Chỉ trong ba phiên giao dịch đầu tuần, VN-Index đã mất gần 120 điểm, trong đó riêng phiên 22-7 giảm hơn 62 điểm. Chỉ số đánh mất mốc tâm lý 1.700 điểm và lùi sâu về vùng 1.668,53 điểm – thấp nhất kể từ đầu tháng 3.
Diễn biến này không đến từ một nguyên nhân đơn lẻ. Theo ông Võ Văn Huy (Giám đốc khách hàng cao cấp DNSE) và ông Phạm Bình Phương (chuyên gia ACBS), sự cộng hưởng của nhiều yếu tố bất lợi đã tạo ra đợt bán tháo.
Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin
VN-Index giảm gần 120 điểm trong ba phiên. Phiên 22-7 chứng kiến mức giảm hơn 62 điểm, sắc đỏ bao trùm toàn thị trường. Các nhóm cổ phiếu lần lượt bị bán mạnh: ngân hàng, thép, dầu khí, và cuối cùng là nhóm Vingroup.
| Chỉ số / Dữ liệu | Giá trị | Nguồn |
|---|---|---|
| Mức giảm VN-Index (ba phiên) | Gần 120 điểm | Tuổi Trẻ |
| Mức giảm phiên 22-7 | Hơn 62 điểm | Tuổi Trẻ |
| VN-Index đóng cửa phiên 22-7 | 1.668,53 điểm | Tuổi Trẻ |
| Đỉnh gần nhất | Khoảng 1.900 điểm | Tuổi Trẻ (dẫn chuyên gia) |
| Tổng mức giảm từ đỉnh | Hơn 230 điểm | Tuổi Trẻ (dẫn chuyên gia) |
| Điểm số mất do VIC và VHM | Hơn 30 điểm | ACBS |
| P/E VN-Index (loại trừ Vingroup) | Khoảng 10 lần | DNSE |
Ông Võ Văn Huy cho biết áp lực call margin nhiều khả năng đã xuất hiện ở một bộ phận nhà đầu tư, nhưng chưa phải diện rộng. Số lượng cổ phiếu giảm sàn chưa quá lớn, lực bán chủ động vẫn chiếm ưu thế.
Rủi ro đáng chú ý hơn là các khoản vay cầm cố cổ phiếu của cổ đông lớn hoặc doanh nghiệp. Nếu giá cổ phiếu tiếp tục giảm về vùng tài sản bảo đảm, áp lực bán giải chấp có thể tác động mạnh hơn.
Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao
Nguyên nhân đầu tiên đến từ rủi ro bên ngoài. Thời điểm chính sách thuế toàn cầu 10% sắp hết hiệu lực, trong khi Mỹ đề xuất áp thêm thuế với hàng nhập khẩu từ nhiều nền kinh tế, bao gồm Việt Nam. Điều này làm gia tăng lo ngại về triển vọng xuất khẩu, dòng vốn và tâm lý nhà đầu tư.
Thứ hai, dòng tiền trên thị trường đã suy yếu từ đầu năm. Thanh khoản không còn dồi dào, nguồn tiền mới hạn chế. Khi một lực bán đủ lớn xuất hiện, hiệu ứng lan rộng được kích hoạt nhanh chóng.
Thứ ba, nhiều cổ phiếu cơ bản như VCG, PC1, TV2, DGC, PNJ liên tiếp xuất hiện thông tin bất lợi và giảm sâu, ảnh hưởng đến niềm tin vào nhóm cổ phiếu vốn được xem là điểm tựa của thị trường.
Ông Phạm Bình Phương nhận định áp lực bán tại nhóm Vingroup là tác nhân trực tiếp kéo VN-Index giảm sâu trong phiên 22-7. Riêng VIC và VHM đã lấy đi hơn 30 điểm của chỉ số. Tuy nhiên, áp lực điều chỉnh đã xuất hiện từ trước và luân chuyển qua từng nhóm ngành: tuần trước là ngân hàng, sau đó lan sang thép, dầu khí và đến phiên 22-7 là nhóm Vingroup.
Điều này phản ánh xu hướng nhà đầu tư chủ động giảm tỉ trọng cổ phiếu thay vì chỉ chốt lời ở một nhóm ngành riêng lẻ. Tâm lý thiếu kiên nhẫn và niềm tin suy giảm trước diễn biến gần đây của thị trường.
Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi
Về định giá, nếu loại trừ ảnh hưởng của nhóm Vingroup, VN-Index hiện giao dịch quanh mức P/E khoảng 10 lần. Nếu thị trường tiếp tục điều chỉnh, mặt bằng định giá có thể trở về vùng thấp từng xuất hiện trong các giai đoạn khủng hoảng trước đây.
Áp lực call margin chưa lan rộng, nhưng rủi ro từ các khoản vay cầm cố cổ phiếu của cổ đông lớn hoặc doanh nghiệp cần được theo dõi sát. Nếu giá cổ phiếu tiếp tục giảm về vùng tài sản bảo đảm, áp lực bán giải chấp có thể tác động mạnh hơn đến thị trường.
Các chuyên gia khuyến nghị ưu tiên quản trị rủi ro, chờ tín hiệu tạo đáy. Tuy nhiên, đây là thông tin khuyến nghị từ chuyên gia, không phải lời khuyên đầu tư.
Trong bối cảnh thị trường toàn cầu biến động, các nhà đầu tư cần theo dõi thêm các yếu tố vĩ mô: chính sách thuế của Mỹ, diễn biến dòng vốn ngoại, và tín hiệu từ các ngân hàng trung ương lớn.