Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin
Báo cáo của MBS công bố ngày 01/06/2026 đưa ra triển vọng thị trường chứng khoán tháng 6 với nhiều yếu tố vĩ mô đan xen. Cuộc chiến tranh Mỹ - Iran đã đẩy giá dầu thô lên cao, làm gia tăng áp lực lạm phát toàn cầu. Điều này đặt ra yêu cầu các ngân hàng trung ương, bao gồm Fed, phải tăng lãi suất.
Trong nước, Ngân hàng Nhà nước (SBV) có xu hướng thu hẹp quy mô bơm vốn qua kênh OMO trong 3 tuần đầu tháng 5. Kết quả là hút ròng hơn 8 nghìn tỷ đồng trong kỳ. Lãi suất liên ngân hàng qua đêm ghi nhận xu hướng tăng nhanh từ cuối tuần trước.
MBS nhận định áp lực điều chỉnh cả về chỉ số và thanh khoản còn tiếp diễn trong 2 tuần đầu tháng 6. Chỉ số VN-Index có thể phải kiểm tra vùng hỗ trợ 1.800 điểm trên nền thanh khoản cạn kiệt. Tuy vậy, 2 tuần cuối tháng 6 thị trường được dự báo tích cực hơn khi bức tranh vĩ mô 6 tháng đầu năm và mùa báo cáo bán niên dần lộ diện.
| Chỉ tiêu | Dữ liệu | Nguồn |
|---|---|---|
| Hút ròng OMO (3 tuần đầu tháng 5) | Hơn 8.000 tỷ đồng | MBS / SBV |
| VN-Index vùng hỗ trợ | 1.800 điểm | MBS |
| CTG tiềm năng tăng giá | 61,8% | MBS |
| FPT tiềm năng tăng giá | 58,6% | MBS |
| FPT P/E hiện tại (2026-2027) | 11,1 lần | MBS |
| FPT P/E trung bình 5 năm | 20,6 lần | MBS |
| FPT tăng trưởng lợi nhuận ròng kép | 17% | MBS |
Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao
Dòng tiền trên thị trường chứng khoán Việt Nam đang chịu áp lực kép từ cả yếu tố trong nước và quốc tế. Ở trong nước, SBV hút ròng hơn 8.000 tỷ đồng qua OMO làm giảm thanh khoản hệ thống ngân hàng. Lãi suất liên ngân hàng qua đêm tăng nhanh phản ánh chi phí vốn ngắn hạn đang đắt đỏ hơn.
Việc Fed dự kiến thắt chặt lãi suất tại cuộc họp FOMC ngày 16-17/6 tạo thêm áp lực lên tỷ giá và dòng vốn ngoại. Xu hướng tăng lãi suất cũng diễn ra ở các thị trường châu Á, đặc biệt Nhật Bản có thể tăng lãi suất ngay trong tháng 6/2026 để giải cứu đồng Yen.
MBS kỳ vọng dòng tiền sẽ quay trở lại một số nhóm ngành được hỗ trợ bởi chính sách tăng trưởng kinh tế. Các nhóm này bao gồm:
- Đầu tư công
- Ngân hàng
- Bán lẻ, Thực phẩm, Viễn thông (hưởng lợi từ mùa World Cup)
Danh mục cổ phiếu tiêu biểu tháng 6 của MBS gồm: ACB, CTG, STB, FPT, HPG, FOX, MWG, KBC, POW, GMD. Trong đó, CTG được đánh giá có tiềm năng tăng giá cao nhất lên tới 61,8%. Kết quả kinh doanh quý I/2026 duy trì khả quan và ngân hàng có thể ghi nhận lợi nhuận đột biến từ thanh lý dự án VietinBank Tower.
FPT có tiềm năng tăng giá 58,6% với P/E hiện tại chỉ 11,1 lần cho năm 2026-2027, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 5 năm 20,6 lần. Doanh nghiệp duy trì tốc độ tăng trưởng kép lợi nhuận ròng 17%.
Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi
Nhà đầu tư cần theo dõi một số yếu tố quan trọng trong thời gian tới:
- Cuộc họp FOMC ngày 16-17/6: quyết định lãi suất của Fed sẽ ảnh hưởng đến dòng vốn toàn cầu.
- Động thái tăng lãi suất của Nhật Bản trong tháng 6/2026 để giải cứu đồng Yen.
- Diễn biến lãi suất liên ngân hàng qua đêm tại Việt Nam.
- Báo cáo bán niên và bức tranh vĩ mô 6 tháng đầu năm sẽ lộ diện vào cuối tháng 6.
MBS lưu ý rằng áp lực điều chỉnh có thể còn tiếp diễn trong 2 tuần đầu tháng 6. Tuy nhiên, 2 tuần cuối tháng dự báo tích cực hơn khi thông tin vĩ mô và kết quả kinh doanh dần rõ ràng.
Thông tin trên chỉ mang tính tham khảo từ báo cáo của MBS, không phải khuyến nghị đầu tư. Nhà đầu tư cần tự đánh giá rủi ro trước khi ra quyết định.