Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin
Theo dữ liệu từ BCG (Boston Consulting Group) được Financial Times dẫn lại, Hồng Kông đã chính thức vượt Thụy Sỹ để trở thành trung tâm quản lý tài sản nước ngoài lớn nhất thế giới vào năm 2025. Các công ty quản lý tài sản tại Hồng Kông ghi nhận 2,95 nghìn tỷ USD tài sản quốc tế, tăng 10,7% so với năm trước. Trong cùng kỳ, Thụy Sỹ đạt 2,94 nghìn tỷ USD, tăng 7,6%. Khoảng 60% lượng tài sản quốc tế được quản lý tại Hồng Kông đến từ Trung Quốc đại lục.
| Chỉ tiêu | Hồng Kông (2025) | Thụy Sỹ (2025) |
|---|---|---|
| Tổng tài sản quốc tế được quản lý | 2,95 nghìn tỷ USD | 2,94 nghìn tỷ USD |
| Tốc độ tăng trưởng YoY | +10,7% | +7,6% |
| Tỷ trọng đến từ Trung Quốc đại lục | ~60% | Không công bố |
BCG dự báo khoảng cách giữa hai trung tâm này sẽ mở rộng lên gần 600 tỷ USD vào cuối thập kỷ này, nhờ sự gia tăng nhanh chóng của lượng tài sản ở khu vực châu Á. Xu hướng này được thúc đẩy bởi sự trở lại của các hoạt động thị trường vốn cổ phần tại Hồng Kông, cũng như sự thống trị của Trung Quốc trong các lĩnh vực sản xuất như xe điện.
Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao
Bên cạnh yếu tố tăng trưởng tài sản từ Trung Quốc, sự nổi lên của Hồng Kông phản ánh sự thay đổi rộng lớn hơn trong dòng chảy tài sản toàn cầu sau đại dịch Covid-19. Ông Michael Pellman Rowland (Baseline Wealth Management, Thụy Sỹ) nhận định động cơ chuyển tiền ra nước ngoài đã chuyển từ 'lập kế hoạch thuế/cấu trúc doanh nghiệp' sang 'đa dạng hóa khu vực pháp lý' nhằm phòng ngừa rủi ro địa chính trị, nguy cơ bị trừng phạt và bất ổn chính trị. Đây là một hiện tượng hoàn toàn mới.
Xu hướng 'đa dạng hóa khu vực pháp lý' này, theo chuyên gia Michael Kahlich của BCG, đang củng cố sự thống trị của các trung tâm quản lý tài sản nước ngoài lớn nhất, đồng thời hình thành hai cụm trung tâm đối trọng: (1) Hồng Kông và Singapore làm trụ cột châu Á, (2) Thụy Sỹ, UAE và Mỹ tạo thành trục phương Tây. Do đó, dòng tiền toàn cầu không chỉ đơn thuần chảy về các trung tâm tài chính lịch sử, mà đang tái cấu trúc theo hướng phòng thủ tài sản (risk-off) và đa cực hóa điểm đến.
Về phía cung, hầu hết các ngân hàng quốc tế lớn, bao gồm cả các ngân hàng tư nhân Thụy Sỹ, đều đã thiết lập hoạt động quản lý tài sản quy mô lớn tại Hồng Kông và Singapore để phục vụ tầng lớp giàu có châu Á. Điều này cho thấy dòng vốn không chỉ dịch chuyển về phía khách hàng mà còn theo sự dịch chuyển của các tổ chức tài chính.
Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi
Mặc dù Hồng Kông dẫn đầu, Thụy Sỹ vẫn có sự gắn bó chặt chẽ với tài sản của các nước Tây Âu đã chín muồi và ít tiếp xúc với dòng tài sản châu Á đang phát triển nhanh. Nhiều khách hàng giàu có châu Á vẫn muốn tài sản của họ cuối cùng được đặt tại Thụy Sỹ, theo các ngân hàng. Câu hỏi được đặt ra là liệu Thụy Sỹ có hành động đủ để duy trì tính cạnh tranh hay không.
Các yếu tố cần theo dõi bao gồm: (1) tốc độ tăng trưởng tài sản từ Trung Quốc đại lục Hồng Kông; (2) sự phát triển của các kênh huy động vốn cổ phần tại Hồng Kông và thị trường IPO; (3) chính sách quản lý tài sản và thuế của Thụy Sỹ, UAE và Mỹ; (4) diễn biến căng thẳng địa chính trị toàn cầu như xung đột thương mại, trừng phạt tài chính.