Kịch bản tăng trưởng 10% năm 2026: Áp lực thanh khoản, điều hành chính sách tiền tệ và tài khóa trong bối cảnh xung đột Trung Đông

Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin

Ngày 27/6/2026, Chính phủ ban hành Nghị quyết 168/NQ-CP, cập nhật kịch bản tăng trưởng cho các quý còn lại của năm 2026. Mục tiêu trung tâm là tăng trưởng GDP phấn đấu từ 10% trở lên, gắn với ổn định kinh tế vĩ mô, kiểm soát lạm phát và bảo đảm các cân đối lớn.

Văn bản này nhấn mạnh bối cảnh xung đột tại Trung Đông đã tác động không nhỏ đến nền kinh tế trong nửa đầu năm 2026. Dù vậy, nhiều chỉ số tăng trưởng đạt kết quả cao nhất trong nhiều năm, được các tổ chức quốc tế đánh giá tích cực.

Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao

Nghị quyết 168/NQ-CP phản ánh một chiến lược kép: vừa thúc đẩy tăng trưởng thông qua đầu tư công và chính sách tài khóa mở rộng, vừa siết chặt kỷ luật tài chính để kiểm soát rủi ro thanh khoản.

Về tài khóa, Bộ Tài chính được yêu cầu điều chỉnh linh hoạt thuế xăng dầu, nhiên liệu bay theo diễn biến giá thế giới. Động thái này nhằm giảm áp lực chi phí đầu vào cho doanh nghiệp sản xuất, đặc biệt là ngành sản xuất sản phẩm điện tử, máy vi tính và quang học — lĩnh vực tạo ra giá trị sản xuất lớn nhất.

Về tiền tệ, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam được giao nhiệm vụ ổn định lãi suất, bảo đảm thanh khoản cho nền kinh tế, ổn định thị trường tiền tệ và ngoại tệ. Mục tiêu là kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng 2 con số.

Điểm đáng chú ý: Chính phủ yêu cầu theo dõi cán cân thanh toán quốc tế hàng tháng, dòng vốn FDI, và tình hình xuất nhập khẩu. Điều này cho thấy sự chú trọng đến dòng tiền ròng (net flow) và rủi ro tỷ giá trong bối cảnh xung đột Trung Đông gây biến động giá năng lượng.

Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi

Các mốc thời gian quan trọng trong nửa cuối năm 2026:

• Tháng 7/2026: Phân bổ nguồn tăng thu ngân sách trung ương năm 2025; phân bổ vốn kế hoạch đầu tư công trung hạn giai đoạn 2026-2030 trước ngày 15/7.
• Tháng 10/2026: Trình sửa đổi Luật Chứng khoán tại Kỳ họp Quốc hội; thiết kế sản phẩm tài chính mới thu hút dòng vốn quốc tế vào Trung tâm tài chính quốc tế tại Việt Nam.
• 30/6/2026: Trình Chính phủ ban hành Chương trình hành động thực hiện Nghị quyết số 10-NQ/TW của Bộ Chính trị về kinh tế có vốn đầu tư nước ngoài.

Về điều hành tiền tệ, Ngân hàng Nhà nước được giao nhiệm vụ tăng cường phối hợp với Bộ Tài chính, Bộ Công Thương để theo dõi dòng ngoại tệ vào/ra, đặc biệt từ các doanh nghiệp có kim ngạch xuất nhập khẩu lớn.

Chính phủ yêu cầu triệt để tiết kiệm chi thường xuyên, cắt giảm các nhiệm vụ chi chưa cấp thiết, ngoại trừ các lĩnh vực ưu tiên: quốc phòng, an ninh, khoa học công nghệ, đổi mới sáng tạo, chuyển đổi số.

Tổng thể, kịch bản tăng trưởng 10% năm 2026 đặt ra thách thức lớn về phối hợp chính sách tài khóa và tiền tệ, trong khi dòng tiền quốc tế vẫn chịu áp lực từ xung đột địa chính trị và biến động giá năng lượng.