Trong phiên giao dịch 29-6, VN-Index ghi nhận mức giảm gần 17 điểm. Áp lực bán chiếm ưu thế xuyên suốt thời gian giao dịch. Thanh khoản gia tăng so với phiên trước, phản ánh lực cung đang mạnh lên.
Nhóm Vingroup, VIC và VHM lấy đi hơn 21 điểm của chỉ số. Dòng tiền mua vẫn duy trì tại nhóm ngân hàng với các cổ phiếu dẫn dắt như LPB, BID và VCB.
Chứng khoán ACB (ACBS) nhận định VN-Index nhiều khả năng sẽ tiếp tục đối mặt với áp lực khi kiểm định vùng kháng cự 1.890 điểm trong những phiên tới. Xu hướng tăng ngắn hạn của chỉ số vẫn được duy trì, nhưng động lực tăng chưa đủ mạnh để tạo ra sự bứt phá.
Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin
Theo bài viết trên Tuổi Trẻ Online, các ngành được dự báo là động lực tăng trưởng thị trường chứng khoán nửa cuối năm 2026 bao gồm xây dựng hạ tầng, vật liệu xây dựng và ngân hàng. Bối cảnh vĩ mô được ông Huỳnh Anh Huy, Giám đốc phân tích ngành Chứng khoán Kafi, đánh giá là Việt Nam vẫn còn dư địa chính sách tài khóa khá lớn.
Lượng vốn đầu tư công cần giải ngân để hoàn thành kế hoạch năm vẫn còn rất nhiều. Các điều kiện vĩ mô quý 2-2026 chưa thực sự thuận lợi. Chính phủ nhiều khả năng sẽ tiếp tục đẩy mạnh các biện pháp tài khóa nhằm kích thích và hỗ trợ nền kinh tế trong nửa cuối năm 2026.
| Chỉ số / Sự kiện | Diễn biến / Dự báo | Nguồn |
|---|---|---|
| VN-Index (phiên 29-6) | Giảm gần 17 điểm | ACBS |
| VIC & VHM | Lấy đi hơn 21 điểm của chỉ số | ACBS |
| Vùng kháng cự | 1.890 điểm | ACBS |
| Nhóm ngân hàng | Dòng tiền mua duy trì, cổ phiếu dẫn dắt: LPB, BID, VCB | ACBS |
| Động lực nửa cuối 2026 | Xây dựng hạ tầng, vật liệu xây dựng, ngân hàng | Chứng khoán Kafi |
| Đầu tư công | Lượng vốn cần giải ngân còn rất nhiều | Chứng khoán Kafi |
| Giá vật liệu xây dựng | Xu hướng tăng nhẹ nửa đầu năm | Chứng khoán Kafi |
Chứng khoán Tiên Phong (TPS) đánh giá VN-Index đang bước vào giai đoạn tái tích lũy. Giai đoạn này nhằm hấp thụ lượng cung ngắn hạn sau nhịp hồi phục trước đó. Cấu trúc xu hướng dài hạn vẫn được duy trì.
Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao
Dòng tiền đang cho thấy sự phân hóa rõ nét. Nhóm Vingroup, với trọng số lớn trong chỉ số, chịu áp lực chốt lời mạnh, kéo giảm VN-Index. Ngược lại, nhóm ngân hàng vẫn thu hút dòng tiền mua chủ động.
Sự kiện này phản ánh tâm lý phòng thủ tài sản (risk-off) ngắn hạn tại vùng giá cao. Nhà đầu tư có xu hướng chốt lời các mã đã tăng mạnh, đồng thời tìm đến nhóm cổ phiếu có nền tảng tài chính vững chắc.
Về chính sách, dư địa tài khóa lớn và kế hoạch giải ngân đầu tư công là yếu tố hỗ trợ chính cho nhóm xây dựng hạ tầng và vật liệu xây dựng. Ông Huy nhấn mạnh các chính sách điều hành gần đây được triển khai quyết liệt cùng bộ máy quản lý nhà nước vận hành đồng bộ hơn. Đây là tiền đề để quá trình phê duyệt và khởi công các dự án được đẩy nhanh.
Ở khía cạnh tài chính, nhóm ngân hàng hưởng lợi khi nhu cầu vốn cho các dự án hạ tầng gia tăng. Các ngân hàng thương mại nhà nước niêm yết có nhiều cơ hội mở rộng tín dụng. Một số ngân hàng thương mại cổ phần tư nhân quy mô lớn, cấu trúc tài chính tốt, tỉ lệ CASA cao và năng lực tài trợ dự án lớn cũng được đánh giá cao.
Độ trễ chính sách (policy lag) là yếu tố cần theo dõi. Các biện pháp tài khóa cần thời gian để thẩm thấu vào nền kinh tế và phản ánh vào kết quả kinh doanh của doanh nghiệp. Giá vật liệu xây dựng tăng nhẹ nửa đầu năm là tín hiệu tích cực, nhưng chưa đủ để khẳng định xu hướng bền vững.
Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi
Bước sang quý 3 và quý 4-2026, đầu tư hạ tầng được dự báo sẽ trở thành một trong những động lực quan trọng. Thời gian tới, nhiều dự án sẽ chuyển từ giai đoạn chuẩn bị sang khởi công.
- Nhóm hưởng lợi đầu tiên: doanh nghiệp xây dựng và hạ tầng.
- Nhóm hưởng lợi tiếp theo: vật liệu xây dựng với biên lợi nhuận ở mức tốt hơn.
- Các doanh nghiệp trực tiếp triển khai dự án hạ tầng cũng được đánh giá cao, đặc biệt là chủ đầu tư bất động sản lớn tham gia dự án BT để đổi lấy quỹ đất.
Theo ACBS, VN-Index đối mặt với áp lực kiểm định vùng 1.890 điểm. Thanh khoản gia tăng cho thấy lực cung mạnh lên. TPS đánh giá chỉ số đang trong giai đoạn tái tích lũy ngắn hạn.
Sự phân hóa dòng tiền giữa nhóm Vingroup và nhóm ngân hàng là tín hiệu đáng chú ý. Nhà đầu tư cần quan sát khả năng VN-Index vượt qua vùng kháng cự 1.890 điểm. Nếu thành công, xu hướng tăng có thể được củng cố. Nếu thất bại, áp lực điều chỉnh có thể gia tăng.