VN-Index vừa thiết lập đỉnh lịch sử mới trong nửa đầu tháng 5/2026 nhờ sự bứt phá của nhóm cổ phiếu họ Vingroup. Tuy nhiên, áp lực chốt lời tại vùng giá cao cùng tâm lý thận trọng đã khiến thị trường điều chỉnh trong nửa cuối tháng. Kết thúc tháng 5, VN-Index tăng 1,2% so với tháng trước, đóng cửa tại 1.877,13 điểm.
Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin
Trong bối cảnh thị trường điều chỉnh, VnDirect đưa ra khuyến nghị giải ngân tại vùng hỗ trợ 1.830 điểm (+/- 10 điểm). Công ty chứng khoán này cho rằng nhà đầu tư nên tập trung vào các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tích cực, thanh khoản cao và khả năng thu hút dòng vốn từ các quỹ ETF cũng như dòng tiền tổ chức.
Các dữ liệu định giá và dòng vốn được ghi nhận như sau:
| Chỉ tiêu | Giá trị | Nguồn |
|---|---|---|
| VN-Index cuối tháng 5/2026 | 1.877,13 điểm (+1,2% MoM) | VnEconomy |
| P/E trượt 12 tháng VN-Index | 13,86 lần | VnDirect |
| P/E trượt 12 tháng loại trừ nhóm Vingroup | 11,4 lần | VnDirect |
| P/E trung bình 10 năm của VN-Index | 15,4 lần | Dữ liệu thị trường |
| Khối ngoại bán ròng tháng 5/2026 | 14.400 tỷ đồng | VnEconomy |
Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao
Áp lực lạm phát toàn cầu quay trở lại khi giá dầu duy trì ở mức cao, CPI Mỹ tháng 4 tăng cao, làm gia tăng kỳ vọng Fed duy trì lãi suất cao lâu hơn. Điều này tác động đến tâm lý dòng vốn toàn cầu, thể hiện qua việc khối ngoại bán ròng hơn 14,4 nghìn tỷ đồng trong tháng 5/2026.
Dù vậy, định giá VN-Index ở mức P/E 13,86 lần, thấp hơn trung bình 10 năm (15,4 lần) nhờ tăng trưởng lợi nhuận tích cực của doanh nghiệp niêm yết trong quý 1/2026. Nếu loại trừ nhóm Vingroup, P/E chỉ còn 11,4 lần, cho thấy mặt bằng định giá chưa quá cao. Tuy nhiên, dòng tiền nội vẫn thận trọng do rủi ro địa chính trị Trung Đông và chính sách tiền tệ thắt chặt toàn cầu.
Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi
Các yếu tố chính cần theo dõi trong tháng 6/2026:
- Diễn biến lạm phát và lãi suất của Fed: CPI Mỹ tháng 4 tăng cao, kỳ vọng Fed hawkish.
- Căng thẳng địa chính trị Trung Đông: Mỹ và Iran tiến gần thỏa thuận nhưng rủi ro leo thang vẫn hiện hữu.
- Thanh khoản hệ thống ngân hàng: Cải thiện sẽ hỗ trợ dòng tiền lớn quay trở lại.
- Khả năng nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam: Kỳ vọng hỗ trợ định giá.
- Dòng vốn ngoại: Duy trì bán ròng hay có dấu hiệu đảo chiều?
VnDirect nhận định thị trường có thể tiếp tục đối mặt với áp lực điều chỉnh và rung lắc trong tháng 6/2026 do rủi ro lạm phát và địa chính trị. Vùng tích lũy quanh 1.830 điểm là cơ hội giải ngân cho các cổ phiếu nền tảng cơ bản tích cực, thanh khoản cao và có khả năng thu hút dòng vốn ETF.