Từ câu chuyện tụt hạng triệu phú Trung Quốc nhìn về áp lực thanh khoản của bất động sản và dòng tiền toàn cầu

Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin

Theo báo cáo Tài sản toàn cầu mới nhất của UBS, số lượng triệu phú tại Trung Quốc đại lục trong năm 2025 chỉ tăng thêm 14.079 người, tương ứng mức tăng 0,3% so với cùng kỳ.

Tổng số triệu phú tại Trung Quốc đạt khoảng 5,3 triệu người. Trên phạm vi toàn cầu, số lượng triệu phú tăng 1,5%, đạt 57,5 triệu người, tương đương mức tăng trung bình 2.680 người mỗi ngày.

Mỹ dẫn đầu với thêm 441.078 triệu phú, tỷ lệ tăng 1,9%, nâng tổng số lên hơn 23,6 triệu người. Nguyên nhân chính đến từ sự bứt phá của thị trường tài chính và giá trị tài sản phi tài chính tăng.

Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao

Tài sản cá nhân toàn cầu tăng năm thứ ba liên tiếp, với mức tăng hơn 10% trong năm 2025 – tốc độ nhanh nhất kể từ 2017. Ngược lại, tổng tài sản cá nhân tại Trung Quốc đại lục, Hong Kong và Đài Loan chỉ tăng 4,6%.

Giá nhà tại Trung Quốc đại lục tiếp tục giảm 4,1% so với năm trước. Diễn biến này làm suy yếu đà khởi sắc của thị trường chứng khoán, gây áp lực lên dòng tiền nội địa.

Theo nhà kinh tế học James Mazeau của UBS, số liệu triệu phú Trung Quốc còn chịu tác động từ yếu tố tỉ giá và khó tiếp cận đầy đủ nguồn dữ liệu tài sản. Ông nhận định Trung Quốc vẫn là động lực kinh tế lớn và kỳ vọng tỷ trọng triệu phú sẽ tăng dần theo thời gian.

Từ góc nhìn vĩ mô, sự chênh lệch tốc độ tăng trưởng tài sản giữa Trung Quốc và Mỹ phản ánh tâm lý phòng thủ tài sản (risk-off) tại thị trường Trung Quốc, nơi bất động sản – kênh tích lũy tài sản chính – vẫn trong chu kỳ điều chỉnh giảm.

Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi

Các yếu tố cần quan sát trong giai đoạn tới bao gồm:

• Thị trường chứng khoán Trung Quốc – liệu đà giảm giá nhà có tiếp tục kìm hãm dòng tiền vào cổ phiếu hay không.
• Tỷ giá USD/CNY – biến động mạnh có thể làm biến dạng số liệu tài sản danh nghĩa.
• Chính sách hỗ trợ bất động sản từ chính phủ Trung Quốc, đặc biệt là các gói cứu trợ thanh khoản cho doanh nghiệp địa ốc.
• Diễn biến tài sản toàn cầu: Sự bứt phá của thị trường chứng khoán Mỹ và châu Âu có thể tiếp tục hút dòng tiền từ các thị trường mới nổi.

Theo báo cáo UBS, dòng tiền vào tài sản tài chính và phi tài chính tại các nền kinh tế phát triển đang tạo ra chênh lệch tăng trưởng tài sản rõ rệt so với Trung Quốc. Điều này đặt ra câu hỏi về tốc độ phục hồi của kênh bất động sản và tác động lan tỏa đến thị trường vốn.

“Chúng ta cần hiểu rằng với tư cách là nền kinh tế lớn thứ hai thế giới, Trung Quốc vẫn là một động lực kinh tế khổng lồ. Chúng tôi kỳ vọng tỉ trọng triệu phú của quốc gia này sẽ tăng dần theo thời gian, tương tự những gì đang diễn ra tại Mỹ.” – James Mazeau, nhà kinh tế học tại UBS.