Phân tích giá dầu thế giới giảm tuần thứ ba liên tiếp
Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin
Giá dầu thế giới ghi nhận tuần giảm thứ ba liên tiếp trong bối cảnh kỳ vọng nguồn cung từ Iran gia tăng và hoạt động vận tải qua eo biển Hormuz cải thiện, theo báo cáo từ Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (MXV).
Kết tuần giao dịch 22-26/6, dầu Brent giảm 10,65% xuống 72 USD/thùng, trong khi dầu WTI mất 9,55%, lùi về 69,2 USD/thùng – mức thấp nhất kể từ đầu tháng 3. Chỉ số MXV-Index giảm 3,6%, còn 2.557 điểm.
| Chỉ số | Giá cuối tuần | Thay đổi |
|---|---|---|
| Dầu Brent | 72 USD/thùng | -10,65% |
| Dầu WTI | 69,2 USD/thùng | -9,55% |
| MXV-Index | 2.557 điểm | -3,6% |
Nguyên nhân chính đến từ tín hiệu tích cực trong quan hệ Mỹ - Iran. Văn phòng Kiểm soát tài sản nước ngoài (OFAC) thuộc Bộ Tài chính Mỹ đã công bố giấy phép tạm thời có hiệu lực 60 ngày, cho phép nối lại các dịch vụ tài chính, vận chuyển và bảo hiểm phục vụ xuất khẩu dầu thô và sản phẩm lọc hóa dầu của Iran. Động thái này củng cố kỳ vọng nguồn cung từ Iran – một trong những nhà sản xuất lớn trong OPEC – sẽ sớm quay trở lại.
Đồng thời, lưu lượng tàu qua eo biển Hormuz đang phục hồi. Theo số liệu của Tổ chức Hàng hải quốc tế (IMO), tính đến ngày 25/6, trung bình hơn 57 lượt tàu/ngày, tuy vẫn thấp hơn đáng kể so với trước xung đột. Dữ liệu theo dõi tàu biển cho thấy khoảng 13 triệu thùng dầu đã đi qua eo biển chỉ trong ba ngày tính đến ngày 24/6, chủ yếu từ lượng tàu ùn ứ trước đó.
Bà Phạm Thị Phương Dung, Giám đốc Khối Vận hành CTCP Đầu tư SFVN – thành viên kinh doanh số 046 của MXV, nhận định: “Việc nguồn cung quay trở lại thị trường đã kéo giá dầu Brent giao ngay giảm mạnh, khiến cấu trúc giá chuyển sang trạng thái contango, phản ánh kỳ vọng nguồn cung ngắn hạn dồi dào hơn”.
Áp lực từ giá dầu thế giới lan sang thị trường xăng dầu trong nước. Trong kỳ điều hành ngày 24/6, Liên Bộ Công Thương - Tài chính đã giảm giá bán lẻ cả bốn mặt hàng xăng dầu. Dầu diesel giảm gần 1.700 đồng/lít (-7,1%), xuống dưới 22.000 đồng/lít lần đầu tiên trong 4 tháng. Xăng giảm khoảng 800 đồng/lít (-4%), xuống dưới mốc 20.000 đồng/lít.
Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao
Dòng tiền trên thị trường hàng hóa đang phản ánh rõ xu hướng risk-off. Sự sụt giảm của dầu thô và kim loại quý cho thấy giới đầu tư đang tháo chạy khỏi các tài sản có rủi ro địa chính trị và chuyển sang nắm giữ USD hoặc các kênh trú ẩn an toàn khác.
Kim loại quý suy yếu tuần thứ tư liên tiếp. Vàng liên kỳ hạn giảm 1,73% xuống 4.088 USD/ounce, bạc liên kỳ hạn mất tới 10,7% còn 59,2 USD/ounce. Áp lực chính đến từ đồng USD mạnh và kỳ vọng Fed tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ.
Sau cuộc họp FOMC ngày 17/6, Fed phát đi thông điệp thận trọng về lạm phát, nhấn mạnh mục tiêu đưa CPI về 2%. Đáng chú ý, 9/18 thành viên Ủy ban Thị trường Mở dự báo sẽ có ít nhất một đợt tăng lãi suất trong năm 2026. Công cụ FedWatch của CME ghi nhận xác suất khoảng 63% Fed sẽ tiếp tục thắt chặt.
Như vậy, dòng tiền đang vận hành dưới tác động kép của độ trễ chính sách (policy lag) từ phía Fed và tâm lý phòng thủ tài sản (risk-off) trước sự trở lại của nguồn cung dầu từ Trung Đông. Chi phí vốn tăng cao buộc nhà đầu tư phải đánh giá lại rủi ro trong các danh mục hàng hóa cơ bản.
Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi
Các yếu tố cần theo dõi trong thời gian tới bao gồm:
- Tiến trình đàm phán Mỹ - Iran và khả năng nới lỏng thêm các lệnh trừng phạt, ảnh hưởng trực tiếp đến nguồn cung dầu từ OPEC.
- Lưu lượng tàu qua eo biển Hormuz: mức 57 lượt/ngày vẫn còn thấp, nếu phục hồi gần mức trước xung đột (khoảng 100+ lượt/ngày) sẽ gây áp lực giảm thêm lên giá dầu.
- Chính sách tiền tệ của Fed: xác suất 63% tăng lãi suất thêm trong năm 2026. Các dữ liệu CPI, PPI sắp tới sẽ là tín hiệu quan trọng.
- Diễn biến giá vàng và bạc: đang ở tuần giảm thứ tư liên tiếp, nếu phá vỡ ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật có thể kích hoạt làn sóng bán tháo.
- Thị trường xăng dầu trong nước: giá diesel dưới 22.000 đồng/lít và xăng dưới 20.000 đồng/lít, nếu tiếp tục giảm sẽ tác động tích cực đến chi phí vận tải và lạm phát.
Bà Phạm Thị Phương Dung lưu ý rằng cấu trúc contango của dầu Brent cho thấy thị trường kỳ vọng nguồn cung ngắn hạn dồi dào, nhưng rủi ro địa chính trị vẫn còn hiện hữu khi căng thẳng Israel – Hezbollah chưa lắng dịu. Nhà đầu tư cần theo dõi sát các tín hiệu từ OFAC và IMO để đánh giá lại triển vọng cung-cầu.