Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin
Phiên giao dịch ngày 10/6 trên Sở Giao dịch hàng hóa Việt Nam (MXV) ghi nhận dòng tiền đầu tư dịch chuyển mạnh sang nhóm nguyên liệu công nghiệp. Giá trị giao dịch nhóm này tăng hơn 25% so với phiên trước. Cà phê chiếm tới khoảng 90% giá trị giao dịch toàn nhóm.
Theo MXV, hiện tượng này diễn ra trong bối cảnh thị trường xuất hiện nhiều thông tin trái chiều về triển vọng nguồn cung. Một mặt, lượng tồn kho trên các sở giao dịch quốc tế duy trì ở mức thấp. Mặt khác, kỳ vọng vào một vụ mùa lớn tại Brazil vẫn đang chi phối tâm lý.
Diễn biến giá và tồn kho cà phê ngày 10/6
| Chỉ tiêu | Giá trị | Thay đổi |
|---|---|---|
| Giá Arabica (kỳ hạn tháng 7) | 5.476 USD/tấn | +1,64% |
| Giá Robusta (kỳ hạn tháng 7) | 3.354 USD/tấn | +1,85% |
| Tồn kho Arabica (ICE) | 402.700 bao | -7.200 bao so với phiên trước |
| Tồn kho Robusta (ICE) | 3.713 lô | Tăng nhẹ, sát vùng thấp nhất 2 năm |
Lượng tồn kho Arabica hiện tại chỉ bằng khoảng một nửa so với năm 2024 và 2025. So với năm 2023 (thời điểm thị trường chịu ảnh hưởng nặng nề từ thời tiết), mức tồn kho hiện nay thấp hơn khoảng 37%.
Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao
Dòng tiền đổ vào cà phê phản ánh tâm lý phòng thủ tài sản (risk-off) trong bối cảnh thắt chặt nguồn cung ngắn hạn. Lượng tồn kho Arabica giảm liên tiếp cho thấy áp lực thiếu hụt vật chất vẫn hiện hữu, bất chấp những tín hiệu tích cực về sản lượng vụ mới.
Xuất khẩu cà phê Brazil tháng 5 chỉ đạt khoảng 155.600 tấn, giảm 8,6% so với cùng kỳ. Lũy kế 11 tháng đầu niên vụ 2025-2026, lượng xuất khẩu giảm khoảng 20%. Điều này củng cố luận điểm về nguồn cung eo hẹp trong ngắn hạn.
Bên cạnh đó, lo ngại về kích cỡ hạt cà phê tại khu vực phía Nam bang Minas Gerais và vùng Mogiana Paulista (Brazil) đang hạn chế áp lực bán ra từ phía nhà vườn. Yếu tố thời tiết khô ráo đầu tháng 6 hỗ trợ thu hoạch nhưng chưa đủ để xóa bỏ rủi ro chất lượng.
Theo một thành viên kinh doanh thuộc MXV, thanh khoản tăng mạnh trong khi giá cà phê chỉ phục hồi ở mức khiêm tốn cho thấy thị trường đang trong giai đoạn đánh giá lại triển vọng cung - cầu của niên vụ mới. Giới đầu tư tập trung theo dõi ba yếu tố chính:
- Tốc độ thu hoạch tại Brazil.
- Diễn biến tồn kho trên ICE.
- Khả năng bổ sung nguồn cung mới trong nửa cuối năm 2026.
Xét trong trung và dài hạn, triển vọng nguồn cung vẫn có thể gây áp lực lên giá. Nhiều tổ chức phân tích dự báo sản lượng niên vụ mới của Brazil có thể đạt mức rất cao, đưa lượng xuất khẩu giai đoạn tháng 7/2026 - tháng 6/2027 lên khoảng 50 triệu bao, tăng hơn 30% so với niên vụ hiện tại.
Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi
Chỉ số MXV-Index tăng 0,2% lên 2.722 điểm trong phiên 10/6, phản ánh sự phân hóa giữa các nhóm hàng hóa nguyên liệu. Trên thị trường năng lượng, giá dầu thế giới phục hồi khi căng thẳng Trung Đông gia tăng sau cảnh báo từ Tổng thống Mỹ Donald Trump về khả năng Washington tiếp tục các biện pháp trừng phạt.
Các yếu tố cần theo dõi trong thời gian tới bao gồm:
- Dữ liệu tồn kho Arabica và Robusta trên ICE hàng tuần.
- Số liệu xuất khẩu cà phê Brazil tháng 6 và tháng 7.
- Báo cáo sản lượng niên vụ 2026-2027 từ các tổ chức nghiên cứu nông nghiệp Brazil.
- Diễn biến thời tiết tại các vùng trọng điểm Minas Gerais và Mogiana Paulista.
- Biến động tỷ giá USD/BRL và dòng vốn đầu cơ trên thị trường hàng hóa.