Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin
Phiên giao dịch ngày 28-5, VN-Index dừng ở mức 1.863 điểm, giảm hơn 10 điểm so với phiên trước. Thị trường đang ở vùng đỉnh sau chuỗi tăng liên tiếp hơn 450 điểm chỉ trong khoảng 2 tháng qua. Tuy nhiên, dù chỉ số chung tăng tích cực, tài khoản của nhiều nhà đầu tư vẫn âm. Thuật ngữ 'xanh vỏ đỏ lòng' được sử dụng để mô tả hiện tượng VN-Index tăng điểm nhưng phần lớn danh mục vẫn đỏ.
Trao đổi tại talkshow 'Kỳ vọng nào cho cổ phiếu ngân hàng nửa cuối năm 2026?' do Báo Người Lao Động tổ chức, ông Võ Văn Huy, Giám đốc Khách hàng cao cấp - Công ty Chứng khoán DNSE, cho biết hiện tượng này không chỉ xảy ra tại Việt Nam mà còn xuất hiện tại Mỹ, Nhật Bản hay Hàn Quốc, nơi chỉ số phản ánh chưa đầy đủ bức tranh chung của thị trường chứng khoán. Ông Huy dùng khái niệm 'nền kinh tế chữ K' để mô tả tình trạng phân hóa mạnh trong bối cảnh lãi suất không còn rẻ.
| Chỉ số/Thông số | Giá trị | Nguồn |
|---|---|---|
| VN-Index (phiên 28-5) | 1.863 điểm | Báo Người Lao Động |
| Mức giảm | -10 điểm | Báo Người Lao Động |
| Mức tăng lũy kế 2 tháng | +450 điểm | Báo Người Lao Động |
| Hiện tượng | 'Xanh vỏ đỏ lòng' | Báo Người Lao Động |
| Nhận định macro | Nền kinh tế 'chữ K' | Ông Võ Văn Huy - DNSE |
Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao
Hiện tượng 'xanh vỏ đỏ lòng' là biểu hiện của sự phân hóa dòng tiền ròng giữa các nhóm cổ phiếu lớn so với phần còn lại. Trong bối cảnh lãi suất duy trì ở mặt bằng cao hơn giai đoạn hậu Covid, chi phí vốn tăng khiến dòng tiền tập trung ưu tiên vào các doanh nghiệp đầu ngành có nền tảng tài chính vững chắc — điển hình là nhóm cổ phiếu ngân hàng. Tuy nhiên, việc VN-Index tăng nhanh hơn 450 điểm trong 2 tháng đặt ra câu hỏi về độ bền vững của xu hướng, khi có thể xuất hiện áp lực chốt lời và tâm lý phòng thủ tài sản (risk-off) gia tăng.
Theo các chuyên gia tại talkshow, dòng tiền sẽ luân chuyển giữa các nhóm cổ phiếu ngân hàng khác nhau, thay vì tạo sóng đồng loạt như trước. Điều này hàm ý rằng không phải mọi mã ngân hàng đều hưởng lợi như nhau từ đà tăng của chỉ số. Các yếu tố như tăng trưởng tín dụng, tỷ lệ nợ xấu, biên lãi ròng (NIM) và mức độ tham gia vào thị trường vốn sẽ quyết định sự phân hóa về hiệu suất giữa các ngân hàng. Tại Mỹ, Nhật Bản và Hàn Quốc, nhóm công nghệ dẫn dắt chỉ số tăng, trong khi phần lớn cổ phiếu nhỏ hơn giảm giá, thậm chí phá đáy. Kịch bản này có khả năng lặp lại tại Việt Nam khi các ngân hàng thương mại có vốn hóa lớn (VCB, BID, CTG) thường đóng vai trò 'cổ phiếu vua' định hướng thị trường.
Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi
Cuộc họp của FED về lãi suất điều hành (Fed funds rate) sẽ là yếu tố vĩ mô cốt lõi tác động đến dòng vốn ngoại và định giá cổ phiếu ngân hàng. Chênh lệch lãi suất VND-USD tiếp tục ảnh hưởng đến tỷ giá và sức hấp dẫn của thị trường Việt Nam đối với nhà đầu tư nước ngoài. Nếu FED duy trì lập trường Hawkish, chi phí vốn toàn cầu vẫn cao, gây áp lực lên dòng tiền vào các thị trường mới nổi.
Trong nước, chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước (SBV) với các công cụ như lãi suất tái cấp vốn, tín phiếu và điều hành tăng trưởng tín dụng sẽ là yếu tố quyết định thanh khoản hệ thống. Mùa Đại hội đồng cổ đông thường niên của các ngân hàng đã qua, nơi công bố kế hoạch lợi nhuận và tỷ lệ chia cổ tức, tạo cơ sở dữ liệu cho các nhà đầu tư cập nhật kỳ vọng. Các chỉ số tài chính như P/E, EPS, ROE và tăng trưởng thu nhập từ phí dịch vụ sẽ là các tiêu chí định lượng trong quá trình chọn lọc cổ phiếu.
Thông tin được tổng hợp từ nguồn Báo Người Lao Động (https://nld.com.vn/chon-co-phieu-ngan-hang-nua-cuoi-nam-2026-196260528205009293.htm) phản ánh góc nhìn của chuyên gia trong talkshow. Bài viết cung cấp thông tin thị trường, không khuyến nghị đầu tư. Nhà đầu tư tự đánh giá và chịu trách nhiệm với quyết định của mình.