Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin
Phiên giao dịch ngày 15/6 chứng kiến giá vàng thế giới tăng mạnh đầu phiên nhưng đà tăng suy yếu về cuối phiên. Theo dữ liệu từ sàn Kitco, giá vàng giao ngay chốt tại 4.310,3 USD/oz, tăng 90 USD/oz (+2,13%) so với cuối tuần trước. Mức đỉnh trong phiên đạt 4.370 USD/oz, là mức cao nhất kể từ ngày 5/6, nhưng mức tăng đã bị thu hẹp đáng kể.
Trên sàn COMEX, giá vàng giao sau tăng 2,7%, đóng cửa ở 4.351,6 USD/oz. Giá bạc giao ngay tăng 1,96 USD/oz (+2,88%) lên 70,12 USD/oz. Điểm đáng chú ý là quỹ SPDR Gold Trust tiếp tục xu hướng bán ròng 1,4 tấn vàng trong phiên.
| Chỉ số | Giá đóng cửa | Thay đổi tuyệt đối | Thay đổi % |
|---|---|---|---|
| Vàng giao ngay (XAU/USD) | 4.310,3 USD/oz | +90 USD | +2,13% |
| Vàng giao sau (COMEX) | 4.351,6 USD/oz | — | +2,7% |
| Bạc giao ngay (XAG/USD) | 70,12 USD/oz | +1,96 USD | +2,88% |
| Brent giao sau (London) | 83,17 USD/thùng | -4,8% | -4,8% |
| WTI giao sau (New York) | 80,75 USD/thùng | -4,9% | -4,9% |
| Dollar Index | < 99,8 điểm | giảm nhẹ | — |
| SPDR Gold Trust | bán ròng | 1,4 tấn | — |
Nguyên nhân chính của biến động đến từ thông tin địa chính trị. Reuters đưa tin Mỹ và Iran đã ký một bản ghi nhớ (MoU) nhằm kết thúc chiến tranh. Tổng thống Donald Trump, Phó tổng thống JD Vance và Chủ tịch Quốc hội Iran là các bên ký kết. Thỏa thuận bao gồm gia hạn lệnh ngừng bắn thêm 60 ngày và mở cửa trở lại eo biển Hormuz. Lễ ký chính thức dự kiến diễn ra tại Geneva vào ngày 19/6.
Giá dầu thô phản ứng tiêu cực ngay lập tức. Brent giảm 4,8% xuống 83,17 USD/thùng, WTI giảm 4,9% xuống 80,75 USD/thùng.
Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao
Trong suốt hơn 3 tháng xung đột Mỹ - Iran (kể từ cuối tháng 2), vàng không phát huy được vai trò tài sản an toàn. Cơ chế vận hành của dòng tiền trong giai đoạn này đi ngược với lý thuyết truyền thống: thay vì dòng tiền đổ vào vàng khi căng thẳng leo thang, giá dầu tăng đã đẩy lạm phát toàn cầu lên cao.
Kỳ vọng lạm phát cao buộc các ngân hàng trung ương phải thắt chặt chính sách. ECB đã trở thành ngân hàng trung ương lớn đầu tiên tăng lãi suất kể từ khi chiến tranh bắt đầu. Vàng, với tính chất không mang lãi suất, chịu áp lực giảm giá khi chi phí vốn tăng.
Thỏa thuận Mỹ - Iran làm dấy lên kỳ vọng nguồn cung dầu toàn cầu được cải thiện, kéo giảm áp lực lạm phát. Từ đó, khả năng Fed tăng lãi suất giảm bớt, tạo dư địa hồi phục cho vàng. Tuy nhiên, diễn biến giá vàng trong phiên 15/6 cho thấy dòng tiền vẫn thận trọng. Đà tăng bị thu hẹp và quỹ SPDR Gold Trust bán ròng phản ánh tâm lý phòng thủ tài sản (risk-off) chưa thực sự đảo chiều.
Dữ liệu từ FedWatch Tool của CME cho thấy thị trường lãi suất tương lai đang đặt cược 58% khả năng Fed hạ lãi suất trong cuộc họp tháng 12. Tỷ lệ này đã giảm từ mức gần 70% của tuần trước, cho thấy độ trễ chính sách (policy lag) và sự không chắc chắn vẫn hiện hữu.
Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi
Một số chuyên gia nhận định giá dầu sẽ không sớm quay về mức trước chiến tranh. Điều này hàm ý áp lực lạm phát có thể duy trì trong thời gian tới, và nhà đầu tư không nên loại bỏ hoàn toàn kịch bản Fed tăng lãi suất trong năm nay.
Các yếu tố cần theo dõi bao gồm:
- Diễn biến đàm phán toàn diện tại Geneva ngày 19/6, đặc biệt các vấn đề về lệnh trừng phạt kinh tế, chương trình hạt nhân và an ninh khu vực.
- Biến động giá dầu Brent và WTI trong các phiên tới, vì đây là yếu tố đầu vào quan trọng của kỳ vọng lạm phát.
- Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và chỉ số Dollar Index. Đồng USD giảm nhẹ trong phiên đầu tuần, về dưới 99,8 điểm, nhưng xu hướng cần xác nhận thêm.
- Động thái tiếp theo của SPDR Gold Trust và các quỹ ETF vàng lớn khác.
Thị trường lãi suất tương lai (FedWatch Tool) đang phản ánh sự phân hóa giữa kỳ vọng hạ lãi suất và rủi ro lạm phát dai dẳng. Tỷ lệ đặt cược hạ lãi suất giảm từ 70% xuống 58% trong một tuần là một tín hiệu đáng chú ý về sự thay đổi kỳ vọng của thị trường.