Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin
Theo bài viết trên VnEconomy ngày 28/05/2026, tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh đối mặt với áp lực từ thị trường trái phiếu ngay khi vừa nhậm chức. Cụ thể, trong tuần trước lễ tuyên thệ, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm có lúc vượt 5,19%, cao nhất kể từ năm 2007. Lợi suất kỳ hạn 10 năm cũng lên mức cao nhất trong hơn 1 năm. Đến phiên giao dịch ngày 27/5, lợi suất đã giảm nhiệt nhưng tốc độ chậm: lợi suất kỳ hạn 10 năm giảm 1 điểm cơ bản còn 4,481%; kỳ hạn 2 năm giảm hơn 1 điểm cơ bản còn 4,035%; kỳ hạn 30 năm giảm hơn 1 điểm cơ bản còn 5,01%.
Bảng dưới đây tổng hợp diễn biến lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ qua các mốc thời gian:
| Kỳ hạn | Mức đỉnh (trước lễ nhậm chức) | Mức ngày 27/5 | Biến động |
|---|---|---|---|
| 30 năm | 5,19% (cao nhất từ 2007) | 5,01% | Giảm ~18 điểm cơ bản |
| 10 năm | Cao nhất hơn 1 năm | 4,481% | Giảm 1 điểm cơ bản |
| 2 năm | Không có số liệu | 4,035% | Giảm hơn 1 điểm cơ bản |
Nguyên nhân trực tiếp được bài viết chỉ ra là cuộc xung đột quân sự giữa Mỹ và Iran nổ ra cách đây 3 tháng, đẩy giá dầu thô lên cao, gia tăng áp lực lạm phát. Trước khi chiến tranh nổ ra, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm còn ở dưới mức 4%.
Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao
Thị trường trái phiếu đang gửi tín hiệu rõ ràng về kỳ vọng tăng lãi suất. Nhà kinh tế trưởng Tim Duy của SGH Macro Advisors nhận định với Politico: 'Không có dư địa cho việc giảm lãi suất'. Điều này tạo ra thế khó cho ông Warsh: nếu giảm lãi suất theo mong muốn của Tổng thống Trump, thị trường tài chính có thể biến động mạnh vì lo ngại lạm phát vượt tầm kiểm soát; ngược lại, nếu tăng lãi suất như kỳ vọng của thị trường, ông có thể làm mếch lòng người đã đề cử mình.
Trong lễ nhậm chức ngày 22/5, ông Trump phát biểu: 'Tôi muốn ông ấy độc lập và làm tốt công việc của mình. Đừng nhìn vào tôi hay bất kỳ ai cả'. Tuy nhiên, bài viết lưu ý rằng những lời khen ngợi này cũng được xem là một cảnh báo ngầm. Ông Trump nói thêm: 'Rất may là không giống như một số người tiền nhiệm, ông Kevin hiểu rằng nền kinh tế tăng trưởng mạnh là một việc tốt. Chúng ta đang có một số khoản nợ cần quan tâm. Cách tốt nhất để trả bớt nợ là thông qua tăng trưởng kinh tế. Chúng ta muốn chặn lạm phát, nhưng chúng ta cũng không muốn chặn lại sự tuyệt vời của tăng trưởng kinh tế'.
Rủi ro thanh khoản và tâm lý phòng thủ tài sản (risk-off) đang chi phối thị trường. Việc nhà đầu tư bán tháo trái phiếu toàn cầu, đẩy lợi suất leo thang, phản ánh kỳ vọng Fed phải hành động ngay lập tức để kiềm chế lạm phát, bất chấp áp lực chính trị từ Nhà Trắng.
Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi
Bên cạnh áp lực từ thị trường trái phiếu, ông Warsh còn đối mặt với trở ngại nội bộ: ông Jerome Powell, Chủ tịch Fed vừa mãn nhiệm, vẫn ở lại trong Hội đồng Thống đốc Fed. Dù ông Powell tuyên bố sẽ tránh gây chú ý và muốn làm việc, sự hiện diện của ông đặt ra câu hỏi về sự thống nhất trong điều hành chính sách tiền tệ.
Các yếu tố cần theo dõi trong thời gian tới:
- Diễn biến giá dầu thô WTI/Brent và tác động đến lạm phát kỳ vọng.
- Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm và 30 năm – nếu tiếp tục tăng trên 5%, áp lực lên Fed sẽ gia tăng.
- Phát biểu chính sách đầu tiên của ông Warsh và phản ứng từ thị trường.
- Lịch trình bầu cử giữa nhiệm kỳ tháng 11/2026, yếu tố có thể ảnh hưởng đến quyết định lãi suất.
- Tín hiệu từ Nhà Trắng về mức độ 'không can thiệp' thực sự kéo dài bao lâu.
Bài viết trên VnEconomy dẫn nguồn Politico và SGH Macro Advisors, không đưa ra khuyến nghị đầu tư. Các số liệu được trích dẫn nguyên văn từ nguồn.