Từ đáy hai tháng của vàng và dầu: Áp lực kép từ lạm phát và ngoại giao Trung Đông

Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin

Theo thông tin từ Vietnam+, phiên giao dịch ngày 27/5 chứng kiến sự sụt giảm mạnh của cả hai nhóm tài sản chủ chốt: vàng và dầu thô. Giá vàng giao ngay giảm 1,3% xuống 4.447,71 USD/ounce - mức thấp nhất kể từ ngày 27/3. Giá vàng Mỹ giao tháng 6/2026 cũng giảm 1,2% xuống 4.448,40 USD/ounce. Ở chiều ngược lại, giá dầu Brent giảm 5,29 USD (tương đương 5,31%) xuống 94,29 USD/thùng, trong khi dầu WTI giảm 5,21 USD (5,55%) còn 88,68 USD/thùng - mức chốt phiên thấp nhất kể từ ngày 17/4.

Tại thị trường trong nước, Công ty Vàng bạc đá quý Sài Gòn (SJC) niêm yết vàng miếng SJC tại Hà Nội ở mức 157,70 - 160,70 triệu đồng/lượng (mua vào - bán ra).

Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao

Hai hiện tượng này phản ánh một cấu trúc dòng tiền đang dịch chuyển dưới tác động của hai biến số vĩ mô đối lập. Đối với vàng, nguyên nhân trực tiếp được Vietnam+ dẫn nguồn là do áp lực từ kỳ vọng Mỹ thắt chặt chính sách tiền tệ (tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản) nhằm kiềm chế lạm phát. Việc eo biển Hormuz bị phong tỏa trước đó đã đẩy giá dầu Brent tăng vọt, làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát. Trong môi trường lãi suất cao, chi phí cơ hội của vàng - vốn là tài sản không sinh lời - gia tăng, gây áp lực giảm giá. Lực bán tập trung ở nhóm kim loại quý khác: bạc giảm 3,2%, bạch kim giảm 2,1%.

Ngược lại, giá dầu lao dốc hơn 5% lại đến từ tín hiệu ngoại giao tích cực giữa Mỹ và Iran. Giới chức Mỹ xác nhận đàm phán đã đạt được một số tiến triển, dù còn nhiều vấn đề gai góc. Thị trường đặt kỳ vọng vào một thỏa thuận hòa bình, làm giảm rủi ro thắt chặt nguồn cung. Dữ liệu hàng hải cho thấy một số tàu chở dầu thương mại bắt đầu lưu thông qua eo biển Hormuz, củng cố kỳ vọng phục hồi dòng chảy năng lượng. Xác suất xung đột bùng phát trở lại được giới chuyên gia đánh giá ở mức thấp.

Như vậy, dòng tiền trên thị trường hàng hóa đang chịu sự chi phối của hai lực: (1) kỳ vọng chính sách tiền tệ Hawkish từ Fed tác động đến chi phí vốn và cản trở dòng tiền vào tài sản kim loại quý; (2) tín hiệu hạ nhiệt căng thẳng địa chính trị Trung Đông làm giảm phí bảo hiểm rủi ro trong giá dầu.

Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi

Thị trường đang chờ đợi dữ liệu chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) của Mỹ công bố vào ngày 28/5 (giờ địa phương). Đây là thước đo lạm phát ưa thích của Fed, có thể cung cấp thêm manh mối về lộ trình lãi suất. Nếu PCE cao hơn dự kiến, kỳ vọng tăng lãi suất sẽ được củng cố, tiếp tục gây áp lực lên vàng và các kim loại quý khác.

Về phía dầu, tiến trình đàm phán Mỹ-Iran vẫn là yếu tố then chốt. Phía Mỹ đã bác bỏ thông tin chưa chính thức về một thỏa thuận khung dỡ bỏ hoàn toàn lệnh phong tỏa hải quân trong vòng một tháng, cho thấy vẫn còn nhiều rào cản. Ngoài ra, dấu hiệu suy yếu của nhu cầu tiêu thụ và giao thông hàng hải phục hồi cũng góp phần xoa dịu nỗi lo đứt gãy nguồn cung.

Thông tin mang tính tham khảo. Người đọc tự đưa ra quyết định đầu tư.