Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin
Theo số liệu cuối cùng do Eurostat công bố ngày 20/7, lạm phát hàng năm của Eurozone giảm từ 3,2% trong tháng 5 xuống 2,8% trong tháng 6/2026.
Đây là lần đầu tiên chỉ số lạm phát hạ nhiệt kể từ khi xu hướng tăng bắt đầu từ đầu năm 2026.
Lạm phát cơ bản (không bao gồm năng lượng, thực phẩm, rượu và thuốc lá) cũng giảm từ 2,6% xuống 2,4%.
| Chỉ số lạm phát | Tháng 5/2026 | Tháng 6/2026 |
|---|---|---|
| Lạm phát tổng thể | 3,2% | 2,8% |
| Lạm phát cơ bản | 2,6% | 2,4% |
| Lạm phát năng lượng | 10,8% | 8,5% |
| Lạm phát dịch vụ | 3,5% | 3,2% |
Trong 4 nền kinh tế lớn nhất Eurozone, lạm phát tại Đức đạt 2,4%, Pháp 2%, Italy 3% và Tây Ban Nha 3,6%.
Lạm phát giảm tại 22 trong số 27 quốc gia thành viên EU.
Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao
Dữ liệu lạm phát giảm củng cố khả năng ECB giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp chính sách ngày 23/7.
Tháng trước, ECB đã nâng lãi suất tiền gửi thêm 0,25 điểm phần trăm lên 2,25%, lần tăng đầu tiên trong gần 3 năm.
Động thái đó là phản ứng trước đợt tăng giá năng lượng do xung đột tại Iran, đẩy lạm phát tháng 5 lên mức cao nhất kể từ tháng 9/2023.
Hiện tại, lạm phát hạ nhiệt làm giảm áp lực phải tiếp tục thắt chặt ngay lập tức.
Theo đánh giá của ngân hàng ING, ECB nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tuần này.
Tuy nhiên, ING cảnh báo khả năng tăng lãi suất trở lại vào tháng 9 đang lớn dần nếu giá năng lượng tiếp tục leo thang.
Chủ tịch ECB Christine Lagarde khẳng định các quyết định tiếp theo sẽ được đưa ra theo từng cuộc họp, dựa trên số liệu kinh tế mới nhất.
Dòng tiền trên thị trường tài chính toàn cầu đang phản ứng với sự phân hóa chính sách tiền tệ giữa các ngân hàng trung ương lớn.
Fed và BoE đều giữ nguyên lãi suất trong các cuộc họp gần đây, trong khi BoJ đã nâng lãi suất lên mức cao nhất trong 31 năm.
Điều này tạo ra sự chênh lệch lợi suất, ảnh hưởng đến dòng vốn đầu tư giữa các khu vực.
Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi
Những căng thẳng mới tại Trung Đông đang tiềm ẩn nguy cơ đẩy giá năng lượng tăng trở lại.
Giá dầu thế giới đã tăng trở lại do Mỹ và Iran nối lại các cuộc tấn công, sau khi giảm mạnh nhờ thỏa thuận ngừng bắn tạm thời hồi cuối tháng 6.
Lạm phát năng lượng giảm từ 10,8% xuống 8,5% trong tháng 6, nhưng vẫn ở mức cao.
Diễn biến giá dầu trong tháng 7 và 8 sẽ là yếu tố quyết định xu hướng lạm phát quý 3.
Thị trường trái phiếu chính phủ Eurozone đã phản ứng tích cực với dữ liệu lạm phát, lợi suất giảm nhẹ.
Đối với nhà đầu tư forex, cặp EUR/USD có thể biến động mạnh quanh cuộc họp ECB và các tín hiệu tiếp theo.
Trong khu vực hàng hóa, giá dầu Brent và WTI tiếp tục là tâm điểm chú ý, đặc biệt khi rủi ro địa chính trị gia tăng.
Thị trường chứng khoán châu Âu có thể hưởng lợi từ kỳ vọng lãi suất ổn định, nhưng cần theo dõi thêm số liệu PMI và tăng trưởng GDP quý 2.
Các dữ kiện cần theo dõi bao gồm: biên bản cuộc họp ECB ngày 23/7, chỉ số giá tiêu dùng tháng 7 (dự kiến công bố giữa tháng 8), và diễn biến giá dầu liên quan đến tình hình Trung Đông.