Tuần qua, giá vàng thế giới ghi nhận mức giảm nhẹ, chịu tác động từ nhiều yếu tố trái chiều. Một mặt, giá dầu, tỷ giá USD và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đồng loạt hạ nhiệt, giải tỏa áp lực giảm cho kim loại quý. Mặt khác, lo ngại về giá dầu khó quay lại mức trước chiến tranh, ngay cả khi Mỹ và Iran đạt thỏa thuận, tiếp tục gây sức ép lên vàng do lạm phát dai dẳng.
Yếu tố trung tâm chi phối giá vàng trong tuần này là loạt dữ liệu kinh tế Mỹ, đặc biệt là báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 5. Các chỉ số này sẽ cung cấp bức tranh toàn cảnh về sức khỏe nền kinh tế Mỹ, từ đó định hình kỳ vọng về lộ trình lãi suất của Fed.
Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin
Theo bài viết trên VnEconomy, tuần này thị trường sẽ đón nhận một chuỗi dữ liệu quan trọng:
| Ngày | Chỉ số | Nguồn |
|---|---|---|
| Thứ Hai | PMI sản xuất ISM | ISM |
| Thứ Ba | JOLTs – Số vị trí việc làm cần tuyển | Bộ Lao động Mỹ |
| Thứ Tư | Báo cáo việc làm ADP khu vực tư nhân (tháng 5) | ADP |
| Thứ Tư | PMI dịch vụ ISM | ISM |
| Thứ Năm | Số người xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu hàng tuần | Bộ Lao động Mỹ |
| Thứ Sáu | Báo cáo việc làm phi nông nghiệp (tháng 5) | Bộ Lao động Mỹ |
Báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 5 được đánh giá là quan trọng nhất, có tác động lớn nhất tới giá vàng. Các chuyên gia kinh tế có dự báo không đồng nhất: một số cho rằng tuyển dụng đã chậm lại do lãi suất cao, số khác tin nhu cầu lao động vẫn đủ mạnh.
Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao
Dòng tiền trên thị trường vàng đang bị chi phối bởi kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Fed. Các quan chức Fed đã nhấn mạnh rằng các quyết định trong tương lai sẽ phụ thuộc vào dữ liệu việc làm và lạm phát sắp tới.
Nếu báo cáo việc làm yếu hơn kỳ vọng, kỳ vọng Fed hạ lãi suất sẽ tăng, hỗ trợ giá vàng. Ngược lại, nếu số liệu mạnh, lợi suất trái phiếu và tỷ giá USD tăng, gây áp lực giảm lên vàng. Sự phụ thuộc này phản ánh tâm lý phòng thủ tài sản (risk-off) và chờ đợi tín hiệu từ các ngân hàng trung ương.
Ngoài ra, giá dầu duy trì ở mức cao – dù Mỹ và Iran có thể đạt thỏa thuận – khiến rủi ro lạm phát dai dẳng gia tăng. Điều này củng cố khả năng các ngân hàng trung ương, bao gồm Fed, giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn (higher for longer), làm giảm sức hấp dẫn của vàng so với các tài sản sinh lãi.
Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi
Chiến lược gia Bob Haberkorn của StoneX nhận định: “Tôi vẫn rất lạc quan về triển vọng tăng giá của vàng. Gần đây, có nhiều lo ngại về việc các ngân hàng trung ương cần thanh khoản và họ phải bán vàng.” Tuy nhiên, ông cho rằng giá vàng có cơ hội tăng lên mức cao hơn dù có thể giằng co trong ngắn hạn.
Bên cạnh đó, cần theo dõi diễn biến giá dầu và tỷ giá USD. Nếu giá dầu tiếp tục giảm chậm, áp lực lạm phát vẫn hiện hữu, duy trì rủi ro cho vàng. Ngược lại, nếu giá dầu giảm nhanh, kỳ vọng lạm phát hạ nhiệt có thể hỗ trợ vàng.
Trong bối cảnh các ngân hàng trung ương toàn cầu có thể phải bán vàng để tăng thanh khoản (theo lo ngại của Haberkorn), dòng tiền đầu cơ vào vàng có thể bị hạn chế. Tuy nhiên, nhu cầu trú ẩn an toàn từ căng thẳng địa chính trị vẫn là yếu tố hỗ trợ dài hạn.