Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin
Theo dữ liệu từ VnEconomy, trong tuần từ ngày 8/6 – 12/6/2026, dòng vốn ETF đầu tư vào thị trường chứng khoán Việt Nam đảo chiều sang trạng thái rút ròng hơn 94 tỷ đồng, sau khi ghi nhận vào ròng hơn 70 tỷ đồng ở tuần trước đó.
Nhóm ETF ngoại dẫn dắt đà rút ròng với giá trị gần 90 tỷ đồng. Trong đó, Fubon FTSE Vietnam ETF ghi nhận rút ròng 54 tỷ đồng; VanEck Vietnam ETF rút ròng 47,3 tỷ đồng. Ở chiều ngược lại, CGS Fullgoal Vietnam 30 Sector Cap ETF hút ròng 11,6 tỷ đồng.
Các quỹ ETF nội bị rút ròng gần 5 tỷ đồng. VFM VN30 ETF rút ròng 6,9 tỷ đồng; MAFM VNDIAMOND rút ròng 3 tỷ đồng. Quỹ Vina Capital VN100 ETF vào ròng nhẹ hơn 5 tỷ đồng.
Dòng tiền từ Thái Lan thông qua chứng chỉ lưu ký (DRs) cũng bán ròng. Cụ thể, nhà đầu tư Thái bán ròng 930 nghìn DR E1VFVN3001 (tương đương hơn 32 tỷ đồng) và 480 nghìn DR FUEVFVND01 (tương đương hơn 17 tỷ đồng).
Lũy kế từ đầu tháng 6/2026, nhóm ETF rút ròng gần 24 tỷ đồng, giảm mạnh so với mức rút ròng hơn 1,1 nghìn tỷ đồng trong tháng 5. Tính từ đầu năm 2026, tổng rút ròng đạt hơn 4,1 nghìn tỷ đồng, giảm 73,6% so với mức 15,6 nghìn tỷ đồng của cùng kỳ năm 2025.
Tính đến ngày 12/6/2026, tổng giá trị tài sản ròng (NAV) các quỹ ETF phân bổ vào thị trường Việt Nam đạt gần 60,3 nghìn tỷ đồng, giảm 9,1% so với cuối năm 2025.
Bảng: Dòng vốn ETF theo nhóm quỹ (tuần 8/6 – 12/6/2026)
| Nhóm quỹ | Giá trị rút ròng (tỷ đồng) | Quỹ dẫn dắt |
|---|---|---|
| ETF ngoại | ~90 | Fubon FTSE Vietnam (-54), VanEck Vietnam (-47,3) |
| ETF nội | ~5 | VFM VN30 (-6,9), MAFM VNDIAMOND (-3) |
| DR Thái Lan | ~49 | DR E1VFVN3001 (-32), DR FUEVFVND01 (-17) |
| Cân bằng | +11,6 | CGS Fullgoal Vietnam 30 Sector Cap (+11,6) |
Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao
Dữ liệu từ FiinTrade cho thấy hiệu suất nhóm quỹ Cổ phiếu suy yếu trong tháng 5/2026. Mức giảm bình quân đạt -1,4%, so với mức tăng +2,2% của tháng 4.
Sự suy giảm diễn ra trên diện rộng với 70/86 quỹ có hiệu suất âm. Áp lực tập trung ở nhóm quỹ mở ETF tham chiếu VNDiamond và quỹ mở. Ngược lại, nhóm ETF tham chiếu VNFINSELECT, VNX50 và Fubon FTSE Vietnam vẫn duy trì hiệu suất dương nhờ tỷ trọng cao ở các cổ phiếu tăng giá như VCB, ACB, LPB, GAS, PLX, VHM, GEX.
Dòng vốn rút ròng tập trung ở các cổ phiếu VHM, VIC, VIX, STB, HPG trong tuần qua. Riêng ngày 5/6, Fubon FTSE Vietnam ETF bán ròng các mã như HPG (-2 tỷ đồng), SSI (-1,2 tỷ đồng), VIX (-1 tỷ đồng), VCK (-1 tỷ đồng).
Có 39/69 quỹ Cổ phiếu ghi nhận hiệu suất lũy kế 5 tháng 2026 kém hơn so với cùng kỳ 2025. Đặc biệt, nhóm ETF ngoại quy mô NAV lớn (Fubon FTSE VN, Xtrackers Vietnam, VanEck Vietnam) chịu ảnh hưởng nặng do nền so sánh cao từ 5 tháng đầu năm 2025.
Áp lực rút ròng mặc dù giảm về giá trị tuyệt đối so với cùng kỳ trước (4,1 nghìn tỷ so với 15,6 nghìn tỷ) nhưng vẫn diễn ra liên tục. Điều này phản ánh tâm lý phòng thủ tài sản (risk-off) kéo dài của khối ngoại, trong bối cảnh chi phí vốn toàn cầu vẫn neo cao và độ trễ chính sách (policy lag) của các NHTW lớn chưa có tín hiệu đảo chiều rõ rệt.
Dòng tiền nội và dòng DR từ Thái Lan cũng đồng thuận bán ròng, cho thấy áp lực thanh khoản ròng mang tính hệ thống hơn là chỉ riêng lẻ từ một nhóm nhà đầu tư.
Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi
Quy mô tài sản ròng của các quỹ ETF đã giảm 9,1% so với cuối năm 2025, xuống còn gần 60,3 nghìn tỷ đồng. Đây là mức suy giảm NAV tương đối lớn trong bối cảnh dòng vốn rút ròng tiếp diễn.
Nhóm cổ phiếu bị bán ròng nhiều nhất tập trung ở các mã vốn hóa lớn thuộc bất động sản (VHM, VIC), chứng khoán (VIX, SSI) và ngân hàng (STB). Điều này cho thấy các quỹ ETF đang điều chỉnh danh mục theo hướng giảm tỷ trọng các ngành có định giá P/E cao hoặc rủi ro thanh khoản gia tăng.
Các yếu tố cần theo dõi trong thời gian tới bao gồm:
- Hiệu suất nhóm quỹ Cổ phiếu tháng 6/2026: liệu đà giảm có tiếp tục mở rộng hay có tín hiệu hồi phục kỹ thuật.
- Diễn biến dòng vốn từ Thái Lan qua kênh DR: nếu áp lực bán ròng kéo dài, thanh khoản thị trường sẽ chịu thêm sức ép.
- Định hướng chính sách tiền tệ của FED và các NHTW lớn: bất kỳ tín hiệu dovish nào có thể kích hoạt dòng vốn quay trở lại các thị trường mới nổi.
- Khả năng tái cấu trúc chỉ số của các ETF ngoại, đặc biệt là Fubon FTSE Vietnam ETF và VanEck Vietnam ETF, khi một số cổ phiếu trụ cột ghi nhận hiệu suất kém.
Theo số liệu từ VnEconomy và FiinTrade, mặc dù quy mô rút ròng đầu năm 2026 thấp hơn đáng kể so với cùng kỳ năm 2025, nhưng dòng tiền vẫn chưa có dấu hiệu đảo chiều bền vững. Nhà đầu tư cần theo dõi sát các chỉ báo thanh khoản ròng và hiệu suất quỹ trong các tuần giao dịch tới.