Giá vàng thế giới giảm hơn 1% trong tháng 5: Áp lực kép từ lạm phát và kỳ vọng lãi suất cao kéo dài

Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin

Theo thông tin từ Vietnam+, giá vàng thế giới đã giảm hơn 1% trong tháng 5/2026, bất chấp phiên tăng mạnh cuối tháng. Cụ thể, giá vàng giao ngay tăng 1,5% lên 4.556,84 USD/ounce trong phiên 29/5. Giá vàng kỳ hạn tháng 8/2026 của Mỹ tăng 1,3% lên 4.593 USD/ounce.

Động lực tăng phiên cuối tuần đến từ thông tin Mỹ và Iran có thể gia hạn thỏa thuận ngừng bắn. Tổng thống Mỹ Donald Trump cho biết sẽ quyết định về thỏa thuận tiềm năng với Iran, bao gồm việc mở cửa eo biển Hormuz và hủy bỏ khả năng chế tạo vũ khí hạt nhân của nước này.

Trong tuần qua, giá vàng có thời điểm chạm đáy hai tháng trong phiên 28/5, ở mức 4.365,76 USD/ounce. Kim loại quý này sau đó đã đảo chiều tăng hơn 1% khi đồng USD và giá dầu hạ nhiệt sau tin Mỹ và Iran đạt được thỏa thuận gia hạn ngừng bắn.

Theo các nguồn tin thân cận, Mỹ và Iran đã đạt được bản ghi nhớ về việc gia hạn thỏa thuận ngừng bắn trong 60 ngày. Tuy nhiên, thỏa thuận này vẫn cần sự phê chuẩn cuối cùng của Tổng thống Mỹ.

Ông Phillip Streible, chiến lược gia thị trường chính tại Blue Line Futures, nhận định giá vàng cuối tuần đã bật tăng từ mức hỗ trợ kỹ thuật quan trọng, trong khi sự lạc quan về việc gia hạn lệnh ngừng bắn đã đẩy giá dầu và đồng USD xuống thấp hơn.

Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao

Xu hướng giảm của giá vàng trong tháng 5 phản ánh rõ nét tâm lý phòng thủ tài sản (risk-off) trước áp lực lạm phát và kỳ vọng thắt chặt tiền tệ. Trong các phiên trước, giá vàng đã chịu áp lực giảm do khả năng Fed thắt chặt chính sách tiền tệ nhằm kiềm chế lạm phát khi xung đột tại Trung Đông vẫn chưa có hồi kết rõ ràng.

Các cuộc không kích mới của Mỹ vào Iran làm mờ nhạt hy vọng về một thỏa thuận hòa bình, đẩy giá dầu thô tăng vọt và thổi bùng trở lại những lo ngại về lạm phát. Chi phí năng lượng cao tác động trực tiếp đến chuỗi cung ứng và kỳ vọng CPI.

Môi trường lãi suất cao làm gia tăng chi phí vốn và làm mất đi sức hấp dẫn của vàng như một tài sản không sinh lời. Hiện tại, giới đầu tư dự báo Fed sẽ tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm vào tháng 12 tới. Điều này tạo ra áp lực chi phí cơ hội đáng kể đối với dòng tiền vào kim loại quý.

Xu hướng lãi suất cao trong thời gian dài vẫn không thay đổi, vì những gián đoạn đối với vận tải biển và cơ sở hạ tầng năng lượng có thể khiến giá dầu tiếp tục ở mức cao và Fed phải thận trọng. Dù vàng được xem là công cụ phòng ngừa lạm phát, lãi suất cao làm giảm hấp dẫn của tài sản không sinh lời này.

Kể từ khi xung đột bùng phát hồi cuối tháng 2/2026, giá vàng đã lao dốc khoảng 13%. Con số này cho thấy dòng tiền đã rút khỏi vàng để tìm kiếm các tài sản có lợi suất cao hơn hoặc các kênh trú ẩn an toàn khác như USD.

Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi

Thỏa thuận ngừng bắn Mỹ-Iran vẫn là biến số quan trọng nhất trong ngắn hạn. Nếu thỏa thuận được phê chuẩn, giá dầu có thể tiếp tục giảm, làm hạ nhiệt áp lực lạm phát và giảm kỳ vọng tăng lãi suất, qua đó hỗ trợ giá vàng phục hồi.

Ngược lại, nếu đàm phán đổ vỡ, giá dầu tăng trở lại sẽ củng cố kỳ vọng Fed hawkish. Điều này tạo thêm áp lực lên vàng ngay cả khi đồng USD suy yếu tạm thời.

Các dữ kiện cần theo dõi gồm:

• Diễn biến giá dầu thô WTI và Brent: Mức hỗ trợ/quan trọng của WTI quanh vùng 90 USD/thùng.
• Dữ liệu CPI, PPI của Mỹ trong các tháng tới: Bất kỳ dấu hiệu lạm phát dai dẳng nào đều củng cố lập trường hawkish của Fed.
• Chỉ số DXY: Đồng USD hạ nhiệt là yếu tố hỗ trợ ngắn hạn, nhưng nếu Fed tăng lãi suất, DXY sẽ quay đầu tăng.
• Tiến trình gia hạn thỏa thuận ngừng bắn 60 ngày giữa Mỹ và Iran.

Giá vàng hiện đang giao dịch dưới các mức trung bình động quan trọng, với vùng kháng cự tâm lý 4.600 USD/ounce. Mức hỗ trợ kỹ thuật gần nhất là 4.365 USD/ounce, và xa hơn là vùng 4.300 USD/ounce.

Theo dự báo của thị trường, khả năng Fed tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm trong tháng 12 đã được phản ánh một phần vào giá. Nếu lạm phát không hạ nhiệt, kỳ vọng này có thể dịch chuyển sớm hơn.