Giá vàng hướng tới tuần giảm thứ ba liên tiếp: Áp lực từ tín hiệu hawkish của Fed và chi phí cơ hội gia tăng

Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin

Theo tin từ Báo Công Thương, giá vàng thế giới ghi nhận lúc 4h30 ngày 21/6 ở mức 4.155 USD/ounce, giảm 1,67% so với hôm qua. Quy đổi theo tỷ giá USD tự do (26.500 VND/USD), vàng thế giới có giá khoảng 132,7 triệu đồng/lượng, thấp hơn giá vàng miếng SJC khoảng 14,5 triệu đồng/lượng.

Giá vàng miếng SJC trong nước sáng 21/6 ghi nhận phục hồi nhẹ sau phiên lao dốc, với mức tăng từ 500.000 đồng đến 1,7 triệu đồng/lượng tùy doanh nghiệp, đưa giá bán ra phổ biến về 147,2 triệu đồng/lượng. Chênh lệch mua - bán duy trì ở mức 3 - 3,5 triệu đồng/lượng, phản ánh rủi ro thanh khoản gia tăng tại thị trường trong nước.

Giá vàng nhẫn tròn trơn 9999 tại DOJI niêm yết ở ngưỡng 144,2 - 147,2 triệu đồng/lượng (mua vào - bán ra), tăng 1,7 triệu đồng/lượng chiều mua. Giá vàng nhẫn SJC loại 1-5 chỉ ở mức 144,1 - 147,1 triệu đồng/lượng, tăng 500.000 đồng/lượng cả hai chiều.

Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao

Áp lực giảm giá vàng phát sinh trực tiếp từ quyết định của Fed trong cuộc họp ngày 17/6. Fed giữ nguyên lãi suất trong biên độ 3,5%-3,75%, nhưng phát tín hiệu có thể tăng lãi suất vào cuối năm do lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2%.

Lập trường cứng rắn (hawkish) này làm gia tăng chi phí cơ hội nắm giữ vàng — một tài sản không sinh lãi. Khi lãi suất duy trì ở mức cao, dòng tiền có xu hướng dịch chuyển sang các tài sản có khả năng sinh lời như trái phiếu hoặc tiền gửi, tạo áp lực bán tháo đối với kim loại quý.

Đồng USD tăng mạnh sau thông báo của Fed càng củng cố xu hướng này. Chỉ số DXY leo thang làm vàng trở nên đắt đỏ hơn đối với nhà đầu tư nắm giữ các đồng tiền khác, thúc đẩy dòng tiền ròng chảy khỏi các quỹ ETF vàng.

Trong nước, dù giá vàng miếng SJC phục hồi nhẹ sáng 21/6, mặt bằng giá vẫn thấp hơn đáng kể so với vùng đỉnh thiết lập hồi đầu tuần. Chênh lệch mua - bán duy trì ở mức 3 - 3,5 triệu đồng/lượng cho thấy thanh khoản thị trường đang ở trạng thái co hẹp và tâm lý phòng thủ tài sản (risk-off) chi phối.

Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi

Giới đầu tư sẽ tập trung theo dõi loạt dữ liệu kinh tế quan trọng của Mỹ trong tuần tới, bao gồm:

• Chỉ số PMI sản xuất và dịch vụ sơ bộ tháng 6
• Chỉ số lạm phát PCE tháng 5 — thước đo lạm phát ưa thích của Fed
• Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hằng tuần
• Số liệu GDP quý I cuối cùng
• Đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền
• Dữ liệu thu nhập và chi tiêu cá nhân

Các số liệu này được kỳ vọng cung cấp thêm tín hiệu về sức khỏe nền kinh tế Mỹ cũng như định hướng chính sách tiền tệ của Fed trong thời gian tới. Nếu dữ liệu lạm phát (PCE) vẫn nóng, Fed có thể tiếp tục duy trì lập trường hawkish, gây thêm áp lực lên giá vàng.

Ở chiều ngược lại, Ngân hàng Société Générale (SocGen) vẫn giữ quan điểm lạc quan dài hạn. SocGen dự báo giá vàng có thể phục hồi trong quý IV/2026, quay trở lại mốc 5.000 USD/ounce vào quý II/2027 và thậm chí thiết lập các mức đỉnh mới trong quý III/2027.