Từ cú xuyên thủng 4.000 USD nhìn về áp lực lãi suất và dòng tiền đang rút khỏi vàng

Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin

Thị trường vàng thế giới vừa khép lại tuần giảm giá thứ tư liên tiếp, theo dữ liệu từ VietnamPlus. Giá vàng giao ngay giảm 2,1% trong tuần, đánh dấu tuần giảm thứ tư liên tiếp, có thời điểm rơi xuống mức thấp nhất trong hơn bảy tháng.

Phiên 24/6 chứng kiến vàng chính thức xuyên thủng ngưỡng tâm lý 4.000 USD/ounce lần đầu tiên kể từ tháng 11/2025. Cụ thể, giá vàng giao ngay giảm 3,3% xuống còn 3.973,79 USD/ounce, giá vàng kỳ hạn tháng 8/2026 tại Mỹ mất 3,4% còn 4.008,80 USD/ounce.

Phiên cuối tuần 26/6 chứng kiến đảo chiều kỹ thuật: giá vàng giao ngay tăng 1,3% lên 4.077,64 USD/ounce, vàng kỳ hạn tăng 1,2% lên 4.096,30 USD/ounce. Dù vậy, mức phục hồi này không đủ để đảo ngược xu hướng giảm của cả tuần.

Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao

Áp lực giảm lên vàng trong tuần qua đến từ hai yếu tố chính: sức mạnh của đồng USD và kỳ vọng thắt chặt chính sách tiền tệ từ Fed.

Đồng USD tăng lên mức cao nhất trong 13 tháng, khiến vàng trở nên đắt đỏ hơn đối với nhà đầu tư nắm giữ các đồng tiền khác. Phiên 23/6 chứng kiến đà tăng mạnh của bạc xanh, kéo vàng giảm sâu.

Kỳ vọng lãi suất cao hơn làm tăng chi phí cơ hội nắm giữ vàng vì vàng là tài sản không sinh lời. Dữ liệu từ CME FedWatch cho thấy thị trường định giá 59% khả năng Fed tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 9/2026, thấp hơn mức 64% trước đó sau khi chỉ số PCE tháng 5/2026 tăng 4,1% (đúng dự báo).

Dòng tiền đang dịch chuyển theo hướng risk-off dưới tác động của môi trường lãi suất cao. Áp lực bán gia tăng mạnh nhất trong phiên 24/6 khi vàng giao dịch dưới 4.000 USD/ounce, cho thấy ngưỡng tâm lý bị phá vỡ.

Căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông và biến động giá dầu gần như bị lu mờ trước tác động từ chính sách tiền tệ. Những tiến triển trong đàm phán Mỹ - Iran khiến giá dầu giảm, làm giảm lo ngại về lạm phát do năng lượng, nhưng không đủ hỗ trợ vàng.

Nhu cầu vật chất vẫn yếu. Tại Trung Quốc, quốc gia tiêu thụ vàng lớn nhất thế giới, sức mua vẫn khá trầm lắng. Tại Ấn Độ, giá vàng lần đầu tiên giao dịch ở mức cao hơn giá quốc tế sau khoảng 1,5 tháng nhờ hoạt động mua vào khi giá điều chỉnh.

Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi

Dữ liệu lạm phát Mỹ (PCE) và các phát biểu từ Fed sẽ tiếp tục là yếu tố quyết định ngắn hạn. Nếu Fed tiếp tục duy trì lập trường hawkish, vàng có thể chịu thêm áp lực.

Ngân hàng ING đã hạ dự báo giá vàng trung bình Q3/2026 xuống 4.300 USD/ounce và Q4/2026 xuống 4.600 USD/ounce, thấp hơn đáng kể so với các dự báo trước đó. Động thái này phản ánh sự điều chỉnh kỳ vọng của giới tài chính.

Các kim loại quý khác như bạc (+2,2% lên 59,12 USD/ounce), bạch kim (+2,0% lên 1.632,80 USD/ounce) và palladium (+2,5% lên 1.213,87 USD/ounce) đều tăng trong phiên cuối tuần nhưng vẫn ghi nhận mức giảm trong cả tuần.

Lực mua từ các ngân hàng trung ương vẫn được xem là yếu tố hỗ trợ dài hạn, nhưng môi trường lãi suất cao đang tạo sức ép đáng kể lên kim loại quý này.

Các yếu tố cần theo dõi trong các tuần tới:

• Diễn biến chỉ số DXY và các mức hỗ trợ/kháng cự kỹ thuật của vàng.
• Dữ liệu việc làm và lạm phát Mỹ tháng 6, 7/2026.
• Phát biểu của các quan chức Fed và lộ trình lãi suất thực tế.
• Diễn biến nhu cầu vàng vật chất từ Trung Quốc và Ấn Độ.