Ngày 17/7/2026, ADB công bố đánh giá về kinh tế Việt Nam tại cuộc họp báo ở Hà Nội. Ông Shantanu Chakraborty, Giám đốc Quốc gia ADB tại Việt Nam, nhấn mạnh chất lượng tăng trưởng cần được đặt ở vị trí trung tâm.
ADB cho rằng mô hình tăng trưởng dựa trên FDI và chi phí lao động thấp đang bộc lộ giới hạn. Cạnh tranh thu hút FDI gay gắt hơn, nhiều quốc gia trong khu vực có hạ tầng và chuỗi giá trị phát triển hơn.
Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin
Báo cáo của ADB nêu rõ các chỉ số kinh tế vĩ mô cốt lõi trong nửa đầu năm 2026:
| Chỉ số | Giá trị / Nhận định |
|---|---|
| Lạm phát bình quân (6 tháng đầu 2026) | Trên 4% |
| Lạm phát cơ bản (6 tháng đầu 2026) | Trên 4% |
| Độ mở nền kinh tế | ~170% GDP |
| Đà tăng trưởng nửa đầu 2026 | Mạnh, nhưng đối mặt rủi ro từ bên ngoài |
| Nhập khẩu so với xuất khẩu | Nhập khẩu tăng nhanh hơn xuất khẩu |
ADB nhận định FDI vẫn quan trọng trong ngắn và trung hạn. Tuy nhiên, Việt Nam cần chuyển trọng tâm sang nâng cao năng suất, đổi mới sáng tạo và phát triển doanh nghiệp trong nước.
Các lĩnh vực ưu tiên đầu tư gồm: AI, công nghiệp bán dẫn, hạ tầng giao thông, logistics, hạ tầng số. Ông Shantanu Chakraborty cũng đề cập đến việc xây dựng Trung tâm Tài chính Quốc tế tại Đà Nẵng và trung tâm tài chính tại TPHCM.
Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao
Lạm phát trên 4% khiến dư địa nới lỏng tiền tệ thu hẹp. ADB cho rằng chính sách tiền tệ cần linh hoạt nhưng thận trọng, ưu tiên tín dụng cho sản xuất và các lĩnh vực năng suất cao.
Chính sách tài khóa được kỳ vọng đóng vai trò chủ đạo hơn. Nguồn lực tập trung vào hạ tầng giao thông, logistics, năng lượng, lưới điện và hạ tầng số.
Đối với trader và nhà đầu tư, tín hiệu từ ADB phản ánh áp lực lên VND trong bối cảnh nhập khẩu tăng và thâm hụt thương mại tiềm ẩn. Độ mở kinh tế 170% khiến Việt Nam nhạy cảm với biến động thương mại toàn cầu, thuế quan, giá năng lượng và tỷ giá.
Khu vực doanh nghiệp nhỏ và vừa (SME) được ADB xác định là nền tảng tạo sức sống cho nền kinh tế. Điều này gợi ý dòng vốn có thể dịch chuyển từ các doanh nghiệp FDI sang các SME nội địa nếu chính sách được thực thi.
Trong bối cảnh lạm phát trên 4%, dư địa nới lỏng tiền tệ hạn chế, các cổ phiếu ngân hàng và bất động sản có thể chịu áp lực về chi phí vốn. Tuy nhiên, các doanh nghiệp trong lĩnh vực hạ tầng, năng lượng và công nghệ có thể hưởng lợi từ chính sách tài khóa mở rộng.
Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi
ADB lưu ý nhập khẩu tăng nhanh hơn xuất khẩu phản ánh nhu cầu mở rộng sản xuất nhưng cũng cho thấy sự phụ thuộc vào máy móc, nguyên vật liệu và linh kiện nhập khẩu.
Việt Nam cần phát triển mạnh công nghiệp hỗ trợ, nâng tỷ lệ nội địa hóa và gia tăng giá trị gia tăng được giữ lại trong nước.
Ông Bùi Minh Giáp, Chuyên gia kinh tế trưởng ADB, cảnh báo môi trường bên ngoài tiềm ẩn nhiều rủi ro. Các biến động về thương mại, thuế quan, giá năng lượng, tỷ giá hay nhu cầu từ các thị trường xuất khẩu lớn đều có thể tác động đáng kể.
Các điểm cần theo dõi:
- Diễn biến lạm phát và quyết định lãi suất của Ngân hàng Nhà nước.
- Tiến độ xây dựng Trung tâm Tài chính Quốc tế Đà Nẵng và trung tâm tài chính TPHCM.
- Chính sách thúc đẩy đầu tư vào AI, bán dẫn và hạ tầng số.
- Mức độ tham gia của SME vào chuỗi giá trị toàn cầu.
ADB không đưa ra khuyến nghị cụ thể về phân bổ tài sản. Tuy nhiên, các nhà đầu tư có thể đánh giá lại mức độ phơi nhiễm với các ngành phụ thuộc nhiều vào FDI và lao động giá rẻ.