủ tục hành chính được cải thiện. Tuy nhiên, độ trễ chính sách (policy lag) vẫn còn khi tác động từ Luật Đầu tư sửa đổi chỉ thực sự rõ rệt sau ngày 1/7/2026.

Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi

Năm 2026 được kỳ vọng là thời điểm chuyển hóa các chủ trương lớn của Nghị quyết 68-NQ/TW thành kết quả thực tiễn. Thứ trưởng Nguyễn Đức Tâm nhấn mạnh mục tiêu không chỉ nằm ở số lượng chính sách mà ở mức độ doanh nghiệp cảm nhận được sự thay đổi.

Các yếu tố cần theo dõi trong giai đoạn tới:

• Hiệu quả triển khai Luật Đầu tư sửa đổi từ ngày 1/7/2026, đặc biệt là việc giảm danh mục ngành nghề kinh doanh có điều kiện từ 198 xuống 142.
• Khả năng duy trì đà tăng trưởng của số doanh nghiệp thành lập mới, hiện đạt 18.000 doanh nghiệp/tháng.
• Diễn biến của VN-Index và thanh khoản thị trường, với vốn hóa đã đạt 82% GDP 2025.
• Tiến độ nâng hạng thị trường chứng khoán, tạo động lực cho dòng vốn đầu tư nước ngoài.
• Khả năng duy trì tăng trưởng xuất nhập khẩu với kim ngạch 4 tháng đầu 2026 đạt 345 tỷ USD, tăng 25%.

Thị trường vốn và thị trường chứng khoán đã có nhiều khởi sắc. Việc chuẩn bị nâng hạng thị trường chứng khoán cùng với niềm tin ngày càng tăng của khu vực tư nhân đã tạo động lực mới cho dòng vốn đầu tư.

Hoạt động huy động nguồn lực xã hội cũng ghi nhận hiệu ứng lan tỏa, thu hút nhiều tập đoàn tư nhân tham gia các dự án hạ tầng chiến lược.