Theo bài viết trên Báo Người Lao Động, thị trường chứng khoán đang ghi nhận dấu hiệu dòng tiền rút lui rõ rệt. Lãi suất tiền gửi tiết kiệm tăng nhanh đã làm thay đổi tương quan hấp dẫn giữa các kênh đầu tư.
Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin
Phiên giao dịch 29-5, VN-Index dừng ở mức 1.863 điểm. Mức này giảm 0,73% so với tuần trước và lùi xa khỏi vùng đỉnh lịch sử trên 1.930 điểm.
Thanh khoản thị trường suy giảm rõ rệt. Giá trị giao dịch nhiều phiên gần đây chỉ quanh 20.000 tỉ đồng, tương đương chưa tới 1 tỉ USD.
Nguyên nhân chính được các chuyên gia tại talkshow "Kỳ vọng nào cho cổ phiếu ngân hàng nửa cuối năm 2026?" do Báo Người Lao Động tổ chức chỉ ra: chứng khoán đang phải cạnh tranh quyết liệt với kênh vàng và tiền gửi tiết kiệm.
| Chỉ số | Giá trị | Nguồn |
|---|---|---|
| VN-Index (29/5) | 1.863 điểm | Báo Người Lao Động |
| Mức giảm so với tuần trước | -0,73% | Báo Người Lao Động |
| Đỉnh lịch sử tham chiếu | Trên 1.930 điểm | Báo Người Lao Động |
| Thanh khoản bình quân gần đây | ~20.000 tỉ đồng/phiên | Báo Người Lao Động |
| Lãi suất tiết kiệm 12 tháng (niêm yết) | ~8%/năm | Ngân hàng thương mại (dẫn bởi chuyên gia VDSC) |
| Lãi suất tiết kiệm nhóm khách hàng ưu tiên | 9% - 9,5%/năm hoặc cao hơn | Ngân hàng thương mại (dẫn bởi chuyên gia VDSC) |
| Mức tăng lãi suất so với giai đoạn trước | +2,5 - 3 điểm phần trăm | Phân tích của chuyên gia VDSC |
Ông Đỗ Thanh Tùng, Trưởng phòng cao cấp Trung tâm Phân tích Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), đưa ra những số liệu trên tại talkshow. Ông nhấn mạnh mặt bằng lãi suất tiết kiệm đã tăng đáng kể.
Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao
Sự gia tăng của lãi suất tiết kiệm tạo ra chi phí cơ hội rõ rệt cho dòng tiền đầu tư chứng khoán. Với mức lãi suất 12 tháng phổ biến 8%/năm và có thể lên tới 9,5%/năm, kênh tiền gửi trở nên cạnh tranh hơn hẳn so với giai đoạn lãi suất thấp trước đây.
Mức tăng 2,5 - 3 điểm phần trăm trong lãi suất là một biến động lớn về chi phí vốn. Điều này trực tiếp ảnh hưởng đến định giá cổ phiếu, đặc biệt là các nhóm ngành nhạy cảm với lãi suất như ngân hàng, bất động sản.
Ông Đỗ Thanh Tùng phân tích rằng mỗi kênh đầu tư đều có đặc điểm riêng. Vàng thu hút nhóm nhà đầu tư ưu tiên sự an toàn và chịu tác động lớn từ chính sách tiền tệ toàn cầu. Chứng khoán phụ thuộc nhiều hơn vào triển vọng tăng trưởng doanh nghiệp và nền kinh tế.
Dòng tiền ròng trên thị trường chứng khoán đang bị thu hẹp. Thanh khoản giảm về mức 20.000 tỉ đồng/phiên phản ánh tâm lý phòng thủ tài sản (risk-off) đang chi phối. Nhà đầu tư có xu hướng tái phân bổ danh mục, ưu tiên các kênh có rủi ro thấp hơn và lợi suất được đảm bảo.
Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi
Diễn biến lãi suất huy động trong các tháng tới là yếu tố then chốt. Nếu mặt bằng lãi suất tiếp tục duy trì ở mức cao, áp lực cạnh tranh lên thị trường chứng khoán sẽ còn kéo dài.
Chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương (FED) và các NHTW lớn tác động đến lãi suất toàn cầu. Điều này ảnh hưởng gián tiếp đến dòng vốn ngoại và chi phí vốn của các doanh nghiệp niêm yết.
Tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp trong nửa cuối năm 2026 là yếu tố nội tại quan trọng. Nếu kết quả kinh doanh quý II và III vượt kỳ vọng, định giá thị trường có thể hấp dẫn trở lại, thu hút dòng tiền quay trở lại.
Biến động giá vàng thế giới và trong nước cũng là một kênh đầu tư cạnh tranh trực tiếp. Bất kỳ sự điều chỉnh nào của giá vàng cũng có thể làm thay đổi dòng chảy vốn giữa các thị trường.