Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin
Phiên giao dịch ngày 2/7, nhóm kim loại quý ghi nhận diễn biến khởi sắc. Theo dữ liệu từ Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (MXV), bạc chiếm tới hơn 70% tổng giá trị giao dịch toàn nhóm.
Kết thúc phiên, giá vàng liên kỳ hạn tăng 2,31% lên 4.122,8 USD/ounce. Giá bạc liên kỳ hạn tăng gần 1% lên 60,6 USD/ounce.
Bảng dưới đây tổng hợp các số liệu chính:
| Chỉ tiêu | Giá trị | Nguồn |
|---|---|---|
| Giá vàng liên kỳ hạn | 4.122,8 USD/ounce (+2,31%) | MXV |
| Giá bạc liên kỳ hạn | 60,6 USD/ounce (+gần 1%) | MXV |
| Tỷ trọng giao dịch bạc trong nhóm kim loại quý | Hơn 70% | MXV |
| Xác suất Fed tăng lãi suất tháng 9 (trước phiên) | 64% | CME FedWatch |
| Xác suất Fed tăng lãi suất tháng 9 (sau phiên) | Gần 50% | CME FedWatch |
| Lợi suất TPKB kỳ hạn 2 năm | 4,13% | MXV |
| Việc làm phi nông nghiệp tháng 6 | +57.000 | BLS |
| Tỷ lệ thất nghiệp | 4,2% | BLS |
| Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động | 61,5% | BLS |
Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao
Động lực chính đẩy giá kim loại quý đến từ sự suy giảm kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất trong năm nay. Xác suất thị trường dự báo Fed nâng lãi suất vào tháng 9 đã giảm từ 64% xuống gần 50% chỉ sau một đêm. Điều này phản ánh kỳ vọng ngày càng lớn về xu hướng nới lỏng chính sách tiền tệ.
Quan điểm này được củng cố bởi phát biểu của Chủ tịch Fed Kevin Warsh tại Diễn đàn ECB, khi ông duy trì cam kết ổn định giá cả dài hạn. Bên cạnh đó, báo cáo việc làm tháng 6 của Mỹ cho thấy thị trường lao động chậm lại: số lượng việc làm phi nông nghiệp chỉ tăng 57.000 vị trí, trong khi dữ liệu tháng 4 và 5 đều giảm.
Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 2 năm giảm xuống 4,13%, kéo giảm lợi suất thực tế – chi phí cơ hội trực tiếp của việc nắm giữ các tài sản không sinh lãi như vàng và bạc. Khi thị trường loại bỏ khả năng tăng lãi suất, bài toán tính toán lợi nhuận thay đổi, dòng tiền ưu tiên chuyển dịch về tài sản trú ẩn.
Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi
Về dài hạn, nhu cầu vật chất của các tổ chức đối với kim loại quý vẫn là yếu tố hỗ trợ giá. Trong 5 tháng đầu năm, đã có 448 tấn vàng và 5.928 tấn bạc được yêu cầu giao nhận thực tế trên sàn COMEX. Các nước châu Á, dẫn đầu là Trung Quốc, tiếp tục xu hướng gom vàng. Lượng vàng nhập khẩu tháng 5 của Trung Quốc cao nhất trong vòng 2 năm. Trong 5 tháng, nước này nhập khẩu 692 tấn vàng, và nhiều khả năng đã tiếp tục trong tháng 6.
Song song với vàng, giá bạc còn được nâng đỡ mạnh mẽ bởi nhu cầu công nghiệp. Việc triển khai các ứng dụng kinh tế xanh như tấm pin mặt trời (quang điện), hạ tầng sạc xe điện (EV) và sản xuất linh kiện điện tử phục vụ AI đã đẩy mức tiêu thụ bạc trong công nghiệp lên đỉnh lịch sử.
Nhu cầu đột biến này, kết hợp với nguồn cung khai thác hạn chế, dự kiến sẽ khiến thị trường kéo dài chuỗi thâm hụt cấu trúc sang năm thứ 6 liên tiếp.