Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin
Theo bài viết từ Vietnam+ đăng ngày 28/05/2026, giới đầu tư đang kỳ vọng đồng USD sẽ bước vào chu kỳ tăng giá mới khi Fed chuyển hướng tập trung sang đối phó với các dấu hiệu lạm phát tăng nhiệt. Tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh từng được kỳ vọng theo lộ trình cắt giảm lãi suất, nhưng kỳ vọng lạm phát tăng cao đang làm mờ dần kịch bản này. Dưới đây là các dữ liệu chính được bài viết trích dẫn:
| Chỉ số | Giá trị / Biến động | Nguồn |
|---|---|---|
| Chỉ số DXY (đo lường USD với 6 đồng tiền chủ chốt) | 99,13 điểm, áp sát ngưỡng kháng cự 101 | Vietnam+ dẫn thị trường |
| Biên độ dao động DXY trong 1 năm qua | 96 – 101 điểm | Vietnam+ dẫn thị trường |
| Lợi suất TPCP Mỹ kỳ hạn 10 năm | Tăng ~50 điểm cơ bản kể từ cuối tháng 2/2026 | Vietnam+ dẫn thị trường |
| Lợi suất TPCP Mỹ kỳ hạn 2 năm | Tăng gần 70 điểm cơ bản | Vietnam+ dẫn thị trường |
| Thước đo lạm phát dài hạn trên thị trường trái phiếu 10 năm | Chạm mức cao nhất 3 năm: 2,508%, sau đó dao động quanh 2,4% | Vietnam+ dẫn thị trường |
| Mức giảm DXY trong nửa đầu 2025 | Giảm gần 11% | Vietnam+ dẫn thị trường |
| Mức tăng DXY từ ngày 27/2/2026 | Tăng gần 1,5% | Vietnam+ dẫn thị trường |
Ông Thierry Wizman, chiến lược gia toàn cầu về ngoại hối và tỷ giá tại Macquarie Group, nhận định kịch bản Fed sẽ thắt chặt lãi suất hơn trong các tuần tới, đặc biệt tại cuộc họp FOMC ngày 16-17/6. Ông cho rằng nếu giá dầu duy trì ở mức cao và Fed phát tín hiệu thắt chặt, đồng USD có thể củng cố đà bứt phá.
Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao
Dữ liệu cho thấy dòng tiền đang vận hành theo cấu trúc risk-off phòng thủ tài sản. Chi phí vốn trên thị trường trái phiếu tăng mạnh — lợi suất kỳ hạn 2 năm tăng gần 70 điểm cơ bản là tín hiệu rõ ràng về một chính sách tiền tệ Hawkish hơn từ Fed. Điều này làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản rủi ro (cổ phiếu, crypto, hàng hóa) và đẩy dòng tiền vào USD.
Chênh lệch lợi suất giữa Mỹ và các khu vực khác như Eurozone và Nhật Bản đang mở rộng. Ông Shahab Jalinoos, trưởng bộ phận nghiên cứu ngoại hối G10 tại UBS, nhận định chừng nào dữ liệu kinh tế còn nới rộng chênh lệch lợi suất có lợi cho Mỹ, con đường tự nhiên của USD là tiếp tục đi lên. Yếu tố lợi thế thanh khoản của USD trong thị trường dầu khí toàn cầu càng củng cố vị thế này, đặc biệt trong bối cảnh kinh tế Mỹ chống chịu cú sốc năng lượng tốt hơn Eurozone.
Cần lưu ý rằng hiện tượng này không phải là không có tiền lệ. Giai đoạn 2014-2015 từng chứng kiến USD tăng mạnh khi Fed bắt đầu chu kỳ thắt chặt (tapering) trong khi các NHTW lớn khác như ECB vẫn đang nới lỏng. Độ trễ chính sách (policy lag) lần này có thể xuất hiện nếu lạm phát hạ nhiệt nhanh hơn dự kiến hoặc xung đột Iran có giải pháp hòa bình.
Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi
Bài viết nêu rõ biến số lớn nhất là xung đột tại Iran. Một giải pháp hòa bình lâu dài sẽ hạ nhiệt lạm phát (giá dầu giảm) và làm giảm nhu cầu tài sản trú ẩn an toàn, từ đó là thách thức lớn nhất đối với đà tăng của USD. Ở thời điểm hiện tại, thị trường không muốn mạo hiểm đặt cược chống lại đồng bạc xanh.
Các yếu tố cần theo dõi bao gồm:
- Diễn biến cuộc họp FOMC ngày 16-17/6: biên lợi suất và tín hiệu về lộ trình lãi suất.
- Giá dầu WTI/Brent: nếu giá dầu duy trì trên ngưỡng cao, áp lực lạm phát sẽ kéo dài.
- Chỉ số CPI và PPI tháng 5-6/2026 của Mỹ: để xác nhận liệu lạm phát có thực sự dai dẳng.
- Tình hình đàm phán Mỹ-Iran: bất kỳ dấu hiệu hòa bình nào cũng có thể tạo ra biến động giảm cho USD.
Thông tin trên chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là khuyến nghị đầu tư. Nhà đầu tư cần tự đánh giá rủi ro dựa trên khả năng tài chính cá nhân.