Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin
Theo số liệu từ Eurostat công bố ngày 2/6, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Eurozone trong tháng 5 đã tăng 3,2% so với cùng kỳ năm trước.
Con số này khớp với dự báo từ cuộc thăm dò của Reuters và là mức lạm phát hàng năm cao nhất kể từ tháng 9/2023.
Đây là tháng thứ ba liên tiếp CPI vượt mục tiêu trung hạn 2% của ECB, chủ yếu do giá năng lượng duy trì ở mức cao.
| Chỉ số | Tháng 4/2026 | Tháng 5/2026 | Thay đổi |
|---|---|---|---|
| CPI toàn phần (YoY) | 3,0% | 3,2% | +0,2 điểm % |
| Lạm phát năng lượng (YoY) | 10,8% | 10,9% | +0,1 điểm % |
| Lạm phát lõi (YoY) | 2,2% | 2,5% | +0,3 điểm % |
| Lạm phát dịch vụ (YoY) | 3,0% | 3,5% | +0,5 điểm % |
Nguồn: Eurostat, LSEG/FT.
Ông Claus Vistesen, nhà kinh tế tại Pantheon Macroeconomics, nhận định dữ liệu này "sẽ đủ để đảm bảo một đợt tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm của ECB vào tuần tới".
Thị trường đang định giá xác suất 95% cho kịch bản ECB tăng lãi suất lên 2,25% trong cuộc họp ngày 10-11/6.
Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao
Lạm phát lõi tăng 0,3 điểm % lên 2,5% là tín hiệu đáng chú ý hơn so với lạm phát toàn phần.
Ông Francesco Pesole, chiến lược gia ngoại hối tại ING, cho rằng sự gia tăng này "đáng lo ngại hơn" và sẽ "củng cố sự cần thiết ECB phải duy trì quan điểm cứng rắn sau khi tăng lãi suất".
Lạm phát dịch vụ – thước đo quan trọng về áp lực giá cả trong nước – đã tăng từ 3,0% lên 3,5% trong tháng 5.
Các nhà hoạch định chính sách hàng đầu như nhà kinh tế trưởng ECB Philip Lane và thành viên Hội đồng Thống đốc Isabel Schnabel đã chuẩn bị cho thị trường về khả năng tăng lãi suất thông qua các cảnh báo về giá dầu cao đang thúc đẩy lạm phát lan rộng.
Yếu tố địa chính trị từ cuộc xung đột quân sự tại Trung Đông tiếp tục gây áp lực lên giá năng lượng, vốn là nguyên nhân chính đẩy CPI vượt mục tiêu.
Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi
Lạm phát Eurozone đã duy trì trên mục tiêu 2% của ECB trong hơn 3 năm liên tiếp.
Giá năng lượng trong khối tăng 10,9% so với cùng kỳ, cao hơn một chút so với mức 10,8% của tháng 4.
Ông Pooja Kumra, chiến lược gia lãi suất tại TD Securities, xác nhận thị trường "gần như chắc chắn" ECB sẽ tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 6.
Các yếu tố cần theo dõi sau quyết định của ECB:
- Lộ trình lãi suất: ECB có thể duy trì quan điểm hawkish sau lần tăng đầu tiên sau gần 3 năm.
- Áp lực từ giá dầu: Diễn biến giá WTI/Brent và tác động từ căng thẳng Trung Đông.
- Phản ứng của thị trường: Biến động của cặp EUR/USD, lợi suất trái phiếu chính phủ châu Âu và chỉ số chứng khoán Stoxx 600.
- Dữ liệu lạm phát tháng 6: Nếu CPI tiếp tục tăng, ECB có thể thực hiện thêm các đợt tăng lãi suất khác.