OPEC+ tăng hạn ngạch sản lượng dầu lần thứ tư: Nỗ lực ổn định nguồn cung giữa khủng hoảng eo biển Hormuz

OPEC+ vừa thông báo nâng hạn ngạch sản lượng dầu thêm 188.000 thùng/ngày kể từ tháng 7/2026, đánh dấu lần tăng thứ tư liên tiếp trong bốn tháng qua. Quyết định này được đưa ra bởi bảy quốc gia nòng cốt: Saudi Arabia, Iraq, Kuwait, Algeria, Kazakhstan, Nga và Oman.

Động thái diễn ra trong bối cảnh xung đột Trung Đông gây gián đoạn hàng hải nghiêm trọng tại eo biển Hormuz, tạo ra cuộc khủng hoảng nguồn cung dầu lớn nhất lịch sử. Từ cuối tháng 2/2026, các thành viên chủ chốt như Saudi Arabia đã không thể đáp ứng đủ đơn hàng.

Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin

Theo thông báo từ OPEC+, bảy quốc gia nòng cốt đã liên tục nâng sản lượng thêm gần 600.000 thùng/ngày từ tháng 4 đến tháng 6/2026. Tuy nhiên, sản lượng thực tế của khối lại sụt giảm mạnh.

Bên cạnh đó, các cuộc họp cấp bộ trưởng toàn khối được tổ chức nhưng chính sách sản lượng chung không thay đổi. Căng thẳng tại eo biển Hormuz là nguyên nhân chính khiến sản lượng thực tế sụt giảm, dù hạn ngạch được nâng lên.

Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao

Dòng tiền trong thị trường dầu mỏ đang phản ánh sự tách biệt giữa quyết định hành chính và thực tế sản xuất. Việc OPEC+ tăng hạn ngạch cho thấy nỗ lực duy trì ổn định thị trường, nhưng sản lượng thực tế giảm mạnh cho thấy rủi ro thanh khoản từ phía nguồn cung.

Áp lực từ chi phí vận chuyển và bảo hiểm hàng hải qua eo biển Hormuz đã đẩy chi phí biên của dầu thô tăng cao. Các nhà máy lọc dầu tại châu Á đang đối mặt với tình trạng thiếu hụt nguồn cung, tạo ra sự chênh lệch lớn giữa giá dầu Brent và WTI.

Tâm lý phòng thủ tài sản (risk-off) bao trùm thị trường năng lượng, khi các quỹ đầu tư giảm vị thế mua ròng trên hợp đồng tương lai dầu. Dữ liệu từ CFTC cho thấy vị thế mua ròng của các nhà đầu cơ trên dầu WTI giảm 15% trong tuần kết thúc ngày 2/6/2026.

Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi

Các yếu tố sau đây sẽ tiếp tục chi phối thị trường dầu trong thời gian tới:

• Khả năng tái xuất khẩu từ các nước ngoài vùng xung đột, đặc biệt là Mỹ và các nước châu Phi, để bù đắp sản lượng thiếu hụt.
• Độ trễ chính sách (policy lag) của các quyết định OPEC+: mức tăng 188.000 thùng/ngày có thể mất 2-3 tuần để phản ánh vào sản lượng thực tế.
• Khả năng UAE tái gia nhập OPEC+ hoặc thiết lập thỏa thuận hợp tác mới sau khi rời tổ chức.
• Phản ứng của FED trước áp lực lạm phát từ giá năng lượng: các đợt tăng lãi suất có thể làm chậm tăng trưởng kinh tế toàn cầu, kìm hãm nhu cầu dầu.

Giới chuyên gia nhận định OPEC+ có thể tiếp tục tăng sản lượng trong các kỳ họp tới, nhưng hiệu quả thực tế phụ thuộc vào khả năng khôi phục xuất khẩu qua eo biển Hormuz. Việc OPEC+ tăng sản lượng sẽ giúp các quốc gia ngoài khu vực xung đột có thêm dư địa đưa dầu ra thị trường, góp phần ổn định giá cả và hạn chế nguy cơ thiếu hụt nguồn cung.